Что значит привилегированные акции и обыкновенные разница сбербанк
У Сбербанка 2 типа акций обыкновенные и привилегированные.
Основной регламентирующий документ — Закон «Об акционерных обществах».
какая разница между типами акций?
Обыкновенные
— Дают право голосования по вопросам управления компании;
— Дают возможность получать дивиденды, если такое решение будет принято;
— Предоставляют часть имущества (денежную выплату) при ликвидации компании;
Привилегированные
— Ограниченные права голоса, если платятся дивиденды;
— Выплата дивидендов на стабильных условиях;
— При ликвидации компании ваша доля возвращается раньше;
— Их объем в акционерном капитале не может превышать 25%.
Одна из основных причин покупки акций — дивиденды. Это часть прибыли компании, которая распределяется среди владельцев акций. Условие получения дивидендов является главным отличием привилегированных и обыкновенных акций:
— По привилегированным акциям выплата дивидендов обязательна и имеет минимальный порог. Исключение — отсутствие прибыли. Тогда держатели АП будут участвовать в голосовании акционеров.
— По обыкновенным акциям компания не обязана платить дивиденды, но зачастую заинтересована в обратном.
У каждой компании есть дивполитика, в ней прописан размер дивидендных выплат.
У Сбербанка на текущий момент это 50% от Чистой прибыли. Совет директоров рекомендовал 50% на оба типа акций. их конечно еще надо утвердить. И скорее всего выплаты так и будут утверждены 18,7р. на акцию, так как прибыль у Сбербанка за 2019г. есть. Но если произойдет какой то форс-мажор, то владельцы привилегированных акций более застрахованы в данной ситуации. и либо получат свои 18,7р. на акцию либо по Закону о АО, и повторюсь = прибыль у Сбербанка есть… 🙂 ну или их акции станут голосующими = обыкновенными. Что дает им + 20р. в ценовом разрыве. Так как цена преф на текущий момент меньше как раз на данную сумму. более 10% разницы. это так же скажется на конечной сумме выплат, по префам она получится на 10% больше.
В текущей ситуации акции привилегированные у Сбербанка выглядят предпочтительнее. Так как контрольный пакет находится у Правительства РФ и право голоса обычки в текущей ситуации нивелировано. А вот риски у обычки выше чем у преф. И не совсем корректен разрыв в цене практически на 20р. между ними. Обороты конечно в обыкновенных акциях выше… но у преф и выплаты первоочередные и риски меньше… и доходность сейчас при данном разрыве в цене интереснее.
Принимайте взвешенные решения. И получайте прибыль со своих инвестиций.
Привилегированные акции в отличие от обыкновенных
Чем отличаются привилегированные акции от обыкновенных
На фондовом рынке вращаются два основных вида ценных бумаг: акции и облигации. Их покупка сегодня достаточно распространенный вид финансирования. Однако работают они совершенно по-разному, и покупать тот или иной вид бумаг нужно в зависимости от того, на какие доходы и в какой срок вы рассчитываете. В данной статье мы поговорим о том, что такое акции, какими они бывают и чем отличаются от облигаций.
Что такое акции, виды акций
Дивиденды от обыкновенных акций не гарантированы и выплачиваются только после того, как будут покрыты выплаты по привилегированным акциям. Также совет директоров может принимать решение о выплатах и их размерах.
Что касается привилегированных акций, то в основном их можно разделить на два типа: кумулятивные и конвертируемые. Первые предполагают сохранение дивидендов, даже если они не могут быть выплачены в срок. То есть обязательства эмитента перед акционерами сохраняются до стабилизации финансового положения компании. Второй вид предполагает возможность конвертировать их в обыкновенные или кумулятивные акции. Помимо этого существуют:
Как правило, дивидендная политика четко прописана в уставе компании и опубликована в открытых источниках.
Помимо обыкновенных и привилегированных, существует еще один вид акций, который называют «голубыми фишками». Это ценные бумаги, выпускаемые компаниями-гигантами, обычно они производят продукцию под известными брендами. Их позиции на рынке стабильны, а значит, они обеспечивают стабильный доход своим вкладчикам и остаются самыми ликвидными на бирже.
