Что значит колонка 4 в доске опционов
Как читать опционную таблицу
По мере того как все большее число трейдеров узнает о преимуществах использования опционов, растет их популярность. Эта тенденция также обусловлена появлением электронной торговли и повышением доступности данных.
Некоторые трейдеры применяют опционы для спекуляций на направленном изменении цен, другие используют их для хеджирования существующих или возможных позиций, третьи — для создания уникальных позиций, недоступных при торговле базовыми активами (например, возможность зарабатывать, даже если цена базового актива практически не меняется).
Независимо от цели, ключом к успеху является выбор правильного опциона или комбинации, позволяющий создать позицию с желаемым соотношением риска и вознаграждения. Сегодня хорошо подкованный трейдер имеет дело с гораздо более сложным набором данных, чем несколько десятилетий назад.
Как публиковались котировки опционов в прошлом
Раньше некоторые газеты в своих финансовых разделах публиковали целые развороты опционных котировок, испещренные рядами непонятных цифр.
Investor’s Business Daily и Wall Street Journal до сих пор печатают частичный перечень самых активных опционов. В прошлом газеты включали лишь основные показатели — «Р» и «С», обозначающие тип опциона, цену исполнения, цену последней сделки, и, в некоторых случаях, объем и открытый интерес. Тогда этого было достаточно. Сегодня большинство трейдеров значительно лучше разбираются в параметрах, влияющих на стоимость контрактов. Среди них «греки» из модели ценообразования опциона, подразумеваемая волатильность и спред цены покупки/продажи.
В результате все большее число трейдеров при поиске котировок опционов пользуются онлайн-источниками. У каждого сайта свой собственный формат представления данных, однако обычно в них обычно включаются ключевые параметры, представленные ниже в таблице. Они пользуются наибольшей популярностью у современных трейдеров.
Мартовские опционы колл на акции IBM (NYSE: IBM)
1. Опцион
В первой колонке отображены тикер-символ базовой акции (IBM), месяц и год истечения контракта (MAR10 означает март 2010-го), цена исполнения (110, 115, 120 и т. д.) и тип опциона — колл (С) или пут (Р).
2. Бид (пункты)
3. Аск (пункты)
Примечание: маркет-мейкеры зарабатывают деньги, покупая по цене Бид и продавая по Аск. Крайне важно при рассмотрении любой сделки учитывать разницу между этими ценами. Чем активнее опцион, тем меньше спред Бид/Аск. Широкий спред может стать большой проблемой для трейдеров, особенно краткосрочных. Например, если при указанных выше ценах Бид и Аск купить и сразу продать опцион, потери составят 2,85% ((3.40-3.50)/3.50), хотя цена опциона не изменилась.
4. Временная стоимость Бид/Аск (пункты)
Размер временной премии в цене опциона (в данном случае речь ведется о двух значениях — рассчитанных на основе цены Бид и Аск). Это важно отметить, поскольку все опционы теряют временную премию по мере приближения срока истечения. Таким образом, этот показатель отражает всю величину временной премии в цене опциона.
5. Подразумеваемая волатильность Бид/Аск (%)
В этой колонке значения вычисляются на основе модели ценообразования опционов, например, Блэка-Шоулза, и представляют собой уровень ожидаемой будущей волатильности в зависимости от текущей стоимости опциона и других известных переменных (таких, как оставшееся время до истечения, разница между ценой страйк и реальной ценой актива, размер безрисковой процентной ставки). Чем выше подразумеваемая волатильность (ПВ), тем больше премия опциона, и наоборот. Имея доступ к историческим значениям ПВ базового актива, можно определить, высока ли текущая премия (хорошо для продажи опционов) или низка (хорошо для покупки).
6. Дельта Бид/Аск (%)
7. Гамма Бид/Аск (%)
8. Вега Бид/Аск (пункты/ % ПВ)
9. Тэта Бид/Аск (пункты/день)
10. Объем
Объем торгов по данному контракту за последнюю сессию. Как правило, опционы с большим объемом торгов имеют меньший спред Бид/Аск, поскольку в них велика конкуренция покупателей и продавцов.
11. Открытый интерес
Показывает общее число опционов данного типа в обращении (число открытых, но еще не закрытых позиций).
12. Цена исполнения
Цена исполнения, или страйк опциона. По этой цене владелец опциона может купить базовый актив в случае исполнения, а подписчик обязан его поставить.
Таблица для соответствующих опционов пут будет выглядеть похоже, но с двумя основными различиями:
Опционы колл тем дороже, чем ниже цена страйк. С опционами пут наоборот — их стоимость растет вместе с ценой исполнения. Коллы с низкими страйками являются самыми дорогими и дешевеют по мере повышения цены исполнения. Это происходит потому, что каждый последующий страйк либо меньше в-деньгах, либо больше вне-денег — то есть содержит меньше внутренней стоимости, чем опционы с более низкими ценами исполнения. С опционами пут все наоборот. С увеличением цены исполнения путы становятся либо меньше вне-денег, либо больше в-деньгах, а их внутренняя стоимость возрастает. Таким образом, в увеличением страйков опционы пут дорожают.
