sicav что это такое
Что такое взаимный фонд
Разница между SICAV и FCP
SICAV (инвестиционная компания с переменным капиталом) считается публичной компанией с ограниченной ответственностью.
SICAV является эмитентом акций, которые могут быть приобретены.
Инвестор, инвестирующий средства в SICAV, становится акционером. Поэтому он имеет право голоса на общих собраниях портфельных компаний.
Прибыль учитывается только в том случае, если акции продаются в то время, когда их цена выше, чем на момент покупки.
Минимальный капитал SICAV составляет 7,5 млн. Евро.
Паевой инвестиционный фонд считается совладельцем группы ценных бумаг.
В отличие от SICAV, инвестор рассматривается не как акционер, а как правообладатель
Инвестор, вкладывающий средства во взаимный фонд, является совладельцем.
Прирост капитала реализуется только с момента, когда кто-то продает свои акции по цене, превышающей цену покупки.
Минимальный капитал паевого инвестиционного фонда составляет 400 000 евро.
FCP не является публичной компанией с ограниченной ответственностью
Что такое FCPI
FCPI выступает за инвестиционный фонд взаимных инвестиций в инновации. Это категория фонда риска, которая направлена на продвижение и поддержку инновационных компаний в секторах передовых технологий (химия, компьютеры …), включая французские МСП, которые испытывают трудности с поиском инвесторов для развиваться.
ИЦПИ используются для инвестирования не менее 60% средств из незарегистрированных инновационных компаний, в которых занято менее 2000 сотрудников, с целью получения налоговых преимуществ. Остальная часть фонда может быть инвестирована в другие виды инвестиций (облигации, акции, SICAV, различные финансовые инструменты и т. д.).
Компании, которые считаются инновационными и имеют право на FCPI, — это компании, которые выделяют значительную часть своего бюджета на исследования и разработки и / или признаются инновационными в OSEO (государственное учреждение по инновациям и развитию МСП). Подробнее вы можете почитать на информационном портале Твой фондовый рынок.
Société d’investissement à Capital Variable (SICAV)
Опубликовано 25.06.2021 · Обновлено 25.06.2021
Что такое Société d’investissement à Capital Variable (SICAV)?
Фонд Société d’investissement à Capital Variable, или SICAV, представляет собой структуру открытого инвестиционного фонда открытого типа, предлагаемую в Европе. Фонды SICAV аналогичны открытым паевым инвестиционным фондам в США. Акции фонда покупаются и продаются на основе текущей стоимости чистых активов фонда (СЧА).
Ключевые выводы
Понимание SICAV
SICAV регулируются европейским законодательством. Их структурирование может регулироваться нормативной базой Предприятия коллективного инвестирования переводных ценных бумаг (UCITS) или структурой специализированного инвестиционного фонда (SIF). Большинство фондов следуют закону UCITS, принятому в 2009 году Европейской комиссией для создания согласованного режима по всей Европе для управления и продажи паевых инвестиционных фондов. Некоторые SICAV могут следовать закону SIF, принятому в феврале 2007 года, в первую очередь для институциональных инвесторов.
У SICAV есть совет директоров, который контролирует фонд. Каждый акционер-физическое лицо получает право голоса и право присутствовать на ежегодных общих собраниях. Термин SICAV является аббревиатурой от Société d’investissement à Capital Variable. Эти средства наиболее известны и используются во Франции, Люксембурге и Италии. Подобно открытым паевым инвестиционным фондам, у SICAV нет фиксированного количества акций, обращающихся на открытом рынке.
SICAV против SICAF
SICAV часто противопоставляют SICAF. SICAF похожи на закрытые фонды в США. SICAF – это аббревиатура от Société d’Investissement à Capital Fixe. Они торгуются на публичных биржах и работают с фиксированным количеством акций.
Структурированные SICAV UCITS активно продаются за границу в Европе. Это один из наиболее активно торгуемых инвестиционных продуктов в Европе. Фонды торгуют на биржах в своей установленной валюте.
