Что значит обогнать рынок
Можно ли обыграть рынок?
Перед тем, как начать обсуждение, определимся, что мы будем понимать под рынком. Рынком в общем случае называется поведение котировок акций главных компаний, например России или США – в России таких компаний около 50, в США примерно 500. Эти акции упакованы в единые индексы, причем чем крупнее компания, тем больше ее доля в нем. Соответственно, в России есть индекс Мосбиржи, в США индекс S&P500. Т.е. индекс Мосбиржи = российский рынок. Если вы купите паи фондов, которые отслеживают эти индексы, вы инвестируете в экономику России и США.
Рынком также можно считать поведение котировок не только главных, но и вообще всех акций страны. В случае США для этого можно рассмотреть индекс широкого рынка США Wilshire 5000 Total Market Index, который (как следует из названия) включает в себя в десять раз больше компаний, чем SP500 (хотя акции последнего составляют около 80% веса Wilshire 5000). Тем не менее котировки этих индексов за последние 30 лет почти совпадают: можете убедиться в этом сами, построив их графики на finance.yahoo.com.
Победа индексных фондов
Задача, которую ставили себе инвестиционные фонды на протяжении 20 века, заключалась в том, чтобы превзойти рынок. Проще говоря, целью фондов акций было выбрать наиболее доходные акции, а также нужное время их покупки или продажи. Цель обыграть индекс SP500 казалась столь очевидной и естественной, что возможность купить индексный фонд с доходностью рынка, заплатив небольшую комиссию, появилась лишь в 1976 году, более чем через 50 лет после возникновения индустрии взаимных фондов. Подробнее читайте здесь.
Тем не менее будущее оказалось именно за индексными фондами с низкой комиссией: исследования показали, что на длинной дистанции практически все активно управляемые фонды проигрывают рынку, но при этом забирают у инвесторов приличную комиссию за свои бесполезные действия. Обозначился конфликт интересов и новый спрос, который в 1993 году привел к созданию биржевых фондов ETF. Их задачей стало именно дублирование рыночных индексов с минимальной комиссией, которая сегодня в ряде случаев почти неотличима от нуля.
Доля активных фондов в последние 10-15 лет неуклонно идет на спад — и хотя не стоит ожидать, что она достигнет полного нуля, обеспечивая эффективность рынка, тем не менее для стандартного инвестора наилучшим выбором являются обращающиеся на биржах индексные фонды с низкими комиссиями, содержащие разные классы активов разных стран: акции, облигации, недвижимость, а также товарные активы и драгоценные металлы. Их сегодняшнее число позволяет формировать портфель на любой вкус, а стоимость пая чаще всего ниже 100$. Недавним трендом является выпуск европейских фондов с ценой пая всего несколько долларов, что отлично подходит для реинвестирования капитала.
Хотите обыграть рынок сами? Попробуйте. При попадании в тренд можно быть 1-2 года, а иногда и более лучше рынка. Так, в хороший для крупных акций (рынка в целом) год многие акционеры мелких компаний радостно говорят о своем превосходстве. Но рыночная доходность будет притягивать, как притягивает сила тяготения брошенный камень или летящую птицу: последняя пролетает дольше, но рано или поздно опустится вниз. Спекулянты, часто мнящие себя орлами, и вовсе рискуют упасть со скалы, не успев толком расправить крылья.
Можно ли обыграть рынок?
Какие виды индексов были исторически лучше других? Крупнейший провайдер индексов MSCI дает за последние 40 лет следующую картину:
Иначе говоря: индексы, построенные по не фактору капитализации, а например по фактору стоимости, размеру компаний или волатильности котировок, смогли на длинной дистанции принести больший доход, вплоть до прибавки в 4% годовых. Обсуждение того, сохранится ли сила этих факторов в будущем – отдельный и непростой разговор; в другой раз. Ниже я хочу сказать о другом.