Для опционов колл дельта положительна и максимальна у контрактов с наиболее низкими ценами исполнения. Для опционов пут дельта отрицательна и максимальна по абсолютному значению у опционов с самыми высокими страйками. Отрицательное значение дельты у опционов пут связано с тем, что она представляет собой эквивалентную короткую позицию по базовому активу.
С появления опционов на биржах несколько десятилетий назад отрасль и уровень типичного трейдера преодолели большой путь, о чем свидетельствует разница в котировочных таблицах прошлого и настоящего.
Опционные уровни, расчет и влияние на базовый актив.
В этой статья я хочу затронуть тему влияния опционных уровней на цену базового актива на бирже.
Эта тема доступна как видеоролик по ссылке: youtu.be/JKRxnirF3eQ
На канале есть и другие тематические видео на тему объемного анализа. 
Итак, по теме. Для начала необходимо закрепить понимание тесной взаимосвязи между опционным рынком и рынком фьючерсов. Это правило действует для всех типов рынков без ограничений, поэтому даже если вы торгуете на форекс, эта тема будет также очень актуальной.
Биржевой рынок устроен иерархически, в первичной основе которого лежит конкретный товар или валюта. Например, нефть, соя, пшеница, доллар, евро, рубль и т.д.
Над физическими активами выстроена биржевая надстройка в виде фьючерсов, каждый фьючерсный контракт соответствует либо товару, либо валютной паре, либо индексу и т.д.
Над фьючерсами находится еще одна надстройка в виде опционного рынка.
Все эти надстройки тесно взаимосвязаны между собой и не существуют друг без друга.
Сразу оговорюсь, что речь пойдет не о бинарных опционах, которые не имеют ничего общего с классическими опционами.
Опционы — это производный финансовый инструмент, торгуемый на бирже, который предназначен для страхования от рисков на финансовых рынках.
Опционы бывают двух видов — кол и пут (Call и Put). Для быстрого понимания теории рекомендую скачать брошюрку на сайте Московской бирже которая называется опционы в кармане.
Перейдем сразу к сути опционных прав и обязанностей между продавцами опционов и покупателями.
Главное на что стоит обратить внимание в неравноправии сторон, ведь у покупателя есть права, а у продавца есть только обязанности.
Продавец опционов несет весь объем риска по выплате страховки при наступлении страхового сценария, в нашем случае роста или падения цены базового актива.
Для наглядности я сделал скриншот доски опционов и графика фьючерса Si, чтобы мы могли сопоставлять опционные уровни с ценовыми уровнями на графике.
На доске опционов мы видим центральную колонку где указаны значения страйков с шагом в 250 пунктов.
Зеленая область — это опционы кол. Красная область — это опционы пут.
Текущая цена базового актива указывает на центральный страйк для доски опционов.
Для расчета опционных уровней необходимо на доске опционов найти страйки с повышенным объемом открытого интереса.
Отмечаем что повышенный объем находится на страйке 66000 в опционах пут.
Этот накопленный объем формирует уровень поддержки для цены.
Осталось только выяснить накопленный объем премий по опционам пут со страйком 66000.
Для того чтобы просчитать такой объем мне потребовалось собирать все сделки по этому опциону, которые привели к увеличению открытого интереса.
Полученные данные указывают на опционный уровень поддержки на уровне 65700. Я отметил этот уровень на графике.
Далее находим первый максимальный объем для опционов кол, расположенные максимально близко к текущему страйку.
Он также находится на страйке 66000.
Из полученных сделок я рассчитал верхний уровень сопротивления, который соответствует 66 390.
Добавляем на график уровень сопротивления.
Проделываем то же самое для следующих уровней по кол и пут.
Таким образом мы добавили несколько опционных уровней на график доллар/рубль для недельных опционов, которые будут выступать уровнями поддержки и сопротивления.
Думаю, вы и без меня знаете, что продавать правильно от уровня сопротивления, а покупать от уровня поддержки.
При достижении ценой одного из уровней необходимо следить за поведением цены, если на уровне цена начинает останавливаться, то это хороший сигнал для разворота. Такую ситуацию мы видим на текущем примере.
Цена протестировала опционный уровень на слабом импульсе, скорее всего данный уровень защищает крупный игрок, которые не позволяет цене двигаться выше.
Однако случаются ситуации, когда уровень пробивается. Если пробой уровня совершается на импульсе вы можете быть уверенным, что идет охота со стороны крупных игроков на более мелких. После пробоя одного опционного уровня цена с высокой вероятностью направится тестировать следующий уровень.
По наблюдениям могу вас заверить, что в 70-80 % процентах случаев цена разворачивается от первого уровня.
Очень часто на уровнях появляются разворотные фигуры, такие как голова и плечи, двойное дно или вершина и другие. 
Необходимо следить за изменением объемов на каждом из важных страйков, ведь в течении дня проходят торги и накопленный объем может как расти, так и уменьшаться.
