p fcf мультипликатор что это
P fcf мультипликатор что это
Коэффициент Р/FCF (Price/Free Cash Flow, FCF, Цена/Свободный денежный поток) – показывает какой объем средств остается в распоряжении компании и может быть направлен на выплату дивидендов. обозначает процентную долю дохода, за вычетом операционных расходов, процентов, налогов и дивидендов по привилегированным акциям (но не дивиденды по обыкновенным акциям) из общей выручки компании.
Если отношение P/FCF
Если P/FCF отрицательный, соответственно у компании отрицательный свободный денежный поток, значит компании придётся занимать денежные средства, что в свою очередь отразится на долговой нагрузке.
Как рассчитать коэффициент P/FCF?
Отношение рыночной оценки компании к свободному денежному потоку:
P/FCF = Рыночная капитализация (Market capitalization) / Свободный денежный поток (Free Cash Flow)
Рыночная капитализация – это рыночная стоимость компании, рассчитанная на основе текущей рыночной цены и количестве акций в обращении.
Источник: Московская биржа, акции Лукойла
Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) – денежный поток от основной деятельности компании за вычетом капитальных вложений.
Источник: фиансовая отчётность Лукойла
Таким образом, мы считаем P/FCF = 3834902 млн руб. / 555125 млн руб. = 6,9. Не забываем приводить к общему числителю и знаменателю до «миллионов рублей».
Плюсы и минусы мультипликатора P/FCF
● FCF отражает реальные деньги компании, а не те, что на «бумаге»;
● Отражает денежные средства, которые остаются в распоряжении акционеров, такие как дивиденды и нераспределенная прибыль;
● Учитывает объём капитальных затрат, необходимых для развития бизнеса.
● Требуются дополнительные усилия по расчету данного показателя, так как не все компании публикуют в открытом доступе свои отчеты о движении денежных средств, в частности квартальные отчеты;
● Не подходит для быстрорастущих компаний, находящихся в начале своего развития, поскольку их денежные потоки либо отрицательные, либо характеризуются высокой волатильностью.
Полезная информация и никакого спама
Хотите быть впереди рынка? Начните прямо сейчас!
Хотите быть в курсе всех событий? Начните прямо сейчас!
FedEx отчиталась о росте выручки за II кв. 2022 финансового года. После публикации отчёта акции FedEx выросли более чем на 5%.
Смотреть описание фильма 2000 года о трейдерах и брокерах – Бойлерная. Рассказываем, чем интересен и какую пользу может принести частному инвестору.
Подписывайтесь на наши
социальные сети
Как проверить «качество» прибыли в отчете о движении денежных средств
Это заключение. Начало и продолжение здесь и здесь.
Одно из преимуществ отчета о движении денежных средств заключается в том, что его можно использовать как опережающий индикатор для выявления возможных проблем. По его данным легко проверить «качество» прибыли компании, оценить риск ее неплатежеспособности и вероятность банкротства задолго до их наступления. Все, что для этого нужно, — рассчитать следующие «денежные» коэффициенты.
1. Свободный денежный поток и коэффициент P/FCF
Вычтя из операционного денежного потока (Operational Cash Flow, OCF) величину капитальных затрат (Capital Expenditures, CAPEX), можно узнать, сколько денег остается в распоряжении компании после вычета необходимых затрат на ведение и развитие бизнеса. Это так называемый свободный денежный поток.
Свободный денежный поток (Free Cash Flow, FCF) — это объем денежных средств, доступный всем поставщикам капитала компании — кредиторам и собственникам (акционерам). Рассчитывается он как:
Положительная величина Free Cash Flow — хороший знак, говорящий о том, что компания получает больше, чем тратит, то есть создает для своих акционеров добавленную стоимость. Для инвестора — это важный момент. Потому как только когда бизнес «генерит» достаточно средств, можно рассчитывать на его рост, увеличение цены его акций и получение дивидендов.
Разделив полученную величину чистого денежного потока на количество акций компании в обращении (Shares Outstanding), можно получить объем Free Cash Flow в расчете на акцию.* А сравнив Free Cash Flow в расчете на акцию с текущей рыночной ценой бумаги, можно понять, насколько компания привлекательна для инвестиций. Это соотношение называется коэффициентом P/FCF (Price/Free Cash Flow Ratio). P/FCF, как и P/E (Price/Earnings Ratio), используется для оценки акций.