А именно : рассуждая о том, можно ли превзойти рынок, практически всегда говорят либо об альтернативных активных стратегиях, либо об альтернативных пассивных. Таких, как на графике выше. Но при этом упускается из виду, что реальное инвестирование это чаще всего не вклад разовой суммы, а инвестирование частями. В некоторых случаях примерно равными, в некоторых — добавками небольших сумм после вложения крупной. Но может быть и наоборот: скажем, если вы получили наследство или выиграли в лотерею.
Вот простой пример. Вы в начале года купили на 100 долларов пай индексного фонда, который через шесть месяцев вырос на 10%. Обрадовавшись, вы внесли в рынок еще 1000$. Но котировки вскоре упали на те же 10%, мало изменившись до конца года — таким образом, доходность рынка оказалась примерно равна нулю.
А что в нашем случае? В первом периоде мы заработали 10% на 100$, т.е. 10 долларов. Во втором потеряли 10%, но уже от 1000 + 100 + 10 (1110) долларов — т.е. 111 долларов. Наш убыток перекрыл прибыль в 11 раз.
Однако возможна обратная ситуация: мы внести 100$ и последовало падение на 10% с потерей 10 долларов. Однако мы рассчитываем на рост и вносим 1000. Возврат котировок принесет нам примерно 10% на сумму в 1090$, т.е. 109$. Если принять, что это происходило на годовом интервале, то наша прибыль составила 9.9% годовых. Тогда как рынок, напомню, просто вернулся в ноль.
В силу этого на рынке принято разделять два вида доходности: взвешенную по времени и взвешенную по деньгам. Последняя как раз и отражает реальный результат инвестора, который может сильно отличаться от результата самой стратегии с единым начальным взносом. Подробнее об этом читайте здесь.
Если посмотреть на расчеты выше, то можно спросить себя: как совместить взнос денег с вероятностью оказаться в прибыли, а не в убытке? Довольно очевидно: мы внесли деньги после падения рынка и этот эффект использует классическая стратегия усреднения. Математика ее понятна: при взносе равных сумм мы получаем возможность купить больше дешевого актива и меньше дорогого, что с ростом рынка дает прибыль. Хотя есть и обратный эффект: если рынок сразу начинает бурно расти, то приходится покупать новые доли по возрастающей цене…
Этот недостаток частично исправляет стратегия усреднения стоимости. Она похожа на предыдущую, но в отличие от нее варьирует суммы: при глубоком падении тут выделяется больше средств на закупку дешевого актива, при росте эти средства наоборот уменьшаются. Напомню модельный случай стратегии:
Здесь за полгода стоимость актива в 10$ не изменилась, однако в разные месяцы он стоил то 8 долларов, то 13. Таблица сравнивает суммы взносов классической стратегии усреднения (слева) и усреднения по стоимости (справа). Как видно, в случае 13$ мы тратим только 532 доллара на относительно дорогой актив, тогда как при цене 8$ инвестируем в четыре раза больше: 2 153$. При классическом усреднении мы всегда расходуем 1000$.
Выводы
Периодически внося средства, мы независимо от нашего желания делаем доходность своего личного счета отличной от того, что принес рынок (на наш начальный вклад). И этот момент нужно учитывать в вопросе «можно ли обыграть рынок». Как это сделать? Закупаться на просадках. В идеале — чем больше просадка, тем больше актива нужно купить, хотя ее будущая глубина неизвестна. Минус — нужно иметь запас времени на восстановление рынка. Дополнительный плюс в том, что стратегия работает на любых индексных фондах: капитализации, стоимости, высоких дивидендов и пр.