При существенном изменении накопленного объема опционный уровень необходимо пересчитать с учетом новых данных, несмотря на то, что изменение объема существенно не смещает опционный уровень, все-таки точность в нашем деле не помешает. Я лично ежедневно пересчитываю опционные уровни, с использованием автоматизированных алгоритмов.
При торговле учитывайте, что существуют недельные, месячные и квартальные опционы.
Считается, что более сильное влияние на цену базового актива оказывают опционные уровни, для которых экспирация ближе всего.
После экспирации опционов, старые уровни необходимо заменить новыми.
Более сильными опционными уровнями считаются те, на которых накоплен максимальный объем как в деньгах, так и на открытом интересе.
Кроме того, накопленные опционные объемы по всем страйкам образуют некую тепловую карту где виден рыночный дисбаланс. 
Области, в которых опционный рынок уходит глубоко отрицательную зону, также выступают глобальными уровнями поддержки и сопротивления.
В этой статья я привел пример влияния опционных уровней на фьючерс доллар/рубль, что непосредственно влияет на саму валютную пару и позволяет предсказывать курс рубля на ближайшее будущее.
Однако опционные уровни действуют и для других валютных пар, таких как евро/доллар, фунт/доллар, кроме того опционные уровни хорошо набирают объем на сырьевых рынках, в особенности по нефти.
Попробуй эту методику в своей торговле, я уверен она тебе понравится!
Доска опционов
Базовый актив опциона
Опцион на индекс РТС
В качестве базового актива мы выбрали индекс РТС – показатель, отображающий состояние российского фондового рынка, согласно изменениям капитализаций, входящих в него крупнейших предприятий, покрывающих основные сектора экономики: Сбербанк, Лукойл, Газпром, Новатек, Северсталь, X5 Retail Group, Норильский никель, Магнит, Московская Биржа, Роснефть, Сургутнефтегаз, Татнефть, Аэрофлот, Яндекс, Тинькофф Банк, Алроса и другие.
Ну что, пойдем по порядку.
Маржируемый опцион
До появления маржируемых опционов активно использовали классические опционы или немаржируемые. Их отличие от маржируемых состоит в том, что при совершении сделки со счета покупателя денежные средства списывались и перечислялись на счет продавца. При этом у продавца замораживалась сумма гарантийного обязательства, которая могла меняться, а вариационная маржа не перечислялась.
При закрытии сделки раньше даты экспирации ее стоимость была равна сумме ставки опциона и одновременно с ней зачислялась вариационная маржа, а со счета продавца высвобождались средства, замороженные под гарантийное обеспечение.
При закрытии сделки в срок экспирации ее регистрация происходила по нулевой стоимости, на счет продавца зачислялась вариационная маржа, и высвобождались средства, замороженные под гарантийное обеспечение. Затем эта сумма резервировалась на счету покупателя.
С появлением маржируемых опционов денежные средства стали замораживаться на счетах участников, как гарантийный платеж, и ежедневно пересчитываются. Не трудно догадаться, что этот перерасчет для одного из участников сделки играет на руку, а для другого является убыточным. По достижении даты экспирации происходит окончательный расчет и зачисление итоговой суммы на счет продавца.
Цена опциона. Часть 2. Улыбки, дельты, IV и RV.
Мысли навеяны обсуждениями в блогах:
http://smart-lab.ru/blog/150179.php про липкую дельту, сдвиг улыбки, и про то, что волатильности не существует.
http://smart-lab.ru/blog/149269.php мой последний блог «Цена опциона и Как правильно посчитать дельту?»
Мои рассуждения по теме.
Чтобы рассуждать про волатильность опциона, дельту, сдвиги улыбки нужно для начала дать этому всему определения. Сразу скажу, что книги по опционам на русском я читал по горизонтали, не вникал во все, что там написано, искал только интересующие меня вещи. Основную информацию я получал с сайтов университетов Европы и Америки, с сайтов забугровых квантов на нерусских языках. Я, конечно, не все понял, и не все из того, что понял, смогу доступно объяснить на русском, но я попробую.
Начинать нужно с цены опциона.
Цена — это денежное выражение стоимости товара.
Цена – это стоимость замещения.
Цена опциона должна быть равна затратам на хеджирование (дельта), плюс премия за риск.
Затраты на дельта-хеджирование будут зависеть от RV. RV полностью зависит от того как вы считаете дельту, и как хеджируетесь фьючерсом.
Считаю цену опциона любым методом. (Моя модель включает в себя одну единственную волатильность). Получились цифры, которые нужно как-то сравнивать с рынком. Самый простой способ сравнивать в волатильностях (ну так говорят, я спорить не буду, хотя можно и в пунктах). Биржа считает волатильности цен опционов по стаканам по BS. Я свои цены тоже переведу в волатильности по BS. 
*Это цены с учетом затрат на хеджирование.
Я получил почти биржевую улыбку. Почти, потому что я не учел SKEW (уклон). Как я понимаю, этот уклон появляется в сторону наибольшего риска. На нашем рынке в текущий момент skew растет влево, т.е. риски растут при падении. Риски меряем в волатильности.
Добавляю в свою модель skew. 
