sale and leaseback что это
Аренда после продажи: сделки SLB как средство избавления от непрофильного бизнеса
Мечта большинства бизнесменов — заниматься только тем, что дает прибыль, при этом не затрачивая ни сил, ни времени на задачи, напрямую не связанные с бизнесом. Такой фокус на главной цели позволяет достигнуть максимальной прибыли. К задачам, напрямую не связанным с бизнесом, в частности, относится владение недвижимостью, которое отвлекает ресурсы организации. Это налоги, операционные и эксплуатационные расходы, в которые входят ремонты, коммунальные платежи, охрана и т. п. Это и специальный штат, часто превосходящий или равный по численности штату, относящемуся к профильному бизнесу, и многие другие хлопоты. Владение недвижимостью также означает, что один из главных ресурсов компании — капитал — задействован в непрофильной сфере деятельности. Как следствие, капитал работает неэффективно, так как доход от недвижимости (аренда) отличается невысокой маржинальностью, а именно 10–11% в год в идеальных ситуациях и значительно ниже в реальной жизни.
Отдельно стоит упомянуть ситуации, когда недвижимостью владеют государственные структуры, которым эта недвижимость перешла исторически из советской эпохи. У некоторых государственных корпораций насчитываются сотни тысяч объектов недвижимости на балансе. Неэффективные расходы на содержание этой недвижимости, включая раздутый штат, невозможность переехать в более современное помещение, обеспечивающее эргономичную планировку (open space вместо коридорной системы), высокие энергозатраты, отсутствие консолидации подразделений, разбросанных в разных местах, — это лишь наиболее крупные и очевидные проблемы, с которыми сталкиваются вынужденные владельцы наследия.
Как же осуществить мечту бизнесмена или эффективного государственного чиновника, о которой я говорил выше, то есть заниматься только тем, что напрямую связано с бизнесом? Один из ответов на вопрос — использование механизма обратной аренды (sale & leaseback, или SLB). Если коротко, то это инструмент, позволяющий продать недвижимость с обязательным условием взять ее впоследствии в долгосрочную аренду.
Сделки по схеме SLB давно и успешно применяются за рубежом. В Западной Европе сделки по продаже недвижимости с последующей сдачей их в аренду прежним собственникам составляют более 20% в структуре инвестиционных сделок. Существенный рост наблюдается в Центральной и Восточной Европе. В России до сегодняшнего дня SLB-сделок пока не так много. Первой SLB-сделкой стала продажа компанией Ericsson своего московского офиса Пермской финансово-производственной группе в 2003 году. За период с 2003 по 2008 год по данной схеме в России осуществлено чуть более десяти сделок с офисной, торговой, гостиничной и складской недвижимостью. После 2008 года сделок было еще меньше.
Причиной тому послужило малое количество прозрачных и готовых к продаже активов, сравнительно низкая доходность от продажи актива по SLB-схеме, высокий уровень развития других видов инвестиционных сделок, наличие альтернативных способов привлечения средств, таких как долевое финансирование, ломбардный кредит и т. п. Сдерживающим фактором является и дефицит продавцов объектов, подходящих для SLB. Продавцы должны обладать устойчивым финансовым положением, так как должны быть платежеспособными арендаторами в будущем. Кроме того, в период докризисного роста цен на недвижимость собственники старались сохранить пусть даже не профильный, но высоколиквидный актив.
SLB сложный, но интересный продукт, имеющий свои плюсы и минусы. Из основных плюсов для владельца (продавца) недвижимости можно выделить высвобождение значительных денежных средств, фактически замороженных в объектах недвижимости. Условия сделок SLB превосходят условия по кредитным продуктам, так как предоставляются более гибкие процентные ставки и график платежей. Отсутствует дисконт, то есть продавец получает на 30–50% больше, чем если бы он брал кредит. И вообще, сделки SLB менее бюрократизированы по сравнению с классическими банковскими продуктами.
Полученные средства продавец может направить на развитие основного бизнеса, финансирование оборотного капитала, погашение долговых обязательств и т. д. Он получает более привлекательные условия аренды, а главное, при желании может выкупить объект обратно по заранее оговоренной цене.
Большой интерес инвесторов могли бы вызвать государственные корпорации, обладающие значительным числом неликвидной недвижимости. SLB-сделки с государственными структурами существенно повышают привлекательность недвижимости, находящейся на балансе этих структур. По моему мнению, инвесторы выстроятся в очередь, так как наличие долгосрочного государственного арендатора является максимальной гарантией стабильных арендных потоков.