Значение показателя важно оценивать относительно отрасли, однако P/FCF ★7
Мультипликаторы для анализа акций: как работать с коэффициентом P/CF
Содержание статьи
В статье познакомимся и разберём очередной мультипликатор P/CF который часто применяется аналитиками и трейдерами для анализа акций. Рассмотрим на примере как мультипликатор может помочь в выборе инструментов для инвестирования, и каким образом коэффициент применяют в сравнительном анализе.
Расчёт мультипликатора P/CF
Пример расчета мультипликатора P/CF:
Текущая стоимость акции компании AMD (на момент написания статьи) 109.15 USD, количество выпущенных в обращение акций 1 212 965 282 штуки. Умножив эти цифры, мы получим рыночную стоимость компании AMD, что в итоге составляет 132 395 160 530.3 USD.
Несмотря на то, что денежный поток и чистая прибыль очень схожие показатели, в сравнении с чистой прибылью у денежного потока есть отличия:
По этой причине Денежный поток наиболее объективно показывает финансовое состояние фирмы в отличие от чистой прибыли.
Значения мультипликатора P/CF
Условно принято считать показатель P/CF в следующих пределах:
Данные показатели носят условный характер и могут отличаться в зависимости от сектора, в котором осуществляется деятельность компании и от стадии её развития. Молодые и быстрорастущие фирмы могут демонстрировать P/CF в отрицательном секторе, что вводит инвесторов в заблуждение, но это не значит, что дела у фирмы идут плохо. Закончив этап становления в «колею», данные мультипликатора станут актуальны.
Применение мультипликатора P/CF
Исходя из данных, обе компании в положительной зоне коэффициента P/CF, что говорит о привлекательности для инвесторов и положительной перспективе развития. Компании на данном этапе недооценены рынком и существуют перспективы для роста в цене. При принятии инвестиционных решений более перспективно выглядит GoPro Inc, но говорить о серьёзном преимуществе в этом случае будет не корректно. Обе компании находятся на одном уровне в перспективах развития.
В подтверждение схожих результатов по коэффициенту P/CF, выступают графики акций на дневном таймфрейме, котировки демонстрируют боковую тенденцию с перспективой роста.
График акций GoPro Inc. 
График акций iRobot Corporation
Следующим примером рассмотрим компании, работающие в одном секторе, но с большим отличием в коэффициенте P/CF, Goldman Sachs BDC, Inc. и Mastercard Incorporated. Как видно из таблиц финансовых показателей, мультипликатор P/CF Goldman Sachs BDC, Inc равен 6,92, что говорит о недооцененности на рынке и о положительных перспективах роста котировок в перспективе.
Показатель мультипликатора P/CF по компании Mastercard Incorporated наоборот выше предельного показателя и равен 60,07, что выступает свидетельством переоцененности компании, и в перспективе инвесторы могут продолжить избавляться от акций.
Показатели мультипликатора P/CF Goldman Sachs BDC, Inc. 
Показатели мультипликатора P/CF Mastercard Incorporated
Рассматривая дневные графики компаний Goldman Sachs BDC, Inc и Mastercard Incorporated мы видим, что котировки Goldman Sachs BDC, Inc продолжают боковую тенденцию на фоне развития восходящей тенденции, это в свою очередь выступает в пользу продолжения роста в ближайшем будущем.
Котировки Mastercard Incorporated наоборот демонстрируют нисходящую тенденцию и, пробив уровни поддержки, продолжают снижение. Перспектива восстановления позиций на данном этапе выглядит не радужно для компании и вероятно цена будет снижаться, а вслед за ней будет падать капитализация.
Сравнивая эти компании, делаем вывод, что для инвесторов привлекательнее выглядят акции Goldman Sachs BDC, Inc, обладающие большим перспективами для роста. При этом не стоит сбрасывать со счетов стоимость акций этих компаний. Goldman Sachs BDC, Inc, текущая стоимость на момент написания статьи 19,07 USD, стоимость акций Mastercard Incorporated 344,71 USD, что для инвесторов с малым капиталом становится преградой для инвестирования.
График акций Goldman Sachs BDC, Inc. 
График акций Mastercard Incorporated
Заключение
Как и остальные мультипликаторы коэффициент P/CF имеет особенности и даёт возможность провести сравнительный анализ компаний, работающих в одном секторе и формирующие финансовую отчётность по одним критериям. Оптимальным вариантом для инвестора будет применение P/CF в комплексе с другими мультипликаторами.