Вижу, что волатильности почти совпадают. Перекос в Путах считаю завышением цены в результате спроса. (хотя перекос может быть из-за другой skew)
Вывод: волатильностью по BS проще сравнивать цены, а в Вашей модели определения цены опциона ее может и не быть.
Теперь дальше. Есть цена опциона. Она почти совпадает с рынком, значит она справедлива в текущих условиях.
Дельта. Как ее считать? Если по BS, то при какой волатильности? IV? А какое отношение текущая IV рынка имеет к тому, как мы должны определять дельту?
Главный момент, для чего нам дельта – это для дельта-хеджирования. А дельта-хеджируем мы исходя их своих правил, т.е. сделки совершаем по RV.
Вывод: Дельту мы должны считать из своей IRV (Implied Realized Volatility).
Ну и последнее, про липкую дельту и возможное изменение волатильности, которое хочется учесть и захеджировать фьючерсом.
Опцион должен стоить столько, сколько волатильности реализуется за период (IRV), плюс премия за риск (это и будет моя справедливая цена). Если я продал опцион и хеджирую фьючерсом дельту (свою) и делаю это правильно, то я получу на выходе премию за риск, а если RV будет ниже, то и еще что-то останется.
А что будет, если я при расчете дельты буду учитывать возможное изменение волатильности?
Я уже продал опцион (допустим PUT). Все что мне нужно делать, чтобы получить премию за риск — это не потерять лишнее. Если я буду учитывать изменение волатильности то, как это делать правильно и улучшит ли это мой результат в долгосрочной перспективе?
Допустим, я учитываю тот факт, что вола растет при падении и сразу закладываю в модель, что вола падает при росте. А это правильно?
Мой ответ – нет. RV растет и при росте, и при падении. И если корректировать дельту по веге с учетом функции волатильности (skew), то вы скорректируете ее хорошо по отношению к IV, которая растет при падении, и падает при росте. Но для RV, от которой зависит ваша прибыль/убыток – затраты на хеджирование это будет скорее всего плохо.
Если при проданном опционе PUT, IV растет и приносит убыток продавцу, растет и дельта по BS. Если хеджировать эту дельту, а цена не упадет, а вырастет, то будет больший убыток по фьючерсу. То же самое будет, если прогнозировать рост IRV.
(за исключением некоторых моментов, когда сначала растет IV, а потом фьючерс сильно падает).
Вывод – «хорошо» захеджировать риск изменения волатильности фьючерсом невозможно, т.к. невозможно предсказать направление движения цены.
Тесты показывают, что в долгосрочной перспективе нет разницы, какую дельты использовать для хеджирования, IV или IRV. Хотя мой метод расчета IRV оставляет желать лучшего.
Я думаю, что риски по волатильности лучше хеджировать опционами. Главный вопрос как это правильно делать. А дельту нужно оставить в покое.
Опционы «с нуля». Часть вторая. Сравниваем и выбираем.
Наконец-то, меня выпустили из бана. Ну тут уж я сам оказался дурён и нелюбомудрен. В общем, сам виноват…
Это я к тому, что выкладываю следующую часть с опозданием. Прошу меня за это простить.
Итак, мы решили спекульнуть РИшечкой, чтобы выиграть денюшек на хлебушек.
Лирическое отступление. Да, я не описАлся, ещё мой любимый Альберт Айнстан говорил, что «Все события в природе носят вероятностный характер». Поэтому биржевая торговля – это Игра, Игра и ещё раз Игра! Не работа, не бизнес, а именно ИГРА! С вероятностными исходами.
Ничего плохого или предосудительного в этом не вижу. Шахматы, например, это тоже тяжелая, кропотливая, но игра. В которой, чтобы чего добиться, нужно много и упорно учиться и тренироваться. Но учиться – Игре. И играть, играть, играть…
Или шпионы-разведчики-контразведчики, которые ведут радиоигру и пускают дезу. Тоже игра.
Так что, для лучшего взаимного понимания, будем относиться к торговле как к Игре. С просчитываемыми рисками и планированием профитов. Мы – не инвесторы, мы – Игроки. Давайте играть. ЛЧИ – я бы оставил название, только немного поменял расшифровку аббревиатуры.
Любое открытие позиции – неважно, открытие ли фьючерса (фьючерс – контракт, поэтому его не покупают или продают, а открывают или закрывают), опциона ли, — это открытие, покупка риска. Любое действие, которое человек производит или не производит, любое событие в его жизни – это покупка или продажа риска. Не случайно созвучие. Открытие контракта = открытие риска.
Пошёл мужик в магаз за колбасой – он купил риск. Какой? Да его может сбить машина, или алкаши у ларька выбьют зуб и отнимут деньги. Не пошёл – купил другой риск. Какой? Сдохнуть без колбасы с голода.
Открыли длинный фьючерс – купили риск того, что цена пойдёт против нашей позиции. Не открыли – купили риск того, что мы не выиграем денег там, где должны были бы по нашей системе выиграть. Тем самым не смягчаем возможные потери от следующего входа в новую сделку. А что, неизвестно что рискованней.