Для инвесторов (покупателей) основным плюсом SLB является то, что он приобретает недвижимость со стабильным источником дохода. Ему не нужно искать арендаторов, а значит, арендные платежи ему обеспечены. К тому же SLB легко масштабируется, так как в партнерстве с сетевыми игроками, например, можно создать долгосрочную инвестиционную стратегию.
В сделках SLB есть и свои проблемы. Одна из них — прямая корреляция между ценой и арендной ставкой. Если у продавца завышенные ожидания по цене объекта недвижимости, то результатом будет высокая арендная ставка, которую ему придется впоследствии оплачивать. Это, в свою очередь, существенно повышает риски инвестора, так как в случае съезда текущего арендатора сдать объект новому пользователю по той же ставке аренды будет очень сложно. Как следствие, могут возникнуть отклонения от целевой доходности.
Другой проблемой является моральное устаревание объектов недвижимости, вовлекаемых в SLB, которые по прошествии 10–15 лет могут утратить свою актуальность для бурно развивающегося с технологической точки зрения рынка недвижимости (панорамное остекление, высокие потолки, современные системы вентиляции и кондиционирования, открытые планировки и т. п.). Инвестор несет дополнительные риски.
Для минимизации этого риска следует на этапе входа в проект разрабатывать альтернативный сценарий использования актива. Например, по прошествии 10–15 лет аренды объект может быть реконструирован или снесен с целью постройки нового современного здания. Стоимость и привлекательность земельного участка, занятого объектом, за это время может вырасти.
По мнению многих экспертов и профессионалов, которые работают с этим финансовым инструментом, SLB сильно недооценен на отечественном рынке. Его потенциал огромен даже в период кризиса. Деловому сообществу вполне по силам выработать решение проблем в сделках SLB. Однако это необходимо делать при активном участии государства, которое должно регулировать и способствовать созданию благоприятных условий как в налоговом поле (налог на имущество), так и в создании предпосылок для формирования пула финансово устойчивых игроков в каждом сегменте рынка.
Директор департамента недвижимости ЗАО ИГ «РВМ Капитал» Гавриил Королев специально для «РБК-Недвижимости»
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Эксперты/Мнения», может не совпадать с мнением редакции
sale and leaseback
Смотреть что такое «sale and leaseback» в других словарях:
sale and leaseback — ➔ leaseback * * * The sale of assets to another party, coupled with an agreement to lease those same assets for an agreed period of time. The seller has the benefit of an immediate inflow of funds, which can be put to use elsewhere in the… … Financial and business terms
sale and leaseback — leaseback. Also called sale leaseback. * * * sale and leaseback UK US noun [uncountable] business the sale of something that the person selling it immediately rents back from the person who buys it, in order to get money from the sale and get a… … Useful english dictionary
sale and leaseback — n. The sale of an item to a buyer who immediately leases it back to the seller, done to free up the seller’s capital or to gain a tax deduction. The Essential Law Dictionary. Sphinx Publishing, An imprint of Sourcebooks, Inc. Amy Hackney… … Law dictionary
Sale and Leaseback — Un leaseback (diminutif de sale and leaseback) est une transaction financière au cours de laquelle une entité vend un actif et le récupère en location pour une longue durée. Ainsi, l’entité continue d’utiliser l’actif mais n’en est plus le… … Wikipédia en Français
Sale-and-leaseback — A sale and leaseback [ [http://investorwords.com/4364/sale and leaseback.html sale and leaseback Definition ] ] is typically a commercial real estate transaction in which one party, often a corporation, sells its corporate real estate assets to… … Wikipedia
sale and leaseback — atgalinė nuoma statusas T sritis turto vertinimas apibrėžtis Vienu metu vykdomi sandoriai, pagal kuriuos pirkėjas tampa turto nuomotoju, o pardavėjas – nuomininku. atitikmenys: angl. sale and leaseback ryšiai: susijęs terminas – nuomotojas… … Lithuanian dictionary (lietuvių žodynas)
sale and leaseback — sale′ and lease′back n. bus leaseback Also called sale′ lease′back … From formal English to slang
sale and leaseback — UK / US noun [uncountable] business the sale of something that the person selling it immediately rents back from the person who buys it, in order to get money from the sale and get a reduction in tax … English dictionary
sale and leaseback — leaseback. Also called sale leaseback. * * * … Universalium
sale and leaseback — noun leaseback … Wiktionary
sale and leaseback — A lease that is initiated when a firm sells an asset it owns to another firm and simultaneously leases the asset back for its own use. A sale of an asset to a vendee who immediately leases back to the vendor. The usual objectives are (1) to free… … Black’s law dictionary
Что гарантирует leaseback
Что это такое
Дословно leaseback переводится как «обратная аренда». Такая инвестиционная схема больше всего развита в США и Великобритании, но если говорить не о самолетах и промышленном оборудовании, а о жилой недвижимости, то с 1980-х гг. в сфере leaseback лидирует Франция, примеру которой в последние годы следуют и другие государства, например Испания, Италия и Швейцария.