Как обогнать индекс (пример выигрышной торговой стратегии)
Как обогнать индекс (пример выигрышной торговой стратегии)
В кругу экономистов бытует мнение, что обогнать фондовый индекс на длительной перспективе невозможно, и если вам удалось в какой-то определенный год вырваться вперед, получив прибыль гораздо выше той, которую продемонстрировал индекс акций, то в будущем неизбежно ваши результаты не превзойдут индекс, а могут оказаться только хуже него. Подобная точка зрения следует из гипотезы эффективного рынка. К сожалению, экономика отличается от математики тем, что строгое доказательство практически любого утверждения представляется невозможной задачей. Тем не менее, в данной статье мне бы хотелось привести пример одной из стратегий, которая способна обогнать индекс акций в длительной перспективе. Разумеется, я отдаю себе отчет в том, что не могу доказать это математически. Впрочем, в экономике практически везде используются различные гипотезы, которые невозможно доказать, например, почему-то принято считать, что движение цен подчиняется нормальному распределению, и я что-то нигде не встречал какого-либо доказательства подобного утверждения. Тем не менее, именно на основе гипотезы о нормальном распределении была придумана знаменитая формула Блэка-Шоулза для оценки стоимости опционов, за которую ее авторы даже получили нобелевскую премию.
Если вы не первый год торгуете на фондовом рынке, то наверняка заметили, что из года в год одни и те же бумаги растут лучше рынка, а другие толкутся на месте или даже падают из года в год. Отличным примером являются Роснефть и Газпром. Для меня торговля на фондовом рынке началась с покупки акций Роснефти на IPO в июне 2006 года. Тогда Газпром стоил дороже Роснефти. С тех пор Роснефть выросла более чем в 2 раза, а Газпром более чем в 2 раза упал. Подобных примеров можно привести много. Отсюда возникает следующая гипотеза: индекс акций можно обогнать, если покупать только лучшие бумаги, т.е. те, которые продемонстрировали наибольший рост за определенный предшествующий текущей дате период. Совершенно очевидно, что доказать строго математически подобную гипотезу невозможно, но мы можем провести тестирование подобной стратегии на исторических данных.
В данной статье для теста используются данные по 30 наиболее ликвидным акциям ММВБ за период с 30.12.2005 года по 29.12.2017 включительно. Тестирование осуществляется следующим образом: мы выбираем 8 акций, показавших наибольший рост за предыдущий год, и покупаем эти бумаги по цене закрытия последнего дня года. При этом общая сумма денег, выделенных на покупку акций, делится на 8 равных частей, на которые и покупаются эти акции. В конце следующего года мы продаем купленные ранее бумаги и покупаем новые 8 лучших бумаг за прошедший год. Таким образом, у нас в портфеле постоянно находятся 8 лучших акций прошлого года. Полученные результаты мы сравниваем с изменением индекса ММВБ за то же время.
Рассмотрим таблицу 1. В данной таблице приведены цены закрытия последнего торгового дня года для 30 наиболее ликвидных акций ММВБ, начиная с 2005 по 2017 год, в последней строке приведены значения индекса ММВБ. Купленные акции, выделены в таблице 1 желтым цветом. Обратите внимание, что не все ячейки Таблицы 1 заполнены. Это связано с тем, что некоторые бумаги начали торговаться на ММВБ позже 2005 года.
Прежде чем переходить к анализу расчетов сделаем три замечания:
Рассмотрим таблицу 2. В данной таблице приведены результаты сравнения изменения индекса ММВБ с изменением лучших 8 акций предыдущего года за диапазон с 2006 по 2017 год.
Итак, акции, купленные в соответствии с индексом ММВБ 29.12.2006 и проданные 29.12.2017 принесли бы их владельцу за 11 полных лет прибыль в размере 24.58%, а если бы вы покупали 8 лучших за предыдущий год акций из списка 30 наиболее ликвидных бумаг, то ваша прибыль за тот же период составила бы аж 189.48%. Как говорится, почувствуйте разницу. При этом за 11 лет, как вы можете увидеть из Таблицы 2, только один раз 8 лучших за предыдущий год бумаг проиграли индексу, в 10 же случаях они показали лучший результат. Какие же выводы отсюда можно сделать? Выводов на самом деле несколько:
Почему так трудно обогнать фондовый индекс?
Автор: Алексей Мартынов · Опубликовано 13.09.2020 · Обновлено 13.09.2020
В предыдущей статье я приводил ряд ссылок, которые показывают, что на длительном сроке большинство активно-управляемых фондов проигрывают индексу. Почему так происходит? Конечно, основная причина — большие комиссии, которые берут фонды за управление. Но не только. В чем еще заключена магическая сила биржевого индекса, которая «уделывает» большинство профессионалов? Для начала нужно разобраться, что же такое биржевой индекс.