Дальнейший пример расчёта возможных рисков и выигрышей буду, по желаниям очень многих Уважаемых Смартлабян, приводить не на нефти, которой торгую я, а на РИ, точнее, опционах на фьючерс на индекс РТС, как это по-научному. Месячные, ноябрьская серия. Что ж, околонауки немножко и подпустить можно, если в меру.
Итак, мы почему-то решили в понедельник, 30 октября открыть лонг по РТС. Почему? Ну я, например, рассмотрел бы такую возможность. А что, рынок РИ падал 9 (Девять!) торговых сессий подряд безостановочно. Без коррекции, хоть одной, но не сильно. Пройдя при этом всего лишь менее пяти процентов. Посмотрим на картинку. Так оно? Похоже, по крайней мере. То есть, в терминологии теории игр, это достаточно реально, и вполне вероятность наступления такого события можно отыграть, рискнув своими (или чужими, опять же) денюшками.
СРАЗУ И НАВСЕГДА – ЭТО НЕ ТОРГОВАЯ РЕКОМЕНДАЦИЯ! Я АБСОЛЮТНО НИКОГО НИ К ЧЕМУ НЕ ПРИЗЫВАЮ. ПРОСТО ЕСЛИ У МЕНЯ ПОЛУЧИТСЯ НАУЧИТЬ ТРЕЙДЕРА ДУМАТЬ В КАКОМ-ТО НАПРАВЛЕНИИ, ДО КОТОРОГО ОН ЕЩЁ САМ НЕ ДОШЁЛ, БУДУ СЧИТАТЬ СВОЮ ЗАДАЧУ ВЫПОЛНЕННОЙ.
Многие отметили, что двухчасовик РИ на моём графике какой-то не такой, как у большинства? Чего-то там не хватает. Правильно заметили!
Цель лонга = 114 500. А что, всё реально и возможно.
Стоп = перелой пятницы, 27 октября. Нас учат все выставлять стоп, чтобы не остаться без штанов. Хорошо, пока будем придерживаться этой теории.
Стоп = 110 500.
Будем также придерживаться общих правил мани-менеджмента. Например (напоминаю, все примеры условны), игровой счёт составляет 250 000 рублей – минимально-классический для ЛЧИ-2017. Мы хотим выиграть этот конкурс «Лучший Частный Игрок», поэтому выставляем для себя степень допустимого риска. Фьючерсник – выставит риск на одну сделку. От жадности – принимаем его, этот риск, равным 15% от счёта. Выиграть же хотим. Отметим, что этот купленный риск будет проигран полностью, на 100 процентов! При достижении ценой уровня стопа. Отметим для дальнейшего.
Единичный риск на один фьючерс = 112 500 – 110 500 = 2 000 пунктов.
Общий риск = 32 294 пунктов.
Как переводить рубли в пункты помнят все:
1 p.p. (пункт РИ) = 58,06 (курс доллара) * 0,02 = 1,16 рублей.
То есть, для грубой оценки, при нынешнем курсе доллара и нынешних ценах на РИ, они очень близки по порядку. Удобно.
Единичный выигрыш на один фьючерс = 114 500 – 112 500 = 2 000 пунктов.
Играем P/L = 1:1. На самом деле, отношение чуть меньше, из-за биржевого сбора, комиссии бройлера и спреда в стакане. Это запомнили или записали. Такое соотношение взято для наглядности и упрощения всего дальнейшего.
Поясняю, что это простейшая двухысходка, как у букмекеров (мы же игрочиллы!)
Фьюч дошёл до таргета – неважно, за сколько времени, мы фактически, выиграли один наш риск. Закрылись по стопу – проиграли его, закрылись, вылетев с рынка и оставшись без позиции, поплакали и стали ждать, чего бы ещё где подкупить или подпропадь. То есть, ищем новый риск на свою, скажем так, голову.
Сколько фьючерсов РИ мы можем купить, исходя из наших органичений по рискам?
Количество фьючерсов = 32 294 p.p. / 2 000 p.p = 16,1. То есть, 16 фьючерсов.
Необходимое для этого ГО = 16 (количество фьючерсов) * 13 167,20 руб. = 210 675,20 руб. Вполне хватает. Загруженность счёта по ГО, правда, великовата и составляет 84,3 процента от счёта. Ну да ничего, мы же, хоть и загрузились почти на всю нашу котлетку, но выиграем же!
Вариант 2. Почти всё то же самое, вход на 112 500, стоп = 110 500, но цель мы ставим повыше.
Цель лонга = 116 500. А что, опять же, всё реально и возможно. Рынок полетит вверх, и счастливые обладатели длинных фьючерсов начнуть лазить по сайтам автосалонов иномарок, риэлтерских контор и турагентств, предлагающих диковенные туры на Мальвины и Мальдивы (это не дивы. Дивы – это на других сайтах!).
Играем P/L = 2:1. Это снова запомнили или записали. Опять же это простейшая двухысходка.