Преимущества и недостатки обыкновенных и привилегированных акций
Признак
Обыкновенные акции
Привилегированные акции
Одинакова для всех акций. Как правило, выше привилегированных
Может отличаться для разных типов акций. Как правило, ниже обыкновенных
Размер доли в уставном капитале
Получение дохода при ликвидации
Не гарантирован. Выплачивается по остаточному принципу
Определен Уставом. Выплачивается в приоритетном порядке
Отдельно стоит сказать о номинальной стоимости акций. С одной стороны, нет очевидных причин, по которым один тип акций может отличаться от другого по цене, однако на российской бирже ситуация складывается таким образом, что обыкновенные акции стоят дороже.
Для примера рассмотрим ситуацию, которая некоторое время назад складывалась на Московской бирже, мы видим, что цены на обыкновенные акции в каждом случае выше, при этом привилегированные продаются с дисконтом.
Права владельцев привилегированных и обыкновенных акций отличаются еще по некоторым позициям. Одним из главных преимуществ обыкновенных акций для владельца является право голоса на собрании, то есть акции дают возможность принимать участие в управлении компании. Для российских компаний одна акция равна одному голосу. Такие бумагодержатели имеют право на выкуп акций еще до попадания их на биржу. К недостаткам можно отнести отсутствие гарантий по выплатам и высокую волатильность.
Для долгосрочных инвестиций целесообразнее выбирать привилегированные акции благодаря их низкой волатильности. Их цена привязана к процентным ставкам, поэтому бычьи и медвежьи тенденции влияют на их стоимость в меньшей степени. Также данный тип акций регулярно проходит оценку крупными рейтинговыми агентствами, высокие рейтинги положительным образом влияют на статус компании и дают инвесторам уверенность в завтрашнем дне.
Минусами покупки таких акций является отсутствие управленческих полномочий, возможность приостановки выплат по дивидендам, а также ограниченный потенциал роста дохода. В случае высокого корпоративного дохода эмитента обыкновенные акции принесут более высокий доход, так как он не фиксирован.
Как работают акции
Покупку ценных бумаг можно совершить непосредственно у эмитента, на фондовой бирже или в Паевых Инвестиционных фондах (ПИФ). Чтобы определить, в какой тип акций сделать вложение, нужно разобраться, как работают данные ценные бумаги вообще, и как повлияет на результат тот или иной выбор.
Также доход можно получить от продажи акций при условии, что они выросли в цене. Как было сказано выше, для торговли целесообразнее выбирать обыкновенные акции, так как они более ликвидны, то есть более свободно продаются и покупаются. Операции по продаже осуществляются, когда рынок демонстрирует медвежий тренд. Ниже приведен график роста цен на акции Сбербанка России. В период с марта по середину июня, стоимость росла, максимальную прибыль от продажи можно было поучить, совершая продажу на пике
Чем отличаются акции от облигаций
Еще одним инструментом на рынке ценных бумаг являются облигации. Для инвесторов это также способ получения прибыли, однако, механизм действия имеет ряд отличий. Облигация выпускается эмитентом для привлечения дополнительных финансовых средств. Купить облигации могут частные и физические лица.
Главное отличие таких ценных бумаг заключается в фиксированном сроке действия. Если акции представляют собой бессрочные ценные бумаги, то облигации компания выпускает на период, прописанный в эмиссионном документе. В течение этого периода инвестор получает доход в виде процентов, а потом возвращает первоначальную стоимость, которую потратил на покупку бумаг. То есть такой вид операций можно назвать кредитованием. При этом кредиторы не имеют права голоса на собраниях и не могут принимать участия в принятии решений внутри компании.
Дивиденды по облигациям значительно ниже, чем по акциям, но они выплачиваются во всех случаях. Стабильность обусловлена тем, что облигации обеспечены имуществом и активами компании, или же другими средствами, гарантирующими регулярные выплаты процентного дохода. Цена на облигацию непосредственно связана с ее номинальной стоимостью, которая будет выплачена при погашении, а также номинальной доходностью и срочностью. Влияет и общая процентная ставка в экономике, при увеличении которой цена на облигацию снижается, и растет при повышении.
При ликвидации компания-эмитент сначала рассчитывается с держателями облигаций, а потом уже делит оставшиеся средства с акционерами.
