prime ff funds что это
Ограничения участия в IPO. Разбор ЗПИФ “Фонд первичных размещений” от Фридом Финанс
В связи с последними обсуждениями ограничений участия в IPO и поиском выхода в виде покупки ЗПИФ “Фонд первичных размещений” от Фридом Финанс, с которым многие так и не разобрались, публикуем разбор этого ЗПИФ.
Плюсы, минусы, суть.
На всякий случай начнем с того, что вообще такое ЗПИФ, как формируется его цена. Затем про минус в сравнении с прямым участием в IPO, чтобы это не выглядело рекламой, а уже потом про плюсы. В конце выводы.
ЗПИФ – это закрытый паевой инвестиционный фонд. На пальцах: купили Вы акции Газпрома, Яндекса, Мосбиржи на 1 млн рублей. Сделали ЗПИФ, разделили этот портфель в 1 млн рублей на 1 млн частей (паев) и продали инвесторам. Каждую часть продали, конечно, за 1 рубль, так как одна миллионная от 1 млн должна стоить 1 рубль. Затем акции выросли в целом на 10%, портфель стал стоить 1100000, за сколько будут покупаться и продаваться части (паи)? За 1,1 рубль. Потому что это есть реальная цена одной миллионной от 1100000.
Если вдруг кто-то будет покупать по 1,2 рубля, например, то тогда Вы просто сможете продать, например, 10000 паев по 1,2 рубля на 12 т.р. и одновременно купить столько же Газпрома, Яндекса, Мосбиржи, сколько было в этих паях за 11 т.р., заработав на пустом месте 1 т.р.
Это называется арбитраж, и именно поэтому стоимость паев (частей) фонда на вторичном рынке, например, на Мосбирже всегда около их реальной стоимости.
К тому же у каждого инструмента есть маркет-мэйкер, который его котирует, и вот как раз он расхождения в стоимости пая на бирже и его реальной стоимости устраняет. Время от времени, конечно, возникают отклонения, но они устраняются описанным механизмом.
Так работают паевые инструменты. Теперь про этот ЗПИФ.
В “Фонд первичных размещений” УК покупает акции на IPO сколько дадут, соответственно, остаток лежит в деньгах. Тут ничего нового – всё также, как и делает большинство людей: подали заявку, получили аллокацию, потом на остаток подали на следующее IPO и так далее, пока есть свободные деньги. Соответственно, стоимость паев равна части стоимости такого портфеля и меняется также, как меняются цены на акции в портфеле фонда.
А стратегия портфеля простая: на каждое IPO подается 10% от портфеля, фонд получает аллокацию, остаток идет опять в эквиваленты денежных средств; каждая бумага продается сразу через 93 дня после покупки, на высвободившиеся деньги покупаются новые бумаги на IPO; доля каждой бумаги должна быть не более 13% от портфеля, это значит, что если бумага сильно выросла в цене и её доля от всех активов становится более 13%, то часть позиции по этой бумаге продается до снижения её доли к 13%. И всё. Все остальные моменты, которые пишут про стоп-лоссы, тейк-профиты и т.д., – это всё доводы и неверная информация.
Сейчас в фонде большая часть уже находится в бумагах, которые были куплены на IPO, денег мало.
Тут мы переходим к минусу фонда.
Если Вы просто берете и покупаете IPO, подавая заявки, постепенно распределяя деньги, то у Вас цена входа всегда будет ценой IPO. Покупая же в первый раз пай фонда, Вы покупаете уже тот портфель, который есть на данный момент времени, то есть это все равно, что Вы покупаете акции компаний, выходивших в последние 3 месяца на IPO, по текущей рыночной цене в тех пропорциях, а которых они в фонде, ну и часть денег в той же пропорции, что и в фонде, как будто бы оставляете под новые IPO.
Это и есть минус, потому что Вы, покупая пай фонда, покупаете бумаги, большинство из которых торгуется уже существенно выше, чем та цена, по которой их покупали в фонд, которая была на IPO.