SICAV Investments
JPMorgan – один из глобальных управляющих активами, предлагающий полный список инвестиций SICAV. Фирма управляет более 600 SICAV.
Например, в октябре 2016 года компания запустила JPM US Corporate Bond A (dist) – USD SICAV. Фонд стремится превзойти индекс корпоративного инвестиционного качества Bloomberg Barclays в США, инвестируя в основном в корпоративные долговые ценные бумаги США с номиналом в долларах США. У фонда есть годовая комиссия в размере 1%, максимальная плата за вход в размере 3% и плата за выход в размере 0,50%.
Серия JPM Global Select Equity SICAV была одной из первых, запущенных компанией. Дата начала действия стратегии – 30 апреля 1981 года. У нее есть три фонда, деноминированные в долларах США, и два фонда, деноминированные в евро. Фонды сосредоточены на инвестициях во все мировые рынки ценных бумаг.
Регистрация инвестиционного фонда в Чехии
Инвестиционный фонд в Чехии сегодня является популярным инструментом для реализации различных бизнес-проектов. Он позволяет вывести бизнес из офшоров, повысить его репутацию, при этом оставляя возможности для оптимизации налогообложения. Инвестиционный фонд в Чехии фактически становится альтернативой офшорным компаниям с точки зрения оптимизации налогообложения, но дает дополнительные преимущества в качестве статуса лицензированной европейской компании. В связи с этим, предлагаем Вам услугу по регистрации инвестиционного фонда в Чехии.
Инвестиционный фонд в Чехии — это:
Чехия является одной из самых сильных экономик средней и восточной Европы, имеет выгодное географическое положение и стабильную банковскую систему. Чешские банки не имеют проблем с корреспондентскими счетами, открывают счета для нерезидентов, а в отдельных случаях даже предоставляют обслуживание на русском языке.
Чешский фонд квалифицированных инвесторов
Фонд квалифицированных инвесторов (ФКИ) в Чехии — это инвестиционная платформа, рассчитанная на опытных и профессиональных инвесторов. ФКИ в Чехии действует по аналогии с SIF в Люксембурге.
ФКИ представляет собой альтернативный фонд, дающий большую гибкость в области правил управления фондом и выбора инвестиционных активов. Вы можете зарегистрировать инвестиционный фонд в Чехии с учетом всех Ваших пожеланий и потребностей, в соответствии с выбранным инвестиционным направлением и характеристикой инвесторов.
Основные характеристики ФКИ:
Формы фонда квалифицированных инвесторов
ФКИ может иметь различные формы, в зависимости от особенностей поставленных задач: форму инвестиционного фонда с юридическим лицом, паевого фонда или целевого фонда.
Инвестиционный фонд с юридическим лицом — это самостоятельное юридическое лицо, зарегистрированное в Коммерческом суде (акционерное общество, ООО или другие организационно-правовые формы). Такой фонд является плательщиком НДС. Регистрация инвестиционного фонда с юридическим лицом в Чехии хорошо подойдет для создания инвестиционных портфелей и реализации девелоперских проектов.
Паевой фонд — это форма, позволяющая объединить средства инвесторов, которые управляются инвестиционной компанией (не юридическое лицо). Паевой фонд не является плательщиком НДС. Регистрация паевого фонда подойдет для активов, которые не облагаются НДС — земельные участки, акции, ценные бумаги.
Целевой фонд — это пул активов под управлением какого-либо доверенного лица.
Фонды также делятся на два вида — открытые (разрешены выход и вступление инвесторов) и закрытые (как только получен капитал от инвесторов, фонд закрывается).
Инвестиционные фонды с переменным капиталом — SICAV в Чехии
SICAV — это специальная юридическая форма, созданная для использования в области инвестиционных фондов. Основой SICAV является традиционное акционерное общество, но инвесторы получают право в любое время выходить из фонда или вступать в него.