Многие задаются вопросом, зачем покупать облигации, если доходность от них очень низкая, но для инвесторов, которым нужен стабильный доход с гарантированным возвратом вложенных средств, а также для тех, кто не достаточно хорошо разбирается в нюансах работы фондовой биржи, надежнее приобретать облигации.
На графике мы видим динамику изменения цен, где синим цветом обозначены акции, а красным облигации. Изменение стоимости последних незначительно, но и явного падения тоже не наблюдается. При этом нужно учитывать, что при любой динамике, владелец облигаций вернет свои средства.
В целом, количество облигаций в инвестиционном портфеле должно зависеть от целей инвестора, готовности к риску и представлениях о сроках инвестиций. При всей надежности этих ценных бумаг нужно также помнить, что она зависит от надежности самой компании и экономики страны. Также следует учитывать, что, например, вложения в маленькие банки рискованно, так как при потере лицензии облигации не будут стоить ничего.
Как сформировать инвестиционный портфель
Из всего многообразия инвестиционных инструментов важно подобрать оптимальный набор, который позволит действительно заработать. Для этого формируется инвестиционный портфель, который позволяет распределить денежные средства между финансовыми инструментами и активами таким образом, чтобы при одном неудачном вложении другие могли компенсировать убыток. Поэтому лучше совмещать вложения без риска, но с минимальной доходностью и инвестиции со средним и высоким уровнем риска. Таким образом, инвестпортфель должен включать акции, облигации, депозиты и т.д.
Первым шагом будет определение целей инвестирования. Для этого нужно понять следующие моменты:
В зависимости от поставленных задач можно выбрать долгосрочный, краткосрочный или узконаправленный инвестиционный портфель. Первый подходит для инвесторов с большим стартовым капиталом и включает преимущественно без рисковые активы – акции крупных компаний, облигации, недвижимость. Сроки вложений могут достигать 20 лет и приносить прибыль до 40% в год. Краткосрочные портфели формируются при небольшом стартовом капитале, прибыль можно получить в первый же день, однако риск потери средств очень высок. Узконаправленные портфели отличаются тем, что состоят из ценных бумаг компании в рамках одной сферы, хорошо знакомой инвестору, их рекомендуется собирать только тем, кто уже знаком с биржей и инструментами прогнозирования.
Как правило, акции и облигации составляют основную часть портфеля. Доход от акций самый высокий, он позволяет частично застраховаться от инфляции. Облигации же снижают общие риски и гарантируют стабильный доход.
Заключение
Рынок ценных бумаг открывает разные возможности, какой воспользоваться, решать инвестору в зависимости от его стартового капитала и ожиданий. Каждый вид бумаг имеет свои преимущества и позволяет более или менее точно рассчитывать возможную прибыль и риски. Привилегированные акции подходят для тех, кому нужен стабильный предсказуемый доход. В то время как обыкновенные акции при грамотном подходе позволяют получить больше прибыли за более короткий промежуток времени. Еще один вид инвестиций – облигации, они практически не имеют рисков, но требуют больше вложений и приносят самый низкий доход.
Подпишитесь на нашу рассылку, и каждое утро в вашем почтовом ящике будет актуальная информация по всем рынкам.
Когда нужно покупать Сбербанк-АО, а когда Сбербанк-АП?
Сбербанк — крупнейший российский госбанк, хорошо известный инвестиционному сообществу и не требующий длинного представления. На сегодняшний день вложения в его акции представляются очень выгодными в долгосрочной перспективе, но вопрос, какие же акции, АО или АП выгоднее, остается открытым. Данный обзор поможет Вам подробнее разобраться в этом вопросе и сформировать свою точку зрения.
Обыкновенные акции всегда стоили больше, чем префы. В разные периоды соотношение цен АО/АП менялось, в 2009 оно даже доходило до 2,5. В то время АО стоили 22,5 рубля, а АП — 9 рублей за бумагу, что сейчас кажется невероятно дешево.
Ситуация, когда префы стоят дешевле обычных акций, традиционна для российского рынка. Подробнее о разнице в ценах н обыкновенные и привилегированные акции можно прочитать в статье: Почему в России привилегированные акции настолько дешевле обыкновенных?
На первый взгляд может показаться, что в любом случае префы являются более интересным вложением, ведь при выплате дивидендов их владельцы всегда имели преимущество. Даже, когда с 2014 года Сбербанк начал выплачивать равные дивиденды на обе акции, префы остались дешевле, и дивидендная доходность в процентном выражении в них выше.