Но этот эффект будет только на входе, потом в течении трех месяцев все эти акции будут распроданы и заменены на новые IPO уже по цене IPO, и для Вас удержание пая фонда будет тем же самым, что и прямое участие в IPO, но еще и с рядом преимуществ (об этом позже).
Поэтому на старте, да, Вы проигрываете. Участвуя напрямую в IPO, Вы за три месяца вполне могли бы заработать 20-30% на капитал (если брать последние доходности и аллокации). А покупая пай фонда, первые три месяца Вы будете ждать, пока все старые бумаги продадутся и заменятся на новые.
Поэтому наиболее привлекательным моментом для покупки пая этого фонда будет момент, когда в активах фонда будет больше всего денежных средств и меньше всего бумаг. Сейчас денежных средств уже мало. Структура портфеля на их сайте сейчас не обновлена – туда должны были добавится еще Acutus, Oak Street, BigCommerce, AlloVir. Поэтому сейчас свободных средств должно быть не более 15%.
Судя по составу фонда, наибольшая доля в денежных средствах будет 3 октября, когда будут проданы большие позиции. В зависимости от количества IPO в сентябре и динамики цен уже купленных бумаг это будет около 25-35% в денежных средствах. Тогда и будет минимизирован описанный негативный эффект – будет меньше бумаг, которые Вы как бы покупаете с рынка выше цены IPO.
Другой момент, который многие рассматривают как минус – это то, что фонд будет подавать во все IPO по 10%, не выбирая. Здесь стоит сказать, что IPO во Фридоме изначально выбираются предварительно, но тем не менее, конечно, имея хорошую экспертизу, можно играться с объемом заявок на разные IPO самому и получать более хорошие результаты. Но это не учитывает того, что у фонда аллокации будут всегда больше, а также друге плюсы, которые, как нам кажется, вполне перекрывают этот момент.
Плюсы
1. Аллокации. Если через Фридом Финанс Вы просто участвуете в IPO и всё, то ваш рейтинг будет стремится к 0.2 примерно, что означает получение 20% от максимально возможной аллокации, что в 5 раз меньше, чем будет у фонда.
2. Временные затраты. Даже если Вы четко прогнозируете успешность IPO сами. И отбор отдельных IPO дает Вам большую доходность, чем доходность у фонда, даже с учетом того, что у Вас всегда будет меньше аллокация, чем у фонда, то стоит учитывать временные затраты на анализ IPO, подачу заявок и т.д. Это время Вы могли бы потратить на что-то еще, что принесло бы Вам доход. Скорее всего, если и это принять во внимание, то просто взять фонд может быть вполне более выгодно, чем каждый раз отбирать IPO самому.
4. Налоги. Фонд не платит налоги с прироста. Однако Вам придется. И если у фонда активы выросли на 40% в первый год, потом еще на 40% во второй, то через 2 года доходность будет (1+40%)*(1+40%)-1=96%. Продав пай фонда, Вам всё же придется заплатить налог, но ваша чистая доходность составит 83,5%.
Если бы Вы торговали также сами и получали также 40%, а через год еще 40%, то Ваша чистая доходность составила бы (1+40%*(1-13%))*(1+40%*(1-13%))-1 = 81,7%, что меньше на 1,8%. Это происходит из-за эффекта капитализации. И чем больше горизонт инвестирования, 3-5-10 лет, тем больше будет разница в пользу фонда.
5. Паи фонда может купить кто угодно через любого брокера.
ИТОГО
Учитывая все эти моменты, на самом деле держать паи фонда в большинстве случаев выгоднее, что бы Вам ни говорили авторы платных каналов по IPO (им то надо свои рекомендации продавать, а тут какой-то фонд). Всё равно сильно обгонять портфель, который будет покупать все IPO, у Вас выйдет с очень малой вероятностью, потому как на выход бумаги влияет много факторов, которые заранее, ну, никак не предскажешь. Например, общие настроения на рынке, когда выходит конкретная бумага. Или, например, вдруг начнется регуляторное давление на отрасль, к которой будет относиться вновь выходящая бумага. И так далее.