Максим Артёмов
Работает на рынке Forex с 2009 года, торгует также на фондовом рынке. Регулярно принимает участие в вебинарах RoboForex, рассчитанных на клиентов с любым уровнем торгового опыта.
Коэффициент P/CF (Price/Cash Flow) — это фундаментальный показатель, который используется большинством профессионалов-аналитиков. В рамках статьи мы рассмотрим, что из себя представляет данный мультипликатор, как он рассчитывается, и что означает в определенных случаях.
Простыми словами P/CF — это отношение стоимости компании к денежным потокам от её деятельности.
P/CF = Рыночная стоимость компании/ Денежный поток
Преимуществом этого мультипликатора является то, что денежный поток – это реальные, а не «бумажные» деньги, которые в первую очередь интересуют инвесторов.
В качестве денежного потока может использоваться либо операционный, либо свободный денежный поток компании.
Элементарная математика говорит нам, что значение отношения P/CF тем больше, чем больше значение числителя (здесь P – рыночная стоимость компании) и чем меньше значение знаменателя (CF от английского Cash Flow – денежный поток). Следовательно, более высокое значение коэффициента P/CF говорит о том, что денежный поток, приходящийся на каждую акцию компании достаточно мал. Ну а низкое значение коэффициента P/CF, соответственно говорит о том, что на каждую акцию компании приходится большая величина денежного потока.
Большее значение денежного потока приходящегося на каждую акцию компании, в свою очередь повествует нам о том, что у нее относительно здоровое «кровообращение» (ведь деньги суть кровь компании, а денежный поток – кровообращение). Чем больше величина денежного потока приходящегося на акцию рассматриваемой компании, тем больше у нее средств потенциально доступных для обеспечения устойчивого положения в настоящий момент и для развития в будущем. Следовательно, при выборе акций для инвестирования следует отдавать предпочтение компаниям с более низким значением коэффициента P/CF.
Анализируя значение P/CF, инвестору следует помнить о том, что величина денежного потока всегда отличается от чистой прибыли. Потому как чистая прибыль – это цифра в отчете, то денежный поток – это реальные деньги. В связи с чем основное преимущество показателя денежного потока в том, что в отличие от чистой прибыли, его значением трудней манипулировать.
Однако недостатком коэффициента P/CF является то, что он не подходит, например, для быстрорастущих компаний, находящихся в начале своего развития, поскольку их денежные потоки либо отрицательные, либо характеризуются высокой волатильностью.
Значение мультипликатора P/CF условно принято интерпретировать следующим образом:
P/CF>20 – неудовлетворительное состояние компании;
Рыночные мультипликаторы P/E, EV/FCF и их применение при оценке компании
Мультипликаторы и финансовые показатели
Мультипликаторы помогают например разобраться, насколько у компании много долгов по сравнению с имуществом, насколько растут продажи по сравнению с капитализацией, и потом сделать некоторые выводы.
P/E банка JPMorgan на данную секунду составляет 15.07.
Это означает, что 15.07 лет должно пройти с момента вашей покупки данной бумаги, чтобы вы окупили свое вложение в том случае, если всю прибыль без остатка компания будет направлять на выплату дивидендов (что, обычно, совсем не так).
У нашей любимой компании Tesla P/E = 977.19. Вспоминаем, почему такая разница вообще может быть. Поскольку ставить деньги на победу Теслы я не готов от слова совсем, вместо изучения хайповых IPO и революционных технологий мы с вами пойдем искать хорошие мультипликаторы у скучных и старых бизнесов. Но перед этим разберем пример посложнее и поинтереснее.
Мультипликатор EV/FCF, то есть отношение Enterprise Value компании к ее Free Cash Flow.
Enterprise Value используется в качестве более продуманной альтернативы рыночной капитализации компании, и ниже вы увидите, почему.
EV/FCF на примере Ford Motors.
Куда же идут эти деньги у компании Ford?
1. Операционный лизинг;
2. Деривативные операции;
4. В прошлом году была программа выкупа акций.
Итак, рассчитаем наконец мультипликатор EV/FCF для Ford
Так, нерентабельная компания, которая вроде бы прожигает деньги инвесторов по P&L, оказывается вполне живой по Cash Flow.