Что такое фондовый индекс и как он работает?
Фоновый индекс — это показатель, который отражает динамику ценных бумаг, входящих в данный индекс. На сегодняшний день во всем мире насчитывается более 1000 различных индексов. Они отслеживают динамику разных классов активов, стран, секторов экономики, регионов и так далее. У каждого индекса есть своя методика расчета и правила, по которым в этот индекс включаются ценные бумаги. Как это работает, мы рассмотрим на примере одного из самых известных индексов — S&P 500 — это американский индекс акций крупной капитализации, включающий в себя акции 500 крупнейших компаний страны.
Состав индекса S&P 500 определяет специальный индексный комитет. Решение о включении (или исключении) бумаг в индекс принимается на основе анализа ряда параметров. Чтобы бумага была включена в индекс, она должна соответствовать следующим параметрам:
S&P 500 — это индекс, взвешенный по рыночной капитализации. Это означает что, доли компаний в индексе выделяются пропорционально их рыночной капитализации. Для определения рыночной капитализации компании используется только количество акций, находящихся в свободном обращении; акции, принадлежащие инсайдерам или контролирующим акционерам, которые не торгуются публично, исключаются из расчета. Индекс пересматривается ежеквартально. В процессе пересмотра может меняться состав индекса и доли включенных в него бумаг.
Почему трудно превзойти индекс, выбирая акции?
На первый взгляд, чтобы обогнать индекс, достаточно отобрать половину «хороших»акций и избегать «плохих» акций. Но, как показывает практика, все намного сложнее.
Данный график показывает нам доходность акций в индексе S&P 500 за период с 1989 по 2015 год. Из 14 455 проанализированных акций, 2844 акций( 19% от общего числа) опередили индекс на >300%. 3683 акций (25% от общего числа) отстали от индекса на 75% и более. Доходность остального большинства акций примерно сопоставима с доходностью индекса.
Следующий график показывает нам, что весь рост индекса фактически пришелся на 20% акций. То есть остальные 80% не принесли инвесторам выигрыша по сравнению с индексом. С 1989-2015 годов индекс S&P 500 вырос почти на 1200%. Большая часть этой прибыли была получена от небольшого количества акций, в то время как остальные были более или менее бесполезны.
По сути те, кто выбирает акции, имеют гораздо больше шансов выбрать «плохую» акцию, а не хорошую. И для того, чтобы опередить индекс, им требуется научиться находить акции из тех самых 20% лучших компаний. Но почему, имея такой большое число «неудачников», индекс на длительном сроке растет? Как раз в этих цифрах и кроется основная загадка индекса.
Стратегия Momentum
Существует так называемая импульсная стратегия инвестирования (momentum). Суть ее заключается в том, что вы держите какой-то актив, пока он растет, и продаете, когда он начинает падать. Кратко я показывал, как работает это стратегия здесь.
Напомню, что индекс S&P 500 является взвешенным по капитализации. А это значит, что в него включаются акции, которые достигли определенной капитализации, и исключаются те, чья капитализация упала. И по мере роста капитализации компании, ее доля в индексе увеличивается. Иными словами, индекс поднимает на вершину растущие акции и исключает аутсайдеров.
Топ-10 компаний S&P 500. Источник: etfdb.com/history-of-the-s-and-p-500
Одна из причин, по которой S&P 500 так трудно победить, заключается в том, что в нем есть встроенный механизм, позволяющий победителям оставаться и расти в индексе как можно дольше. Многие инвесторы часто привязываются к своим компаниям, несмотря на то, что они показывают плохие результаты. И не всегда держат победителей достаточно долго, чтобы получить весь их рост. Постоянно возникает соблазн зафиксировать прибыль или продать акции, испугавшись медвежьего рынка. Индекс же лишен таких недостатков, работая абсолютно беспристрастно и механически.