Дивидендные выплаты по акциям сбербанка
Тем не менее, динамика изменения спреда говорит о том, что при его расширении обыкновенные акции демонстрируют опережающую динамику роста и могут принести своим инвесторам большую доходность (или меньшую просадку при неблагоприятных обстоятельствах). Чтобы учесть этот фактор при формировании портфеля, стоит разобраться, чем же обусловлена разница в цене:
1. Право голоса. Владельцы префов не имеют права голоса на собраниях акционеров, а соответственно не могут участвовать в принятии существенных решений (за исключением решений, касающихся самих префов). Однако, в Сбербанке контролирующим акционером выступает государство, и вряд ли вопрос контроля в данном случае является существенной причиной ценового спреда.
Помимо этого, теоретически в префах существует риск «размытия» дивидендов. На сегодняшний день выпущено всего 4% префов из 25% возможных, так что выпуск дополнительных бумаг может существенно снизить доходность. Хотя на практике такой сценарий вряд ли реализуется.
На рисунке представлены графики объемов торгов в сделках для обеих акций.
Также для сравнения среднестатистические «стаканы» заявок обеих бумаг:
Такое различие является существенным фактором для крупных инвесторов, перед которыми возникает проблема набрать большой пакет бумаг префов по нужной цене. Та же проблема может появляется при продаже, особенно если это нужно сделать достаточно быстро.
4. Интерес со стороны иностранных инвесторов. Привилегированные акции с 2015 года не входят ни в один международный индекс. По этой причине иностранные индексные фонды, инвестирующие в российский рынок, обходят эту бумагу стороной и рассматривают только обычные акции. Кроме того, на АО Сбербанка выпущены депозитарные расписки, торгующиеся на Лондонской и Франкфуртской фондовых биржах, что делает их еще более интересными и доступными для иностранного капитала, чем АП.
Таким образом, основной причиной такого ценового разрыва между АО и АП является влияние иностранного капитала и разница в ликвидности. Именно приток иностранных денег в большей степени влияет на расширение и сужение спреда между АО и АП. На деле это означает, что при притоке иностранных инвестиций, спред начинает расширяться, в то время, как оттоку иностранного капитала соответствует обратная ситуация, что можно было наблюдать с 2015 года.
Мы считаем наиболее справедливой премией для обыкновенных акций 10% к стоимости префов. Если премия будет достигать этой отметки или уходить ниже неё, то выгоднее вкладывать средства в обычные акции, ожидая от них опережающую динамику роста в дальнейшем. На деле такое происходило 4 раза за последние 12 лет. Сейчас спред находится в районе 1,145 с тенденцией на понижение, так что при сохранении текущей динамики скоро обычные акции станут более предпочтительными для приобретения.
Если же соотношение АО/АП достигает уровня 1,20 и выше, то имеет смысл переходить в префы, так как по ним выходит более высокая дивидендная доходность и нет рисков изменения тактики выплаты дивидендов.
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Нашли повод присоединиться к ралли мировых рынков
Первый российский ETF недвижимости: доходность, дивиденды, комиссии
Портфель российского инвестора из зарубежных бумаг
Самые упавшие российские акции 2021. Что с ними не так
Нефть vs омикрон. Рынок переоценивает риски
Почему снижаются Visa и Mastercard
Bloomberg: Новые санкции Запада против РФ могут коснуться обмена валют
Во имя святого кремния, или почему растут акции Intel
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.
Как правильно торговать «обычкой» и «префами» Сбербанка
Сбербанк на Московской бирже представлен обыкновенными (АО) и привилегированными (АП) акциями. Несмотря на то, что компания платит одинаковые дивиденды на оба типа бумаг, цена акций различается, причем динамика спреда может подсказать инвестору, в какую конкретно из бумаг лучше вложиться.
То, что обыкновенные и привилегированные бумаги российских эмитентов, как правило, заметно отличаются по цене мы писали в нашем специальном обзоре. Это зависит от нескольких факторов, в том числе и от размера выплачиваемых дивидендов по каждому типу.
Но часто бывают случаи, когда цена «префа» и «обычки» значительно различается, даже при условии равных дивидендных выплат на бумаги. Это в частности относится к акциям Сбербанка.