Leaseback – сокращение от названия, которое лучше всего объясняет схему отношений между продавцом и покупателем: sale-and-leaseback («продажа и обратная аренда»). Покупатель, становясь собственником, передает объект обратно продавцу в долгосрочную аренду.
Таким образом, собственник не пользуется недвижимостью сам (или пользуется в течение ограниченного времени), а передает в управление компании, продавшей этот объект. Она, в свою очередь, сдает жилье в аренду частным клиентам на короткие сроки, а владелец получает рентный доход по заранее оговоренной и гарантированной ставке. В некоторых случаях этот доход может даже перекрывать выплаты по ипотечному кредиту.
Кому и зачем это нужно
Чтобы понять, чем может быть выгодна «обратная аренда» покупателю, зачем она нужна продавцу и почему государство заинтересовано в развитии этой схемы, рассмотрим более подробно пример Франции. Роль государства в данном случае особенно важна, поскольку без особых законодательных условий французский leaseback был бы невозможен.
Игорь Индриксонс, директор отдела инвестиций в зарубежную недвижимость компании IntermarkSavills, который первым привез французский leaseback в Россию, рассказывает: «Французы ввели систему leaseback в 1976 г. Как известно, сегодня Франция является мировым лидером по объемам въездного туризма: на 60 млн французов приходится 140 млн туристов в год. А в конце 1970-х гг. страна стояла на коленях с этой точки зрения. Потенциал был огромен, но остро не хватало инфраструктуры, прежде всего объектов для размещения туристов. Суть leaseback в том, что недвижимость должна сдаваться минимум 90% времени. Этим занимается управляющая компания, а доход собственника от аренды гарантирован и застрахован».
Чтобы привлечь застройщиков к такой схеме, государство предоставляет землю фактически бесплатно, причем, как уверяет Игорь Индриксонс, это лучшие участки. Таким образом, и квадратные метры жилья становятся потенциально более дешевыми. Уже это должно привлечь покупателей. Другой бонус от государства – возврат покупателям НДС, который во Франции составляет ни много ни мало 19,6% от цены объекта. В результате стоимость покупки значительно уменьшается.
Взамен на все эти льготы государство получает приток туристов, которые тратят в стране деньги, а значит, генерируют налоги.
Осторожно, эволюция!
Это лишь общая схема, дающая представление о принципах leaseback, но недостаточная для того, чтобы принять решение об инвестициях. О некоторых нюансах рассказывает Ирина Дюпор, руководитель парижского офиса компании Immoconcept: «Особенностью французского leaseback является специфическое льготное налогообложение, которое, к сожалению, эволюционировало в худшую сторону, уничтожив статус отеля для частных инвесторов, но сохранило относительную привлекательность в сравнении с остальными видами аренды. В качестве leaseback-объектов наиболее часто используются туристические резиденции – собственно, ради развития туризма государство и пошло на такие «налоговые жертвы» в пользу инвесторов.
Эта политика, с одной стороны, оправдала надежды государства на развитие туризма, а с другой – открыла нишу для злоупотреблений. Многие недобросовестные девелоперы пытаются продать людям по данной схеме объекты, абсолютно не соответствующие ни критериям эксплуатации, ни рынку, и в погоне за налоговыми льготами люди платят завышенную цену».