Фьюч дошёл до таргета – неважно, за сколько времени, мы фактически, выиграли два наших риска. Закрылись по стопу – проиграли этот один риск, закрылись, вылетев с рынка и снова оставшись без позиции. Я уж не пишу про гепы против нас, падение биржи, при котором ничего не работает, зависание бройлера, простейшее банально-унылое и тупое проскальзывание нашего стопа в момент сильных движений на рынке и иные симпатичные штучки, о которых почему-то на классических семинарах умные дяди предпочитают не говорить. Причём, неважно, когда это произойдёт – через ночь или средь нашего Российского бела дня.
Надеюсь, с торговлей риском на фьючерсе всё понятно и очевидно. Так все торгуют, ничего сложного и страшного.
Но мы услышали и читали про то, что есть такие диковенные животные, опционы. Они очень сложны, там много всяких умных разных греков (граждане греческой национальности, прошу меня простить, ей Богу, братишки по вере, не хотел ничем!)
Эти опционы очень сложны в понимании, их осилить могут только учёные, доктора и кандидаты в доктора. Поэтому в них лучше не лезть, а то хуже будет. Будем гонять фьючи, так проще.
Однако, подумал я в 2008 году. Что-то тут не так! И начал разбираться.
Давайте вместе попробуем изобразить то, что понадобится для простейшей, банальнейшей, элементарнейшей, вульгарнейшей торговли опционами РИ, сделаем это и получим радость от того, как всё просто и замечательно! НИ В КАКИЕ ДЕБРИ НЕ ЛЕЗЕМ, всё на пальцах и чуть-чуть вычислений. Которые, разумеется, за вас будет делать табличка. Все нюансы, связанные с греками и иными волатильностями, я просто опускаю! Играем без них, как честные люди!
Повторим то, что я предлагал сделать в пятницу. Торопясь, я там, разумеется, допустил одну ошибочку. Каждый её заметил и простил меня.
Итак, на новой страничке открываем
— Фьючерсы и опционы
— Информация по опционам
Выбираем опционы, для удобства, рекомендую 36 строк (18 страйков). Этого вполне достаточно, равномерно вокруг текущей цены фьючерса. Просто всё считалки у меня заточены именно на 36 строк. При желании – каждый переделает под себя. Это строки наших дальнейших табличек.
Выделяем ЖИРНЫМ опционы с RI090000BK7 по RI132500BW7. Названия такие сложные, но потом привыкнете. Нечего их бояться. Сначала идёт страйк (например 090000 – это просто 90-й страйк, а 112500 – 112,5-й страйк, потом – кодовое обозначение, например BK7 – коллы ноябрьской серии, BW7 – путы). Привыкнете, запомните. Это легко и просто. Нужно хоть раз показать, как это делать ручками в квике – показываю и подробно рассказываю.
Выделенные – переносим в правое окошко. Это те опционы, которые мы будем сравнивать и рассматривать – и путы и коллы, всё в одной табличке. В данном, случае, с 90-го по 132,5-й страйки.
Наконец, параметры, они же заголовки столбцов нашей расчётной квиковской таблички, из которой в дальнейшем будем высасывать (прости, Госсподи) всё нужное! Они доступны в нижнем окошке – точно так же выделяем и переносим вправо:
— Расч. цена базового актива
В результате получается такая крайне симпатичная квадратная табличка – с ней и начнём играться.
Правую табличку не разжёвываю, в расчётах не использую. Это – стандартная таблица текущих параметров. Просто иметь указанные мною столбцы – УДОБНО. Надеюсь, Вам тоже будет удобно посматривать за ней.
По правому щелчку мышки вы можете вытащить многое, например, график теорцены того или иного опциона, выбранного вами, график волатильности, график количества открытых позиций, ну и т.п.
Из левой – такое не получится.
Параллельно – создаём Доску Опционов и размещаем рядом с нашим графиком базового инструмента. Отскринено выше. На одной странице и как показал я – Удобно. Двойным щелчком мышки – открывается стакан опционов. Такой же, как и стакан фьючерсов. Ничего страшного!
Просто цены чего-то. И всё. Торгуем в стакане так же, как и фьючами. Просто торгуем числа, не заморачиваясь. Игра проста?
Чего дальше-то делать? Очень просто Мы хотим купить опционов в расчёте на рост базового актива, но пока не знаем, какой из них лучше. Оптимальней. Все такие красивые, переливаются красненько-зелёненьким. Ну как «Локомотив»…
Ещё одно маленькое отступление. Каждому начинающему «с нуля» опционщику частенько сложно понять, какие опционы текущей серии можно рассматривать для сравнения, не боясь превратить их в «фантики» или «лотерейные билетики», как их называют многие, раз-другой- третий купивший дешёвых опциков, продувший их вноль и теперь оголтело хаящий. Мы пойдём другим путём.