За 2017 г. эмитент выплатил по 12 руб. на каждый тип бумаг. Но дивдоходность по АП составила 6,27%, а по АО — 5,6%. Всю дивидендную историю можно найти в нашем календаре.
На текущий момент соотношение цены обыкновенных и привилегированных акций находится на уровне 1,19х. При этом в течении года соотношение менялось в довольно широком диапазоне 1,26-1,12х.
И снова MSCI
Ранее мы рассмотрели похожую историю в бумагах Татнефти, но это был гипертрофированный случай. Хотя ключевой фактор роста соотношения Сбербанк АО/Сбербанк АП один и тот же. А именно то, что в состав основных глобальных индексов на российские акции входят именно обыкновенные акции Сбербанка.
В индексе MSCI Russia Сбербанк занимает первое место с весом 20,8%. В версии MSCI Russia 10/40 «обычка» составляет 8,2% от всего индекса. Привилегированные бумаги в международных индексах чаще всего отсутствуют.
Таким образом, в случае очередной волны притока средств в фонды, ориентированные на глобальные индексы, обыкновенные акции Сбербанка будут пользоваться большим спросом. Соответственно спрэд по отношению к «префам» будет расти. Это важный лайфхак, который не только поможет выбрать акции для инвестирования, но и в ряде случаев может указать на приоритетную краткосрочную динамику всего рынка.
Как торговать
Исходя из того, что в целом привилегированные акции Сбербанка стоят дешевле обыкновенных, а дивиденды растут одинаковым образом по обоим типам, то АП выглядят привлекательнее на всем промежутке времени. Дисконт за ликвидность перестает играть решающее значение, как это было до 2017 г.
Но есть один нюанс. Периодически, на российский рынок приходят иностранные инвесторы, которые ориентируются на глобальные фондовые индексы, прежде всего MSCI. В эти моменты обыкновенные бумаги могут пользоваться повышенным спросом. Соответственно при соотношении АО/АП на уровне 1,14х и ниже лучше обратить внимание именно на них.
Если же вы решили купить Сбербанк, а соотношение уже выше 1,20-1,22х — можно смело покупать привилегированные бумаги, опираясь на более высокую форвардную дивидендную доходность.
Кроме того, исходя из обозначенных выше границ, инвесторы периодически могут перекладываться из АО в АП и обратно, увеличивая тем самым общую доходность от удержания акций Сбербанка на дистанции.
При этом стратегия работы на сужение или расширение спреда (парные трейды) в данном случае подходит не всем типам инвесторов, так как требует аккуратного подхода и регулярного анализа ситуации. Дело в том, что спрос со стороны зарубежных инвесторов на Россию может продолжаться довольно продолжительное время, что способно привести к росту соотношения до 1,3х и даже выше. Справедлива и обратная ситуация, когда отток средств из глобальных фондов EM приводит к укреплению «префа» по отношению к обыкновенным акциям.
Константин Карпов, Карпунин Василий
БКС Брокер
Последние новости
Рекомендованные новости
Итоги торгов. Нашли повод присоединиться к ралли мировых рынков
Первый российский ETF недвижимости: доходность, дивиденды, комиссии
Портфель российского инвестора из зарубежных бумаг
Самые упавшие российские акции 2021. Что с ними не так
Нефть vs омикрон. Рынок переоценивает риски
Почему снижаются Visa и Mastercard
Bloomberg: Новые санкции Запада против РФ могут коснуться обмена валют
Во имя святого кремния, или почему растут акции Intel
Адрес для вопросов и предложений по сайту: bcs-express@bcs.ru
* Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе.
Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.
Приведенная информация и мнения составлены на основе публичных источников, которые признаны надежными, однако за достоверность предоставленной информации ООО «Компания БКС» ответственности не несёт. Приведенная информация и мнения формируются различными экспертами, в том числе независимыми, и мнение по одной и той же ситуации может кардинально различаться даже среди экспертов БКС. Принимая во внимание вышесказанное, не следует полагаться исключительно на представленные материалы в ущерб проведению независимого анализа. ООО «Компания БКС» и её аффилированные лица и сотрудники не несут ответственности за использование данной информации, за прямой или косвенный ущерб, наступивший вследствие использования данной информации, а также за ее достоверность.