В большинстве случаев покупатель может рассчитывать на доход от сдачи в аренду в размере 4–5% годовых, при том что в 2009 г. инфляция во Франции составила 2,8%, а в 2008 г. – 1,5%. Как пояснила Ирина Дюпор, в договоре также указываются ежегодные повышающие коэффициенты: «Эти индексы публикуются и опережают инфляцию. Однако коммерческие индексы выше, чем гражданские, и, читая будущий контракт аренды, следует обязательно обращать внимание на тип и коэффициент индекса. Разобраться в этом самому практически невозможно, поэтому хороший профессионал для сопровождения подобных сделок необходим».
Налоговый рай в отдельно взятой квартире
Также следует помнить, что речь идет не об отказе от НДС, а о его возврате после года эксплуатации недвижимости.
Эксперты инвестиционной компании Edison Ford Investment Property говорят, что размер возмещения государством НДС зависит от типа объекта. Так, с суммы, истраченной при покупке на новостройку, налог возвращается полностью, а за реконструированный объект вернут 11–14%. Ирина Дюпор уточняет: дело в том, что при реконструкции покупателю возвращается налог лишь на ту часть, которая была затрачена на ремонт.
Контракт заключается на 9–25 лет, затем может быть продлен по желанию владельца. При этом собственник может перепродать объект в любой момент – однако если он сделает это в течение срока договора leaseback, то ему придется вернуть государству часть НДС. Однако в 2006 г. была принята поправка к закону, согласно которой собственник leaseback может перепродавать свой объект вместе с контрактом на аренду и не возвращать НДС государству.
Ирина Дюпор резюмирует: «Особый налоговый режим – это, как говорят во Франции, «вишня на торте». Многие в погоне за этой вишней забывают о самом торте. Поэтому при выборе объекта инвестирования по такой схеме надо хорошо представлять себе его реальную стоимость, а также арендную и продажную ликвидность». Более того, инвестор должен понимать, что leaseback рассчитан на долгосрочные вложения и не подойдет для спекулятивной части инвестиционного портфеля.
Мечты сбываются!
Ирина Дюпор предлагает рассмотреть возможную сделку по схеме leaseback в цифрах.
Если стоимость квартиры 100 000 евро, то с учетом НДС (19,6%) покупатель платит 119 600 евро (19 600 вернутся после подачи налоговой декларации). «Допустим, – рассуждает эксперт, – что нам предлагают доход 4,5% годовых за счет арендной платы. Это значит, что в месяц нам будут платить 375 евро (4500 делим на 12 месяцев). А если мы берем для этой операции кредит на 25 лет под 3,5% годовых, то месячная кредитная выплата составит примерно 500 евро, то есть нам надо будет доплачивать 125 евро в месяц. Для того чтобы кредитная выплата полностью покрывалась арендной платой, первоначальный взнос должен составить 25 000 евро. Тогда месячная выплата составит те же 375 евро».
Таким образом, жилье сможет себя выкупать! И еще один маленький, но приятный нюанс, на который обращает внимание Ирина Дюпор: арендная плата индексируется, кредитные выплаты за счет инфляции фактически уменьшаются, и постепенно возникает разница в пользу инвестора.
Туристические резиденции – не единственный тип объектов, предлагаемых по системе leaseback. Это может быть также жилье для студентов или пожилых людей. Такие объекты не представляют интереса для отдыха самого собственника, но вполне могут быть использованы как объект долгосрочных вложений.
Как арендатору (компании, продавшей жилье) удается обеспечить стабильный рентный доход? Игорь Индриксонс говорит, что компании, работающие по этой схеме, обычно проводят очень грамотную ценовую политику. Например, IntermarkSavills подписал соглашение с Pierre & Vacances – одной из самых крупных компаний, занимающихся во Франции продажами leaseback. «У них такой подход: дисконтировать проживание в расчете на то, что приехавшие туристы потратят деньги на дополнительные услуги – развлечения и инфраструктуру, – рассказывает эксперт. – Если вы снимете у них жилье, то десять дней на горнолыжном курорте обойдутся вам всего в 300 евро на всю семью, но, конечно, будет много возможностей, чтобы потратить больше денег. За счет этого они обеспечивают хорошую заполняемость. Это точно такой же принцип, как в Лас-Вегасе, – дешевое проживание и много соблазнов».