Есть у фонда негативный эффект при входе, чтобы его минимизировать нужно заходить в фонд, когда в его активах больше денежных средств и меньше уже купленных бумаг на IPO. Ближайшая такая дата — 3 октября.
Это наш общий обзор из нашего телеграмм LTCM /Инвестиции/ IPO
ЗПИФ «ФПР» простой и быстрый способ вляпаться в IPO, пока музыка еще играет
Вокруг все зарабатывают миллионы процентов, пока я сижу в своем полупассивном портфеле и получаю 16% среднегодовых в рублях. Разве может это оставить в покое? )) Решил закинуть немного денег в МММ IPO-лихорадку, и по пути рассмотреть самый простой способ это сделать — покупка фонда, инвестирующего в IPO.
Итак, обзор Фонда Первичных Размещений от Фридом Финанс УК Восток-Запад
Баян про пузырь IPO
В 2020г произошел небывалый всплеск первичных размещений, еще бы, всем хочется обкешить свой стартап пока столько горячих денег летит с вертолета.
И это ничего, что более 80% этих стартапов — убыточны, и эта доля является самой большой за время наблюдения (с 1980 года):
Скажем спасибо профессору Джею Риттеру за исследование.
Чистый пузырь. Но ведь у каждого есть знакомый, небывало разбогатевший на этом? Чувство упущенной выгоды не оставляет нас в покое и лезем разбираться, как же нам тоже откусить кусок пирога, пока он не протух.
Прямое участие в IPO
— сразу отметаем, для этого надо много денег, секса с брокерами, среди которых всякие уточки без брокерской лицензии, куча условий для повышения аллокации с 0,5 до 0,6% и аналитика. Сложно, не годится.
Участвуем через ЗПИФ «ФПР»
Стратегия простая: фонд инвестирует во все доступные брокеру Freedom Finance IPO, размещая в каждое по 10% от капитала. В зависимости от аллокации, какая то часть средств высвобождается и идет в следующие размещения. Все свободные денежные средства размещаются в высоколиквидные ОФЗ.
Такой подход исключает влияние управляющего на формирование портфеля, но усредняет доходность к средней доходности всех IPO за последние 3 месяца. Частично отбор выполняет сам брокер, так как он дает доступ не ко всем размещением, это и является единственным фильтром при выборе бумаг в портфель.
Через 93 дня после размещения, бумаги продаются фондом, независимо от изменения цены акций. Состав фонда каждый 3 месяца полностью обновляется! Стратегия правильная — если бумага полетела после размещения — надо ее скидывать на хайпе, повышая оборачиваемость средств.
Если доля одной акции превысила порог 13%, то часть акций продается досрочно, снижая долю до 13%. Этот порог динамически изменяемый, на данный момент прописаны такие условия:
Комиссии фонда
13 млн$ в год. Вот это я понимаю, хороший старт 🙂
Какие плюсы?
Аллокация
Фонд получает значительно более высокую аллокацию (процент удовлетворения заявки) по сравнению с инвестициями напрямую в IPO. Особоенно это заметно, если Ваш капитал небольшой и у Вас нет возможности «прокачивать» свой счет, повышая аллокацию.
Комиссии
При участии напрямую, Вы платите брокеру 3-5% за одну заявку, и если, повторяя стратегию фонда, продаете свои бумаги сразу по истечении 3 месяцев, то из за большого числа заявок, годовые комиссии составят 12-20% от проинвестированных средств. Фонд же берет
4% в год от СЧА, и в эту сумму включены все внутренние расходы на совершение сделок.
Время
Огромная экономия времени, которая оправдана в случае, если Вы просто хотите поучаствовать в «IPO-лихорадке» на небольшую часть портфеля
Налоги и вычеты
Фонд не платит НДФЛ с продажи активов. Инвестор в фонд платит налог только при продаже фонда, как и в случае с обычной акцией или любым другим фондом, ETF.