Структура SICAV позволяет наличие подфондов. Каждый подфонд может иметь свою направленность и следовать своей инвестиционной стратегии. Это позволяет, в том числе, отделить друг от друга учредительную и инвестиционную части фонда. В соответствии с этим разделением выпускаются также разные виды акций: учредительские (с правом голоса) и инвестиционные (без права голоса и с правом выкупа).
Наши специалисты с радостью помогут Вам зарегистрировать инвестиционный фонд с переменным капиталом SICAV в Чехии, а также окажут услуги по его администрированию.
Что необходимо для основания фонда квалифицированных инвесторов в Чехии?
Для основания фонда квалифицированных инвесторов необходимо соответствие требуемым параметрам:
Как облагается налогом прибыль инвестиционных фондов в Чехии?
Прибыль инвестиционных фондов в Чехии облагается налогом на прибыль в соответствии с Законом č. 586/1992 Sb. В Параграфе 17b данного закона прописано различие между налогообложением разных категорий фондов:
Специализированный инвестиционный фонд (SIF) в Люксембурге с переменным (SICAV) или постоянным (SICAF) капиталом
Великое Герцогство Люксембург располагается в самом сердце Европы и граничит с такими странами как Бельгия, Германия и Франция. Свое название герцогство приобрело от верхненемецкого «lucilinburch» — «малый город». Но мала эта страна только территориально, значение и важность Люксембурга, как финансового центра распространяется далеко за пределы государства. Можно смело предположить, что каждый читатель нашего портала Internationalwealth.info, хотя бы раз задумывался, как это быть частью такого маленького, но стратегически верного государства. Данную статью я посвящу именно этому вопросу, а точней способу, как стать ближе к Люксембургу в любом месте планеты, где бы Вы, не находились.
Люксембург является ведущим инвестиционным центром Европы и вторым в мире после США. Страна смогла этого достичь благодаря отлаженной нормативно-правовой базе, которая сочетает строгую защиту инвесторов и непревзойденную гибкость при создании разнообразных фондов. Люксембург специализируется как на управлении, так и трансграничном распределении инвестиционных фондов.
Приблизиться к Великому Герцогству, Вы можете благодаря всевозможным финансовым фондам. Использование верных продуктов не просто обеспечит Вам «спокойный сон», но и весьма привлекательную прибыль.
Люксембургские Фонды разделяются на регулируемые и нерегулируемые структуры.
Под понятие регулируемых фондов попадают фонды для более широкой аудитории и фонды для ограниченной группы инвесторов с частным размещением средств. Надзор над данными структурами осуществляет (CSSF) орган надзора финансового сектора.
Во всем Европейском Союзе для предоставления высокого уровня защиты используется «Предприятие коллективного инвестирования в оборотные ценные бумаги» (UCITS) в соответствии с европейской директивой 2009/65/ЕС от 13.07.2009. Данная директива описывает единые нормы регулирования открытых фондов инвестирующих в ценные бумаги (акции и облигации). Директива регулирует организацию, менеджмент и надзор над такими структурами как фонды, а также определяет правила относительно диверсификации, ликвидности и размер использования заемных средств. Данная директива относительно организации коллективного инвестирования была внесена в законодательство Люксембурга, как часть 1 люксембургского Закона от 17 декабря 2010.
Структуры под управлением UCITS:
UCITS фонды: I Часть для общественного размещения
UCITS фонды: II Часть для частного размещения
Другие фонды известные как Специализированные Фонды для индивидуального размещения:
SICAR (компании рискового капитала): Фонды венчурного капитала
SIF (Специализированные инвестиционные фонды): Многофункциональная структура
Фонд сикюритизации: Структура для преобразования активов и связанной прибыли и рисков в ценные бумаги. Не связанные компании специального назначения:
SOPARFI – холдинговая компания
SPF – компания по управлению благосостоянием
UCITS – может включать в себя как один простой фонд, так и зонтичный фонд с разными разветвлениями, когда каждое разветвление придерживается разной инвестиционной политики. Соответственно фонды и разветвления в зависимости от нужд инвестора, могут иметь неограниченное количество классов акций. Также при определенных условиях допускается кросс инвестирование между под-фондами.