Страничка моей таблички «Vol» (от слова волатильность) посвящена именно этому. Я принял идею, высказанную хорошими авторами, авторами книг и статей в интернете, теми, кого по праву считаю моими учителями и теми, кому очень многим обязан именно в плане ПОДАЧИ ИДЕЙ для размышления и расчётов (пока не привожу их имена, но они себя в этом узнают и улыбнутся, а злыми зубами поскрежещут их недопочитатели и недопониматели), что характерный размах движения на ожидаемый период можно рассматривать, исходя из волатильности. Что посчитать волатильностью – можно рыночную (или наведённую, как её ещё называют, IV), можно историческую (HV), можно для измерения степени подвижности рынка взять и ATR. Неважно что, тем более, что специалисты их считают каждый по своему.
Я в данный момент выбираю ВОЛАТИЛЬНОСТЬ ЦЕНТРАЛЬНОГО СТРАЙКА как меру стандартного отклонения и перевожу её в период времени, оставшегося до экспирации опционов.
Перевожу на русский язык.
Из нашей первой таблички квика смотрим, что сейчас (на закрытие пятницы) центральным страйком является 112,5, потому что фьючерс близок к 112 500. Более того, мы и открывать позу собираемся на 112 500 (по фьючерсу РИ).
Количество дней до экспирации в понедельник составит 17, что даёт 2,6 недель (две недели плюс три дня из пяти сверху).
Волатильность страйка 112 500 берём из первой таблички квиковской, она составляет 14,594 процентов годовых. Нехитрыми и примитивными односложными вычислениями переводим её в отклонение, оставшееся до экспирации месячных опционов. Строка эксельной таблички «Экспирация». Мне нравится выбирать диапазон от 1,0 до 1,5 сигм (стандартных отклонений), я считаю это наиболее РЕАЛЬНЫМ диапазоном изменения цен.
Итак, будем рассматривать покупку одиночных опционов или опционных спредов глубиной 2 500 или 5 000 (страйки и дополнительные полустрайки, относительно не столь давно введенные биржей), которые лежат в диапазоне 107 001 – 117 999.
ЛИЧНО Я все остальные, которые больше без денег (или глубже в деньгах) и дальше от центрального страйка, я рассматриваю как «фантики-билетики». Опять, же это не рекомендация их игнорировать, просто пишу, как проверял и знаю. Это означает, что в подборе опционов Колл для открытия лонга при достижении в понедельник, 30 октября фьючерсом цены 112 500, за 17 дней до экспирации опционов, я буду рассматривать одиночные опционы или вертикальные спреды со страйками покупки от 107 500 до 117 500. Как-то так.
Прём дальше. Постараемся отранжировать возможные варианты покупки опционов по двум критериям. Первый – максимальная доходность при достижении базовым активом цели (вырастут в цене наши купленные опцики). Второй – отношение оной к убыткам, которые получатся при движении РИ от нас, вниз, и достижении им точки стопа по нему (опцики сдуются, частично или совсем – увидим в числах).
Оставляем свои цели (114 500, 116 500) и стопы (110 500) для рассмотренных нами для фьючей двух вариантов в начале статьи. Но мы хотим спекульнуть именно опционами! Для этого, помимо целей на базовом активе фьючерса РИ, добавим ещё и ОЖИДАЕМОЕ ВРЕМЯ ДВИЖЕНИЯ к этим целям. Без оного – ну никак! Понежнее тут, а то обманем сами себя.
Ну пофонтанируем пофантазируем вместе. Мне, почему-то кажется реалистичным и симпатичным возможное движение РИ к 114 500 в четверг, 02 ноября, незадолго перед началом трёх выходных. Вам кажется достаточно другого времени для достижения таргета? Вбейте и считайте своё мнение, сколько трейдеров – столько и мнений.
А вот к 116 500 я вижу в конце черезследующей недели, например, в четверг, 09 ноября.
Я не тыкаю в устоявшиеся истины, я просто помогаю подумать в том или ином направлении, а дальнейшее развитие всего – это уже личное творчество каждого Трейдера.
Итак, описываем открываемую нами позицию. Точнее, только два параметра – почём (112 500 на РИ) и когда (30 октября, до экспирации = 17 дней).
Но сначала вводим наше прошлое – то, что у нас есть на данный момент, то есть на закрытие пятницы. Иной пока не располагаем. Из квика, из таблички «Информация по опционам» всё вытащим на раз.
Правую кнопку мышки наводим на нашу табличку в квике «Информация по опционам» ( у меня это – «Текущая таблица параметров». Один хрен
— Установить параметры опционов
— Взять для всех из системы
— Копировать в буфер обмена.
Больше квик на этапе расчётов нам больше не нужон! Поэтому и делаю ручками, а не динамический вывод.
Входим в эксельный файл, сейчас он называется 10-30-RI, на страничку «NOV», ноябрьская же серия, в ячейку А3 (жёлтенькая) и специальной кнопочкой вставляем содержимое буфера обмена.
Получается вот такое:
Что мы получили? Во-первых, взяли всю нужную информацию из квика. Всё. Дальше – без него. Так что можно играться расчётами и ночью, и в выходные, и когда угодно душе Божьей.
Во-вторых, если Вы заметите, для расчёта всего во вспомогательных столбцах используется только три параметра – время до исполнения, расчётная цена базового актива и волатильность страйков.