По своей сути индекс S&P 500 является особым видом импульсной стратегии. Растущие компании отдают индексу весь свой рост, а «увядающие» компании с падающей капитализацией выбывают. При этом растущие компании могут вырасти на десятки тысяч процентов, а убыток компаний ограничен 100% (впрочем, акции компании скорее всего будут исключены из индекса до этого момента). То есть рост компаний в индексе не ограничена, а убытки наоборот ограничены. Именно поэтому у тех, кто инвестирует в индексные фонды, больше шансов опередить тех, кто выбирает отдельные акции.
Что значит обогнать рынок
Как инвестору превзойти широкий рынок?
Каждый день происходит что-нибудь невероятное. Инвесторы по всему миру торгуют миллионами акций стоимостью в миллиарды долларов. Некоторые предпочитают работать в одиночку, другие — самые «продвинутые» — отдают рутину на откуп компьютерными алгоритмам.
Все эти противодействующие друг другу силы делают задачу превзойти рынок трудновыполнимой и лишь у немногих получается это делать на регулярной основе. Однако, мы убеждены, что с должной мотивацией и правильным подходом опередить рынок вполне возможно и для индивидуального инвестора. Более того, так как вам нужно удовлетворить лишь одного инвестора, и это инвестор — вы сами, то задача представляется не такой уж и невыполнимой.
Что такое «широкий рынок»?
Когда речь заходит о «рынке» в контексте фондовых бирж США, то как правило имеется ввиду индекс широкого рынка S&P 500. Этот индекс отслеживает 500 крупнейших публичных компаний США, в том числе такие хорошо известные компании как Amazon и Apple, а также гораздо менее известные наподобие Duke Energy и Edwards Life Sciences.
Бизнес этих компаний представляет настолько внушительный срез американской коммерческой деятельности, что индекс S&P 500 в итоге стал чем-то вроде широко признаваемой модели всей экономики США в целом.
Есть и другие индексы широкого рынка. Популярен Dow Jones Industrial Average, но он отслеживает только 30 крупнейших компаний США и к тому же у него странная система взвешивания. Также популярен индекс Nasdaq Composite. Он содержит акции почти 3000 компаний, но при этом сильно тяготеет к технологической отрасли. И хотя эти компании становятся все более и более влиятельной частью экономики, индекс не отражает другие важные и крупные отрасли какими, например, являются розничная торговля и сектор финансовых услуг.
Что значит «опередить рынок» (beating the market)?
Когда инвесторы говорят об «опережении рынка» они имеют ввиду, что полученный доход от инвестиций в течение некоторого срока времени оказывается выше результатов широкого рынка. В определенном смысле опережение рынка не только принесет больше денег на ваш счет, но также является чем-то вроде знака почета, ведь достижение таких результатов значит, что акции или фонды, выбранные вами, показали результат выше среднего.
Есть один нюанс, о котором стоит помнить. Дело в том, что можно одновременно превзойти рынок, но и терять при этом деньги. Например, если в 2008 году вы потеряли 20% от своего портфеля, то радости это не принесет, однако, вы все равно обошли рынок на 18%.
Если вы просто получаете положительную отдачу от инвестиций, то это вовсе не значит, что вы опередили рынок. Например, инвестор, который заработал 20% в 2013 году, будет счастлив и доволен собой, тем не менее он или она все еще в проигрыше в сравнении с широким рынком, прибавка которого за тот же период времени составила 29%.
Какую прибыль обычно возвращает рынок?
Если взять за точку отсчета 1871 год, то совокупные темпы годового роста (CAGR) индекса S&P 500 будут равняться 9,15%. Это значит, что портфели инвесторов, проработавших на рынке достаточно долгое время, росли в среднем на 9,15% каждый год.
Тем не менее есть три момента, о которых очень важно знать.