В Люксембурге UCITS может относиться к трем разным юридическим формам:
Чаще всего в Люксембурге Вы встретите инвестиционные компании с переменным капиталом (SICAV) или компании (FCP) основанные на договоре между инвестором или управляющей компанией в Люксембурге.
Давайте теперь более подробно рассмотрим Специализированный Инвестиционный Фонд (SIF) в Люксембурге
Специализированный инвестиционный фонд является регулируемым, гибким и финансово эффективным многоцелевым инвестиционным фондовым режимом для международных, институциональных и квалифицированных инвесторов.
Приемлемые активы
Основными характеристиками специализированного инвестиционного фонда являются отсутствие любых ограничений на тип активов, которые могут быть инвестированы и облегченный режим контроля над фондами. Поскольку фонд позволяет инвестировать в любые виды активов, то он подходит как для создания фонда традиционных ценных бумаг или фонда денежного рынка для создания реального фонда недвижимости, так и для создания хедж-фондов и фондов прямых инвестиций. SIF должны иметь активное управление портфелем.
SIF могут инвестировать в любой вид активов как в Люксембурге, так и за его приделами:
Требования относительно диверсификации
Существуют требования относительно рисков диверсификации, которые определены CSSF, они составляют Circular n° 07/309. Коротко, SIF не могут инвестировать в один тип актива более 30% от общей суммы их активов.
Если SIF инвестирует в дочернюю компанию, соблюдая требования диверсификации рисков, CSSF может принять решение на основании соблюдения безопасности хранения активов дочерним предприятием.
Приемлемые инвесторы
Учитывая низкий уровень защиты инвесторов, предполагается, что SIF не предназначен для широкой общественности, а для опытных инвесторов, которые стремятся к максимальной гибкости для широкого использования своего опыта и специфических потребностей. В соответствии с законом термин «опытные инвесторы» означает институциональные и профессиональный инвесторы, а также любое другое физическое лицо, которое может предоставить письменное подтверждение, что он или она является квалифицированным инвестором, а также владеет суммой в размере 125.000 евро для инвестиций. Или физическое лицо, может представить справку из банка, инвестиционной компании или компании по управлению инвестициями, которая подтверждает, что он или она обладает необходимыми знаниями и опытом для верной оценки инвестиций в SIF.
Специализированные фонды обладают более низкими требованиями относительно публикаций предназначенных для широкой общественности и более гибкое регулирование их деятельности. Однако фонды обязаны использовать эффективную систему контроля, измерения и управления рисками инвестиционного портфеля. Помимо этого, фонды должны быть структурированы таким образом, чтобы максимально уменьшить вероятность возникновения конфликта интересов между Фондом и его инвесторами.
В случае делегирования задачи третьим лицам существуют определенные условия. Не смотря на то, что закон не предполагает каких либо ограничений на инвестирование, как и фонды для общественности, специализированные фонды должны уважать принципы диверсификации рисков. SIF — не нуждается в промоутере, но как и другие люксембургские инвестиционные структуры, фонд находится под управлением и надзором CSSF.
Правовая форма
SIF может занять правовую форму общего фонда (FCP — fonds commun de placement) или может быть инкорпорирован, как инвестиционная компания (SICAV – Societe d’investissement a capital variable or SICAF – Societe d’investissement a capital fixe).
Фонд с переменным (SICAV) или постоянным (SICAF) капиталом может быть в следующих правовых формах:
Каждый SIF может быть как один фонд, так и зонтичный фонд с разными разветвлениями, когда каждое разветвление придерживается разной инвестиционной политики, могут иметь неограниченное количество классов акций в зависимости от нужд инвесторов.