При этом как и на любой торгуемый на организованном рынке фонд, действуют все льготы — льгота на долгосрочное владение (ЛДВ) за удержание фонда более 3х лет, или вычеты по ИИС (фонд можно покупать на ИИС счете). Надеюсь никто не собирается держать это 3 года ради ЛДВ?))
Доступность
Фонд можно купить через любого российского брокера, что значительно проще, чем самостоятельное участие в IPO через ограниченное число брокеров.
Порог входа на порядок ниже, чем при самостоятельном участии. На данный момент 1 лот ЗПИФа стоит
3000р, в то время как самостоятельное участие требует капитала тысячи или десятки тысяч долларов.
Валюта
Активы внутри фонда и сам фонд номинированы в USD, хотя торгуется фонд в рублях. Это защищает инвестора от девальвации национальной валюты.
Диверсификация
Участие сразу во всех доступных IPO
Минусы
Расхождение биржевой, рыночной цены с ценой активов внутри фонда. Это может быть как премия (переплата) к активам фонда, так и дисконт (недооценка). Сейчас, пока спрос ажиотажный — фонд торгуется с премией 10-20% к цене активов. Теоретически расхождение рыночной цены с расчетной должен устранять маркетмейкер, он собственно на этом и зарабатывает, но ввиду специфики активов внутри фонда, его возможности, как я понимаю, ограничены, или же маркет мейкер хочет больше зарабатывать на этой премии, не стараясь сужать спрэд, пока спрос высокий.
Очень размытая инвестиционная декларация
Если прочитать правила фонда, то может насторожить крайне широкий список инструментов, в которые фонд может инвестировать средства пайщиков.
Правила описаны очень сложно и рядовому инвестору сложно, прочитав их, убедиться, что фонд ограничен в своих правах только инвестициями в декларируемые IPO. Возможно, это вынужденная мера, чтобы подобные инвестиции в IPO было возможным упаковать в ЗПИФ с соблюдением законодательства и требований регулятора, но все же надо иметь что свобода распоряжаться средствами пайщиков у УК максимальная.
Риск контрагента
Все «акции» купленные на IPO через Фридом Финанс — на самом деле не акции, а форвардные контракты — обязательства брокера поставить акции по окончанию лока-ап периода. Если в течение этого периода брокер окажется неплатежеспособен, клиент несет риск потери активов, в отличие от обычных акций, покупаемых на организованном рынке, и записанных в депозитарии.
Так как фонд вообще не держит бумаги дольше лок-ап периода, то по факту в составе фонда всегда находятся только форвардные контракты, и имущество такого фонда полностью разделяет риск банкротства брокера.
Как определить премию и недооценку
В реальном времени, эту разницу пытаются посчитать энтузиасты фонда, создав вот такую таблицу, в которой примерно подсчитывается текущая расчетная цена в рублях и долларах, и сравнивается с биржевой ценой. Как итог — можно примерно видеть премию/дисконт перед принятием решения о покупке.
Полагаю что при переходе рынка IPO к депрессии, будет наблюдаться обратная ситуация — дисконт, таким образом, желающие «выскочить» на падении, будут продавать паи дешевле стоимости активов фонда.
Как купить?
У любого брокера, кроме… Тинькова. У «желтых» свой взгляд на список разрешенных к торгам бумаг. Ну и свой конкурирующий фонд как то надо продвигать, хоть он и «не оч» 🙁
Сравнение с другими фондами ETF на IPO
Все остальные фонды и ETF предлагающих участие в IPO, в отличие от ЗПИФ ФПР, на самом деле не предлагают участие в первичном размещении, а покупают акции уже после размещения на вторичном рынке (по цене выше или ниже цены размещения), и в этом состоит их главный недостаток — они не являются прямым аналогом самостоятельным инвестициям в IPO.
Посмотрим основные ETF на IPO, которые доступны к покупке.
Как видим из особенностей работы фондов, они не являются конкурентами рассматриваемому фонду от Фридом Финанс. Есть еще ряд подобных ETF, отличающихся только географией, и суть у них та же.