п.с. не надо покупать компанию Ford, она здесь для примера, это не инвестиционная рекомендация
Применение полученных знаний на практике.
Из этого мы делаем вывод, что компании, которые занимаются премиум-питанием, будут дорожать.
Ремарка: Обращаю ваше внимание, что премиум-питание это не какие-то устрицы, а мясо, рыба и свежие овощи. Для абсолютного большинства жителей планеты непозволительная роскошь, btw.
Допустим, с помощью скринера мы выбрали 20 таких компаний, и решили углубиться в мультипликаторы, чтобы лучше понять состояние бизнеса. И тут нас ждет сюрприз.
Допустим, оказалось, что все эти компании чертовски дороги. Что P/E у них слишком высок, чтобы мы считали такую оценку разумной. Впору бы нам бросить эти самые инвестиции и, как некоторые не очень умные аналитики, ожидать повсеместного обвала рынков (“все слишком дорогое!”).
Но, адекватную монетарную политику не завезли, и поэтому огромные массы ликвидности ищут, куда им деться, разливаясь по всем приличным активам. Таким образом, компанию с хорошим бизнесом, которая окупилась бы за 5-10 лет, мы попросту не найдем.
Окей, хороших компаний нет, но свои деньги мы вынуждены куда-то девать, потому что ЦБ (каждой страны) их старательно обесценивает, так уж принято в 2020 году. И выбирать компании нам приходится не по самим мультипликаторам, а по:
1. соотношению мультипликаторов и
2. динамике изменения мультипликаторов.
Ты уже не смотришь, за сколько окупится компания и не слишком ли у нее большой долг сам по себе. Ты смотришь, насколько плоха ситуация у нее по сравнению с другими, такими же компаниями. И берешь те компании, которые выглядят “более-менее” на фоне полной чепухи.
В противном случае, все твои рассуждения про value investment превращаются в боль и страдания (мультипликаторы говорят страшные вещи).
Хотите узнать больше о мультипликаторах? Присоединяетесь к моему Телеграм-каналу. Велкам. Все написанное можно обсудить в чате со мной и другими участниками.
Мультипликаторы конечно интересно, но какая разница, если компания растет и платит дивиденды?? Вы сами привели в пример теслу с 1000 п/е. Хотя, статья интересная. Вечная борьба технического и фундаментального анализов.
Большая разница.
Цель некоторых инвесторов заключается в поиске недооценённых компаний, и по мультипликаторам за 5-10 лет можно понять о компании практически все. Как она реинвестирует прибыль, что проичходит с долгом и ebitda.
Можно просто купить МТС и AT&T и спокойно получать дивиденды 5-8%, без рассчета на особый рост капы, а можно найти АФК Систему в 2018, или Exxon Mobil в 2020, и быстро по мультипликаторам понять что рынок слишком недооценивает эти компании. Только потенциал в этих компаниях 100-200% за пару лет.
Откуда у русских людей эта мантра о дивидендной доходности :)?
Вас не смущает, что выплата дивидендов мгновенно приводит к уменьшению стоимости компании на сумму выплаченных дивидендов (дивидендный гэп)? Что получение дивов – ВСЕГДА налогооблагаемое событие (никакие льготы не распространяются на дивы). Или что доходность дивидендных акций, даже с учетом реинвестирования дивидендов (что само по себе неудобно и доставляет проблемы), ниже доходности индекса S&P500?
Что касается стоимостного инвестирования (поиск недооцененных компаний), то видно, что последние 10 лет эта стратегия больше не работает. Мир и фондовый рынок изменились и вряд ли станут прежними: на первое место вышли нематериальные активы.
Стоимостное инвестирование навсегда осталось в XX веке.
Мантра о дивидендной доходности не у русских людей, а у всех остальных. Потому что российские инвесторы в любых акциях, включая дивидендые, не занимает и 2% общего объема.
Уже давно посмотрел 🙂
Вот график сравнения полной доходности S&P (красная линия) и див. аристократов с реинвестированием дивов. Тут еще не учтены налоги, которые неизбежно заплатит инвестор и транзакционные издержки связанные с реинвестированинем дивов. По факту доходность див. аристократов будет еще ниже.
Ну и юбер с какой стороны вы сюда приплели? Тот же S&P будет значительно более выгодным и удобным вариантов.