Дивиденд — это ежеквартальная (как правило, впрочем, частота выплат может варьироваться) выплата за владение акциями определенных компаний. Дивиденд выплачивается не всякой компанией. Обычно его выплачивают крупные, хорошо закрепившиеся на рынке компании, которые могут позволить направить излишек наличности на поощрение акционеров. Когда вычисляется доходность реинвестированных дивидендов, предполагается, что эти дивиденды входят в программу автоматического реинвестирования дивидендов (англ. —automatic dividend reinvestment plan, DRIP). В соответствии с DRIP ваша брокерская контора в автоматическом режиме использует полученные вами дивиденды для закупки дополнительных акций (или даже частичных (дробных) акций) той же самой компании.
Хотя в краткосрочной перспективе выплаты по дивидендам могут составить лишь небольшую часть ваших доходов от инвестирования, в долгосрочной перспективе они могут сыграть большую роль. Например, если мы устраним из наших расчетов долгосрочный эффект от дивидендов, то историческая доходность индекса широкого рынка S&P 500 снизится с 9,15% до 4,45% годовых.
Со временем все дорожает и причиной тому инфляция.
Фондовый рынок может быть чрезвычайно волатильным. Войны, рецессии, природные бедствия, прорыв в технологиях — все эти сложно прогнозируемые события могут иметь колоссальное влияние на доходность рынка.
Если мы посмотрим внимательно на весь тот период времени, который отделяет нас от 1871 года, то мы обнаружим всего шесть лет доходности американского фондового рынка в промежутке от 8% и 11%. Всего шесть лет из 146! И тем не менее CAGR был 9,15%.
Вот так выглядела волатильность:
Если вы будете инвестировать в краткосрочную перспективу, то ваши доходы могут оказаться либо превосходными, либо ужасными. Однако, на продолжительных промежутках времени доходы имеют свойство выравниваться. Именно поэтому оставаться в долгосрочных инвестициях — это наилучший способ получить эти заветные 9,15% доходности.
Зачем стараться опередить широкий рынок?
Если вы можете каждый год получать 9,15% просто-напросто инвестируя в такой индексный фонд каким, например, является SPDR S&P 500 Exchange Traded Fund (NYSEMKT: SPY) — т.е. фонд, который всего лишь старается получить те же результаты, что и широкий рынок за вычетом небольшой комиссии — то зачем вам пытаться опередить рынок другими способами?
Это очень хороший вопрос и честный ответ на него заключается в том, что большинство инвесторов не должны пытаться превзойти рынок. Ведь стремясь к этому они сталкиваются с возможностью огромных убытков. И это, не говоря уж о том эмоциональном стрессе, который порождает сознание того, что сделанный финансовый выбор способен навредить и самому инвестору, и его семье.
Собственно, по этой причине финансовые специалисты обычно рекомендуют недорогие индексные фонды, по большому счету стремящиеся повторять результаты рынка, тем, кто предпочитает более-менее автоматизированный режим инвестирования.
Четыре простых правила, соблюдение которых поможет опередить рынок
Если вы поставили задачу опередить рынок, то фактически это означает, что вам придется на протяжении некоторого промежутка времени показать результат выше, чем у массы других инвесторов, с их автоматизированными высокопроизводительными трейдинговыми компьютерами. Нет способа достижения этой цели, который бы подошел для любой ситуации и для любого инвестора.
В конце концов, если кто-то изобрел надежный способ превзойти рынок и обнародовал его, то вполне естественно ожидать, что теперь этот способ используется массово — ведь он уже является частью рынка.
Поэтому приведенные ниже принципы не представляют собой инструкцию в духе «четырех простых шагов, которые позволят вам обойти рынок». Это базовые правила, которым необходимо следовать, чтобы вообще иметь надежду на стабильный результат выше рыночного.
Инвестировать можно только когда выполнены следующие условия:
Спады на фондовом рынке происходят регулярно и единственный способ, который может вам надежно помочь их безболезненно пережить — это гарантировать себе обеспечение базовых потребностей независимое ни от какого инвестиционного климата.
У диверсификации есть огромные преимущества. Наполняя свой портфель акциями разных компаний из разных секторов экономики, вы избегаете как минимум одного существенного искушения — положить слишком много яиц в одну корзину. Если такая «корзина» привлекательная, то искушение может оказаться слишком сильным. Однако, необходимо помнить, что если 50% вашего портфеля приходится на акции одной компании и эти акции вдруг рухнут, то вы потеряете половину своего капитала.