Делиться надо
Зачем же компании продают курицу, несущую золотые яйца? Почему бы не оставить 4–5% дополнительного дохода в своем кармане? «Казалось бы, это логичное замечание, – отвечает Ирина Дюпор. – Но для эксплуатирующей компании рентабельность бизнеса пропорциональна размеру парка, а банки при кредитовании, начиная с некоторого уровня задолженности, прекращают финансирование. Тогда для компании есть два пути: либо выждать лет пять-шесть и резко замедлить развитие, либо привлечь внешних инвесторов, на их деньги построить новые единицы и, отдавая им арендную плату, получить средство производства, тем самым сосредоточившись на своем главном бизнесе. Более того, в бухгалтерии эти внешние инвестиции проходят как собственные средства, и экономические показатели выглядят совсем по-другому, благодаря чему капитализация увеличивается за счет роста стоимости акций».
Leaseback, разумеется, не лишен рисков, однако они сведены к минимуму. Во Франции гарантированный доход должен быть непременно застрахован, и даже если управляющая компания разорится, выплаты владельцу продолжатся за счет страховки, пока не вступит в управление другая компания. Государство не позволяет аферистам рушить этот сегмент рынка.
Самыми важными вопросами, которые должны волновать покупателя при схеме leaseback, являются деловая репутация эксплуатирующей компании и нюансы договора. Настоятельно рекомендуется привлечь профессионалов, которые либо вообще не связаны с продавцом, либо, напротив, имеют с ним публичное соглашение и тем самым ставят на кон собственную репутацию.
Чужое свое. Sale & leaseback
В последние годы значительная часть промышленных и складских помещений возводилась в Петербурге по схеме built-to-suit — так удобнее и девелоперам, получающим гарантированного покупателя, и заказчику, сразу задающему необходимые параметры для здания. Но экономика рано или поздно стабилизируется, и многим компаниям иметь на балансе собственное здание становится невыгодно. Тогда получает распространение схема sale & leaseback, то есть обратный лизинг.
Схема сделок sale & leaseback достаточно распространена и популярна на Западе. Там она достигает 20% от общего объема сделок купли-продажи объектов недвижимости. Чаще всего она выглядит следующим образом: компания строит для собственных нужд здание (производственное, офисное), затем продает его инвестору, а сама остается в нем работать на условиях аренды. Плюсы такой схемы заключаются в возможности направить освободившиеся денежные средства на развитие основного бизнеса, а также в том, что компания избавляется от непрофильной деятельности по содержанию недвижимости и соответствующих расходов на ее администрирование.
Смена стратегии
Борис Мошенский, генеральный директор компании Maris в ассоциации с CBRE, считает, что чаще всего сделка с применением такой схемы происходит в результате изменения стратегии развития компании. «Например, для компании становится невыгодно держать актив на балансе или компания предпочтет аренду площадей, чтобы высвободить деньги от продажи объекта и направить их на развитие бизнеса»,— поясняет он.
В России подобных сделок до сих пор единицы. В Петербурге примером покупки с обратной арендой является совершенная несколько лет назад сделка фонда Romanov Property Holdings Fund по покупке зданий гипермаркетов OBI на Пулковском шоссе. Аналогичная сделка была со зданием бизнес-центра YIT на Приморском проспекте, которое было продано фонду Evli Property, при этом компания YIT осталась там в качестве арендатора. Из промышленно-складского сегмента можно вспомнить продажу логистического комплекса «Заневка» компании Onninen.
Михаил Тюнин, заместитель генерального директора Knight Frank St. Petersburg, полагает, что нераспространенность такой схемы на рынке промышленных объектов связана с тем, что производственные помещения — это очень консервативный рынок, где ставка капитализации составляет всего 8-9%, а порог входа высокий — более 500 млн рублей. Поэтому далеко не каждый инвестор пожелает приобрести здание, чтобы потом десятилетие ждать возврата вложенных средств, пусть даже и с гарантированным арендатором.
Александр Паршуков, директор по инвестициям АО «ВТБ Девелопмент», отмечает, что все же крупные предприятия предпочитают владеть своими промышленными комплексами во избежание рисков, связанных с арендой. «Если говорить об относительно небольших помещениях, то они изначально арендуются производственниками, поэтому sale & leaseback здесь принципиально невозможен. О таких сделках в промышленном секторе я не слышал. Промышленники предпочитают принцип строительства под заказ по индивидуальному техническому заданию (built-to-suit) с последующим выкупом или арендой»,— говорит господин Паршуков.