Что это значит? А то, что мы НАУЧИЛИСЬ с Вами находить теоретические цены опционов и греки в виде параметров, которые относятся к этим опционам, в любой день до экспирации, при любой теоретической цене базового актива и при любой волатильности страйка!
Цена и греки – это получено по формуле Блэка-Шоулза, которая вбита в скрытые столбцы. РЕЗУЛЬТАТЫ РАСЧЁТА ПОЛНОСТЬЮ ИДЕНТИЧНЫ ТОМУ, ЧТО ТРАСЛИРУЕТСЯ БИРЖЕЙ.
Кому интересно – ознакомьтесь и используйте для себя, кому не интересно – просто пропустите и примите, что так оно и есть на самом деле. Сверьте с Квиком! ВАЖНОЕ ОТЛИЧИЕ – в Квике цены округлены до десяти, а у нас – нет. ТОЧНЕЕ.
Однако, снова к делу! Виртуально открываем позицию – для этого создана страничка эксельного файла под названием «OPEN». Всё крайне цинично, просто и понятно. Вводим только два значения в желтые ячейки – КОГДА (ячейка C4, 17 дней до экспирации) и ЦЕНА БАЗОВОГО АКТИВА НА ОТКРЫТИЕ ПОЗИЦИИ (ячейка F4, 112 500 по РИ). Всё.
Мы получили приблизительные, ожидаемые цены на все опционы. Разумеется, при сохранении такой же волатильности, чего в реале после выходных не будет. Но приблизительная оценка – полезна для дальнейших расчётов.
Остаётся только вбить время до экспирации и цены базового актива, при этом, опять же два значения на каждую страничку – для стопа и таргета, для двух вариантов небольшого движения в 2 000 пунктов и более широкого, но за большее время – в 4 000 пунктов.
Страницы D_L, D_R, W_L, W_R – для того и созданы. Опять же вносим всего два значения — в ячейки C4, F4.
Сейчас мною это сделано. В том файле 10-30-RI, которым я делюсь со всеми, я это проделал. Выкладываю скрин только одной странички – например, страничку D_R, которая выглядит следующим образом:
Что мы сможем из этого получить? В табличке – ожидаемые цены на все опционы при условии, что цена базового актива (RIZ7) в четверг, 02 ноября, за 14 дней до экспирации опционов, достигнет нашей первой цели, как в примере 1. То есть 114 500.
Обратите внимание на столбцы AG, AH, AI. В них разбираются три способа открытия позиции через покупку опционов – 2 500 и 5 000 – информация относится к покупке спреда шириной 2 500 и 5 000 пунктов соответственно. OPT – финрезультат от покупки одиночного опциона.
Пример, если мы покупали спред 112,5 / 115, то будет получен доход при продаже и полном закрытии позиции в размере 50,4 % от вложенной в покупку этого спреда суммы.
При покупке спреда 117,5 / 122,5 – выигрыш 58%.
Наилучший результат достигается при спекуляции (покупка с последующей продажей по цели) у одиночного, голенького КОЛЛА-115 = 99,7%. Отметим это.
Результат крайне схож с фьючерсом, однако полное, гарантированное ограничение убытков суммой покупки делают его значительно интереснее покупки фьючерса. И то, что движения к стопу нашему (110 500) не выкинет Вас из позиции – опционы могут играть до экспирации.
И ещё отметим один интересный моментик. Покупка коллов с более низким или более высоким страйком, нежели 115, хуже. МЫ НАШЛИ ЛУЧШИЙ СТРАЙК С ТОЧКИ ЗРЕНИЯ МАКСИМАЛЬНОЙ ДОХОДНОСТИ!
ВСЕГДА и ВЕЗДЕ есть только один оптимальный страйк. Иного — не дано!
Рассмотрим уж и другой вариант, ловля более глубокого движения наверх – до 116 500 по РИ. Правда, времени на это движение побольше затратим. Страница W_R. (как бы Weekly Right)
Делаем вывод – он касается открытия любых опционных позиций при заданном нами времени движения к заданной нами же цели. Правильно прикинули – цель и время движения до неё – игра сделана. Мы на шаг впереди остальных. Всегда простейшим сравнением соседних страйков можно выделить опцион, который будет наилучшим с точки зрения максимальной доходности в процентах! Это мы с Вами только что сделали, мы молодцы!
Хорошо, ещё раз вернёмся к страничке «OPEN». Ещё раз её воспроизведу, чтобы уставшему читателю не ковыряться вверх-вниз.
Как Вы думаете, что за числа такие в правой её части?
И чем так хороши Коллы-115 и спреды, построенные на их покупке?
Обращаю внимания, что по двум видам ранжирования, покупка Колла-115 однозначно и категорически лучшая. СЕЙЧАС лучшая. С изменением волатильности страйков и/или времени, оставшемся до экспирации, всё может измениться!
Продолжение (а может, и уже окончание) следует…
Урранг! Файл выложен по адресу yadi.sk/d/xjKLTke83PCkzD
Огромное спасибо моему сладкому Уважаемому Коллеге — Красному Сладкому Перчику.
Видать, не раз отмечали 🙂