Но всех их объединяет одно:
Вся IPO-магия произошла в последний год! 15 лет до этого старейший фонд лишь слегка обыгрывал S&P500. Многие обратили внимание на IPO уже после того как безумный рост состоялся. Продолжится ли он в будущем? Большой вопрос.
Мое мнение
Удивительно, но это единственный и лучший способ в мире поучаствовать в МММ IPO-лихорадке в максимально пассивном режиме. У фонда есть и плюсы и минусы, но ввиду отсутствия альтернатив и больших ограничений у самостоятельного участия, он является единственным выбором. Для себя я вижу смысл участвовать только спекулятивно, на короткое время и не рассматривать данный фонд к покупке в пенсионный долгосрочный портфель.
Сам я участвую на незначительную для портфеля сумму, я это называю «гомеопатическая покупка». Вроде и не рискуешь основным портфелем — но немного хайпа все равно ловишь и перестаешь сожалеть об упущенной возможности.
В заключении, хочу привести цитату из книги Говарда Макса «О самом важном» рассказывающую о пузыре доткомов, и как никогда хорошо описывающую то, что происходит сейчас.
«Первоначальные публичные размещения технологических акций приводили к тому, что в день выхода на биржу акции дорожали на десятки, порой даже на сотни процентов. Конечно, они выглядели очень привлекательно. Первичное публичное размещение стало настоящей манией.
С точки зрения психологии особенно поразительно именно то, что происходило с первичными размещениями. Все выглядело примерно так: ваш сосед по офису рассказывает, что участвует в каком-нибудь IPO. Вы спрашиваете, чем занимается эта компания. Он отвечает, что не знает, но его брокер сказал, что в день выпуска цена этих акций удвоится. Вы говорите, что это смешно. Через неделю он рассказывает, что стоимость не удвоилась – она утроилась! И он по-прежнему не знает, чем эти люди занимаются. Еще немного – и устоять уже трудно. Вы понимаете, что все это бессмысленно, но надо же что-то делать, чтобы не выглядеть глупцом. Поэтому вы инвестируете в несколько сотен акций в следующем IPO, представляя яркий пример капитуляции, а костер разгорается сильнее от притока таких же, как вы, новообращенных»
Стоит подумать лишний раз, почему Вас так привлекают IPO, нужно ли оно Вам, и готовы ли Вы оказаться тем, кому не хватит стула в детской игре, когда музыка закончит играть?
ЗПИФ ФОНД ПЕРВИЧНЫХ РАЗМЕЩЕНИЙ RU000A101NK4
Подробнее на интерактивном графике
Подробнее на интерактивном графике
Подробнее на интерактивном графике
Подробнее на интерактивном графике
График фонда акций RU000A101NK4
Горячо любимая пирамидка, в которой FF крутят свои мутные дела, подмешав еще напоследок свои акции в «колоду». Лопнувшему пузырику еще падать и падать. Следующая коррекционна цель в районе 1950.
Хочется думать только в положительную сторону. Посмотрим угадал ли к МАРТУ 2022 )))
Вхожу 20 акций в лонговую идею
Для тех кто не знает, данный инструмент торгуется на Московской и Санкт-Петербургской бирже. Фонд инвестирует свои активы в IPO. Сформирован медвежий клин, вход на пробое. Цели обозначены.
Пробитие ценового уровня 2800,00 даст возможность для хорошего роста
Приветствую всех. Обновил свою идею по этой компании Было чутье что так не может закончиться коррекция и я был прав. Предлагаю вам закупиться от уровней 2700-2750, думаю что выход из треугольника пойдёт вверх и акции продолжат расти. Не забывайте все же о рисках и поставьте стопы Всё что хотел сказать, сказал Всем хорошего профита и настроения!)
Докупил долей фонда первичных размещений, инвестирующего в IPO различных компаний. Впереди 5я волна и возможный потенциал хода в 30%.
Сейчас по зпифу образовывается 2 варианта :1 перевернутой головы с плечами ; 2 треугольника. Я бы советовал подождать и посмотреть как будет идти цена и пробьёт ли он уровень треугольника. Всем хорошего настроения и профита!)