Структуры могут быть с открытым или закрытым составом.
Фонды, основанные на договоре (FCP) не имеют статуса юридического лица и должны управляться отдельно, управляющей компанией в Люксембурге.
Требования относительно капитала
SICAV/SICAF инкорпорированный как
По получению разрешения от CSSF минимальная сумма нетто активов в течение двенадцати месяцев должна составить EUR 1.250.000. При регистрации должно быть оплачено только 5% капитала.
Управление и контроль
Поскольку специальные инвестиционные фонды являются регулируемыми структурами, они должны быть утверждены люксембургским органом надзора CSSF.
Для получения подтверждения от CSSF и начала инкорпорирования фонда в краткие сроки оформляется заявление. Заявление будет проанализировано CSSF, а авторизация будет выдана на основании следующих пунктов:
Налогообложение
Инвестиционные фонды, учрежденные в соответствии с законодательством SIF должны платить ежегодный налог подписки (taxe d’abonnement), который составляет 0.01% от стоимости нетто активов за последний день каждого календарного квартала.
От уплаты данного налога освобождаются инвестиции определенного денежного рынка и пенсионных фондов или SIF инвестирование в другие фонды, которые уже являются объектом налога подписки. То же самое касается и микро финансовых инвестиционных фондов.
Инвестиционные фонды, зарегистрированные как инвестиционные компании должны уплатить регистрационный сбор в размере 75 евро, который также взымается в случае внесения изменений в учредительный договор, фактическое место управления или зарегистрированного офиса в Люксембурге.
Провайдеры услуг
У обычного фонда нет статуса юридического лица и, следовательно, фонд должен управляться управляющей компанией. Лица, которые эффективно ведут бизнес управляющей компании, должны иметь хорошую репутацию и быть достаточно опытными в управлении SIF. Управляющая компания должна иметь начальный капитал в размере не менее 125 000 EUR.
Люксембургский SIF должен назначить кредитное учреждение, как депозитарный банк, который будет ответственен за хранение и управление активами, а также управляющую компанию активов (FCP). Лица, представляющие депозитарный банк должны иметь хорошую репутацию, совместно с подходящим и соответствующим опытом.
Центральная администрация SIF должна располагаться в Люксембурге. Однако, для того чтобы вести успешный бизнес допускается, что некоторые функции могут выполняться третьими лицами. Это относится к бухгалтерии, расчетам NAV, ведению реестра акционеров / вкладчиков, обработке подписок и погашений, связи с инвесторами и подготовке финансовой отчетности.
Новичок под зонтом, или Люксембургские инвестфонды для начинающих
Люксембург является лидером по числу зарегистрированных инвестфондов в Европе [1] и вторым в мире (после США). Несмотря на высокую стоимость обслуживания, инвестфонды Люксембурга продолжают притягивать бизнесменов всего мира благодаря многовариантности режимов регулирования и широкому выбору организационно-правовых форм.
В этой статье «инвестфондами» мы будем называть все инвестиционные инструменты в совокупности, хотя многие из них, строго говоря, фондами не являются. Основные виды инвестиционых инструментов Люксембурга (за исключением самого недавнего из них – RAIF) мы уже описывали в статье «Инвестиционные инструменты Люксембурга [2] ».
Здесь мы постараемся ответить на вопросы, которые задает себе «новичок» перед созданием своего первого инвестфонда в Люксембурге, и, в частности, поговорим об инструментах, отличающихся относительной экономичностью и легкостью регулирования.
Сразу оговоримся, что в этой статье мы будем использовать термины на том языке, на котором они чаще всего употребляются на практике. Например, термины, происходящие из европейских директив, чаще всего употребляются на английском (хотя там, где французские варианты употребимы, будем давать и их). Организационно-правовые формы юрлиц, напротив, в абсолютном большинстве случаев обозначаются на французском, поэтому мы будем придерживаться французских наименований.