Отличный выход
Ольга Шарыгина, управляющий директор департамента управлениями активами и инвестициями NAI Becar, говорит, что с учетом произошедшего кризиса и физической нехватки денег у собственников механизм обратного лизинга может стать популярным с точки зрения привлечения оборотных средств в активы. «Если предприятию или собственнику нужны деньги, но он не хочет пользоваться заемными средствами, при этом он имеет возможность избавиться от того или иного объекта с баланса, но нахождение в нем его устраивает, то вариант обратного лизинга действительно сработает. В 2017 году мы столкнулись с тремя собственниками промышленно-офисно-складских площадок, которые предложили работу с новыми покупателями именно по такой схеме. Это отличный выход для текущего собственника-арендатора, так как он получает денежные средства и не тратит их в большом объеме на переезд, а для нового собственника это отличный выход, так как не нужно искать нового арендатора для приобретенной площадки»,— говорит она.
Преимущества для инвестора и продавца-арендатора в сделках sale & leaseback налицо: инвестор фактически приобретает долгосрочный денежный поток, а арендатор высвобождает средства для дальнейшего развития бизнеса либо снижения кредитной нагрузки. Схема sale & leaseback очень привлекательна, поскольку позволяет вернуть в оборот деньги, которые требуются на профильную для компании деятельность, и вместо недвижимости на балансе компания получает средства для развития.
Учитывая специфику развития торговых сетей, такая модель является весьма интересной для сетевых ритейлеров, работающих преимущественно в формате big box. Но в мировой практике множество примеров продажи офисных, складских и индустриальных объектов по этой схеме.
У схемы sale & leaseback есть несколько минусов, на которые, как считают эксперты, следует обратить внимание. Недостатки этой схемы состоят в том, что у компании увеличиваются расходы на аренду (арендная плата, как правило, выше имущественных налогов). Главный риск для инвестора — гарантии стабильности денежного потока по договору аренды. Западная практика предполагает заключение долгосрочного, фактически нерасторгаемого договора аренды, причем с серьезными финансовыми гарантиями со стороны материнской компании-арендатора. Иначе в случае досрочного расторжения договора или же необходимости снизить ставку аренды из-за проблем с бизнесом инвестор временно либо частично теряет денежный поток, на который он рассчитывал. И если иностранным ритейлерам такой жесткий подход понятен и привычен, то российские компании в силу высокой неопределенности рынка предпочитают иметь гораздо более гибкие условия договора аренды.
Формула для риска
Эксперты говорят, что условия договора аренды проданного объекта должны позволять компании не ухудшить свое положение в будущем: договор должен быть длинным, обычно это 10-20 лет, а платежи по нему должны иметь формулу, учитывающую риски, которые могут реализоваться в долгосрочной перспективе. В случае если арендатор решит переехать в другое здание, управлять таким объектом будет сложнее, собственник будет вынужден либо сдавать его в «нарезке» нескольким арендаторам, либо искать одного арендатора, которого удовлетворят все условия. Другое важнейшее препятствие для развития схемы sale & leaseback в России — высокая стоимость капитала и малое число институциональных инвесторов. Но следует иметь в виду, что при реализации имущества по схеме sale & leaseback могут возникнуть проблемы с налоговыми органами. Это является одним из способов снижения налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. Однако такая схема всегда служит объектом пристального интереса со стороны налоговых органов и может быть признана ими недействительной, если ее участники, например, окажутся аффилированными компаниями.
Игорь Мещеряков, директор Северо-Западного регионального филиала АО «Сбербанк Лизинг», обращает внимание на то, что возвратный лизинг в последние пять-семь лет получил мощный импульс развития на всей территории России, и Санкт-Петербург здесь не исключение. «Однако доля сделок по возвратному лизингу в целом по Петербургу, по моему мнению, не превышает 2-3% ввиду того, что классический лизинг увеличивает свою долю мощными темпами (за исключением 2015 года). Данный вид лизинга необходим на рынке. Пробелов в части регулирования схемы возвратного лизинга на законодательном уровне я не вижу. Для потребителей он актуален, помимо плюсов со стороны амортизации и уменьшения налога на прибыль, также возможностью получения больших средств, нежели по классическому кредиту: дисконт по возвратному лизингу, как правило, ниже дисконта по кредиту под залог данного объекта (промышленного помещения)»,— отмечает он.
Роман МАСЛЕННИКОВ, Евгения ПРОСИНА
\n \n\t\t\t \n\t\t\t \n\t\t \n\t»,»content»:»\t\t