вход на разъедании объема. дивер по макд
Всем привет. Советую обратить на эту акцию фонда первичных размещений, уперлись в хорошее сопротивление и должен последовать откат к 2900-3000 Если смотреть на долгосрок, то очень перспективный рост может ожидать к предыдущему максимуму в 3600. Компания занимается инвестированием в IPO и это хороший шанс получить 100 процентную аллокацию и получать прибыль не напрягаясь
Сильно полетели вниз. За два дня мощнейшие 2 свечи. Скорее всего пойдем тестировать трендовую на тф 1D. Но есть вариант отскока от 200EMA на 4 ч. + будет корейское IPO неплохое. Думаю еще вернемся в диапазон 2800-2850. Протестируем его снизу и пойдем за трендовой основной.
Всем привет! Это мой первый пост. RU000A101NK4 ЗПИФ ФПР формирует Чашку и соблюдает уровни Фибоначи думаю инструмент доформирует плавное дно похожее на чашку и пойдет вверх. Стрелками я обозначил вероятное движение вверх. Приветствую Ваши комментарии!
Публикую в первый раз и то для набора репутации. Поэтому не судите строго. Просто мое предположение на снижение временное данной бумаги. Здесь представлен классический треугольник сужающийся и т.к. треугольник начал формироваться в результате снижения бумаги то думаю будет отработка вниз. В принципе можно отрабатывать в обе стороны как вверх так и вниз покупая на.
Скоро снова начнутся выходы IPO. Да и цена фонда находится у поддержки.
На Московской бирже обращаются акции закрытого паевого фонда «Фонд первичный размещений» эмитентом которых является Freedom finance.На самом деле, динамика рассматриваемых ценных бумаг впечатляющая, за пол года, рост более чем в три раза! Объясняем, с чем это связано и по какой причине инвесторы/спекулянты вкладывают в них деньги. ЗПИФ Фонд Первичных.
ЗПИФ «Фонд Первичных Размещений» — почему я решил выходить
Начал писать еженедельный обзор на вторичку для своего канала и понял, что накопилось много чего сказать про фонд, решил вынести отдельной статьёй.
Изначально ФПР заявлял следующую стратегию:
Всё было весело и круто, пока фонд не начали активно пиарить по всем каналам и не набежало куча людей, разогнавших котировку до +30% к реальной цене пая.
Грубо говоря, они покупали 1р за 1р 30 коп, в надежде, что завтра придут новые покупатели, которым они впарят этот 1р за 1р, 50 коп. Само собой, вечно так продолжаться не могло и в феврале те кто в теме стали сливать объёмы.
Я рассчитывал, что лить будут до +10-15%, но не учёл людскую лень — те кто забегали не разобравшись в расчётной стоимости пая, в большей массе не потрудились и после обвала разобраться куда попали. Не в масть ещё и вышла доп эмиссия, которую инициировали на хаях, но за 2 мес подготовки и согласования в ЦБ попали как раз в дно.
Месяца три фонд находится в зоне, когда биржевая цена ниже рассчётой. То есть тот самый 1 рубль не берут и за 95 коп. Вместе с тем, сам фонд (РСИП) растёт и перекрыл максимум февраля.
В попытке реанимировать пациента УК фонда начали чудить. Видимо повелись на крики космонавтов о том, что, мол много ОФЗ в портфеле и решили, что уменьшение доли ОФЗ приведёт к новой ракете перед сезоном IPO. Часть бумаг ОФЗ заменили бумагами IPO, листингованными в СПб.
То есть решение держать бумаги после локапа побрили фонд примерно на х3 прибыли Робиндуда… Не люблю когда в стратегию добавляется дополнительное условие по ходу игры. В итоге, мы получили новый сдерживающий фактор.
На 08 августа рост расчётной стоимости пая за этот год составляет +36% (+67% годовых), биржевой стоимости — +19% (+33% годовых). Ранее я ожидал от фонда в этом году +90% годовых.
Мой канал на YouTube | и в Telegram