Вопрос 1. Чьи средства будут привлекаться в фонд?
Минимальный капитал UCITS в момент создания должен составлять 300.000 евро; по истечении 6 месяцев размер активов должен достигнуть 1.250.000 евро.
Для управления фондом требуется лицензированный менеджер. Менеджер, получивший лицензию в одной стране ЕС, имеет право управлять фондами, находящимися в других странах ЕС, а также привлекать инвесторов из любых стран ЕС, при соблюдении некоторых несложных административных формальностей (в частности, требуется направить соответствующее уведомление регулятору своей страны. Регулятора страны, где фонд будет вести деятельность, уведомлять не нужно, это сделает регулятор страны фонда [6] ).
Минимальный капитал SIF (подписной капитал в случае акционерных обществ) составляет 1.250.000 евро. Если фонд создается в форме компании с переменным капиталом (SICAV), то при регистрации достаточно внести 5%, остальная часть вносится в течение последующих 12 месяцев.
SICAR предназначена исключительно для инвестирования в некотируемые ценные бумаги и для реализации венчурных проектов (напр. финансирования стартапов).
Инвестировать в SICAR могут только профессиональные инвесторы (критерии проф.инвестора те же, что и для SIF).
SICAR обладает свободой в выборе инвестиционных стратегий: она не связана ни обременительными обязанностиями по диверсификации рисков, ни ограничениями при привлечении заемных средств.
Этот фонд, созданный в 2016 году, является самым «молодым» из люксембургских инвестфондов.
Важно (и это условие уникально для RAIF) – он должен управляться менеджером, авторизованным в Люксембурге либо за его пределами в соответствии с Директивой AIFMD.
Вопрос 2: Какую выбрать организационно-правовую форму?
Все перечисленные нами фонды могут быть организованы как паевые фонды (fonds commun de placement, или FCP) либо как инвестиционные компании ( s ociétés d’investissements).
Паевой фонд не является юридическим лицом, он чрезвычайно гибок в управлении и не связан формальностями корпоративного администрирования (выпуск акций, выплата дивидендов, регулярные собрания участников и т.д).
Ответственность пайщиков по долгам фонда ограничена суммами их вкладов.
Не являясь юрлицом, паевый фонд не может самостоятельно управляться – ему необходимо назначить управляющую компанию (société de gestion).
В налоговом смысле в отношении налога на доход фонд «прозрачен» и не имеет права пользоваться соглашениями об избежании двойного налогообложения.
Б. Инвестиционная компания
Инвестиционная компания, как правило, может быть создана в любой из существующих организационно-правовых форм. Наиболее часто используемыми для инвестфондов являются акционерное общество ( Soci é t é Anonyme ), общество с ограниченной ответственностью ( Soci é t é à responsabilit é limit é e ), простое коммандитное товарищество ( Soci é t é en Commandite Simple ), коммандитное товарищество с акциями ( Soci é t é en Commandite par Actions ), специальное коммандитное товарищество ( Soci é t é en Commandite Sp é ciale ), но могут использоваться и другие формы.
В порядке исключения для UCI и UCITS установлены ограничения в выборе организационно-правовых форм – для них доступны лишь АО или крайне редко используемое на практике европейское общество ( Soci é t é Europ é enne ). Плюс, UCI и UCITS могут учреждаться в форме паевых фондов, о которых говорилось выше.
По способу управления уставным капиталом инвестиционные компании могут подразделятся на SICAV (инвестиционная компания с переменным капиталом) и SICAF (инвестиционная компания с постоянным капиталом).
Капитал SICAV по уставу всегда равен сумме чистых активов. Увеличение и уменьшение капитала происходит автоматически при выпуске новых акций или выкупе компанией существующих акций у их держателей.
В налоговом смысле все фонды, за исключением SICAR, подчиняются единым правилам: они освобождаются от налогообложения прибыли и вместо этого платят ежегодный налог на подписку ( la taxe d ’ abonnement ) с общей стоимости чистых активов, рассчитываемый по ставке 0,01 либо 0,05% в год.
SICAR в зависимости от организационно-правовой формы облагается налогами по одному из двух принципов:
RAIF имеет выбор: либо облагаться налогами в общем режиме инвестфондов (уплата налога на собственные средства и освобождение доходов), либо выбрать режим налогообложения, применимый к SICAR.
Вопрос 3: Как структурировать инвестфонд?
Такая имущественная и «политическая» обособленность на практике привела к тому, что под единым «зонтом» стали собираться несколько совершенно разных, не связанных между собой субфондов, объединенных единой целью – разделить между собой расходы по регистрации и содержанию инвестфонда. Содержание «зонтичного» фонда обходится дороже простого, но при объединении ресурсов нескольких отдельных субфондов может выйти существенная экономия.
«Зонтичная» структура доступна как для регулируемых структур (UCITS, SIF), так и для нерегулируемого RAIF.
Вопрос 4: Кого потребуется назначить?
Как правило, аудиторами и депозитариями назначаются либо банки, либо крупные финансовые или инвестиционные компании.
Депозитарий хранит активы фонда и следит за тем, чтобы фонд и управляющая компания (если таковая имеется) исполняли предписания закона, учредительных документов и проспекта эмиссии.
Аудитор заверяет годовую отчетность.
Паевые фонды, не являющиеся юрлицами и не имеющие права управляться самостоятельно, должны назначить управляющую компанию (société de gestion).
На практике помимо этих обязательных к назначению действующих лиц в инвестфондах присутствуют и другие, которым в большей или меньшей степени делегируются управленческие полномочия. Это администратор или административный агент (как правило, занимается калькулированием текущей стоимости акций (долей) и выполняет другие смежные функции), инвестиционный менеджер, домицилирующий агент (предоставляет свой адрес для зарегистрированного офиса, иногда попутно оказывает секретарские услуги) и т.д.
В завершение необходимо оговориться, что Люксембург был и остается дорогой юрисдикцией. Расходы на поддержание люксембургского инвестфонда рассчитываются в каждом случае индивидуально, но величина их такова, что фонд начинает быть рентабельным только если сумма активов под управлением превышает 50 млн.евро. Расходы по поддержанию фонда складываются из затрат на регистрацию и получение лицензии регулятора, гонораров управляющей компании, депозитария, аудитора и т.д.
[3] Регулируется законом от 17 декабря 2010 г. «О коллективных инвестиционных инструментах» (Loi du 17 décembre 2010 concernant les organismes de placement collectif).
[4] Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities
[5] Loi du 17 décembre 2010, Art. 41 (1).
[7] Регулируется законом от 12 февраля 2007 г. «О специализированных инвестиционных фондах» (Loi du 13 février 2007 relative aux fonds d’investissement spécialisés).
[8] Loi du 13 février 2007, Art. 2 (1).
[10] The Alternative Investment Fund Managers Directive 2011/61/EU.
[11] Регулируется законом от 15 июня 2004 г. «О компаниях по инвестированию в рисковый капитал» (Loi du 15 juin 2004 relative aux sociétés d’investissement en capital à risque).
[12] Loi du 15 juin 2004 relative aux sociétés d’investissement en capital à risque, Art. 4, Art. 5 (2).
[13] Регулируется законом от 23 июля 2016 г. «Об альтернативных зарезервированных инвестиционных фондах» (Loi du 23 juillet 2016 relative aux fonds d’investissement alternatifs réservés).
[14] Loi du 15 juin 2004 relative à la Société d’investissement en capital à risque, Art. 34 (2) et (3).
[18] Европейская экономическая зона, включает в себя все страны ЕС + Норвегию, Исландию и Лихтенштейн.