Впрочем, у этой «монеты» есть обратная сторона, о которой также необходимо помнить: если вы поставили цель опередить рынок, вам нельзя «быть» как рынок. Другими словами, если ваш портфель более или менее напоминает по композиции S&P 500, вам никогда не удастся его превзойти.
Установление и поддержание нужного баланса — задача непростая и требует серьезных размышлений. Ведь с одной стороны вам нельзя безрассудно рисковать и создавать ситуацию, при которой несколько позиций в акциях будут решать судьбу вашего капитала. Но с другой стороны, исследования показывают, что за последние 90 лет лишь 4% акций обеспечили весь рост рынка. Если вам случится заполучить акции одной из таких компаний и выделить под них приличную долю своего инвестиционного портфеля, то превзойти рынок будет легко.
Каждый инвестор рано или поздно выберет себе наиболее подходящее решение этой задачи, однако, мы предлагаем сперва обратить внимание на следующий подход:
Такой подход работает лучше всего для инвесторов среднего возраста, которым еще более 25 лет до выхода на пенсию, и которые могут позволить себе выдерживать натиск коррекций в ожидании благоприятного поворота долгосрочных трендов. Для тех, кто по возрасту ближе к моменту ухода на пенсию, такой вариант не подойдет. Им лучше инвестировать более консервативно.
Зачастую комиссии, которые мы платим, могут показаться небольшими. 2% комиссии за открытие позиции (load fee), 1% комиссии на расходы на управление (management expense ratio) — такие цифры не смотрятся слишком дорого для взаимного инвестиционного фонда.
Далее допустим, что это самая крупная статья расходов в бюджете наших расходов. Она больше выплат по ипотеке, больше расходов на еду, путешествия, одежду, развлечения, подарки, медицинскую страховку, автомобиль и обучение детей.
Однако, это не полная картина издержек, связанных с инвестированием. Комиссии на инвестиции имеют «двойные» последствия. Выплата комиссии не только сокращает ваш инвестиционный капитал, но и сокращает ваши возможности по наращиванию его. Если посмотреть на комиссии с такой точки зрения, то они представляются еще более обременительными для молодых инвесторов, недополученная прибыль которых будет расти по тем же принципам, по которым растет прибыль от инвестиций, т.е. за счет сложного процента.
Как правило, для инвесторов желательно инвестировать в такие фонды, которые не требуют комиссии за открытие позиции в фонде. Им также стоит подыскивать такие фонды, у которых расходы на управление ниже 1%.
Если вы сами занимаетесь инвестированием, то, разумеется, вам не нужно беспокоиться об оплате услуг профессиональных финансистов. Тем не менее, все равно придется принять во внимание две расходные статьи: комиссии на торговлю и налоги.
В отношении налогов есть несколько соображений, о которых полезно знать. Свои первые инвестиции полезно вкладывать на счета, пользующиеся налоговыми послаблениями в США. Обратите внимание, что для того, чтобы воспользоваться этими возможностями большей части этих счетов, необходимо быть гражданином или иностранцем-резидентом США. Также необходимо учитывать особенности учета налогов на деятельность за границей РФ, но в этой статье мы не будем касаться этих вопросов.
401(k)s и 403(b) существуют в двух основных формах: традиционной и Roth. В случае традиционного счета, ваши взносы вычитаются из налогооблагаемого дохода, что сказывается на налоговой декларации. Однако, те суммы, которые вы будете изымать со счета выйдя на пенсию, будут облагаться налогом на доходы. Счет Roth отличается тем, что ваши взносы облагаются налогом, но вы можете снимать средства без уплаты налога на доходы.
Счет Roth IRA также предоставляет дополнительное преимущество. Вы можете снять с него средства в любое время и без пени, но без прибыли, полученной на эти взносы.
У IRA есть лимиты в отношении суммы, на которую распространяется действие режима льготного налогообложения (в случае традиционного счета IRA). В случае счета Roth IRA существуют ограничения в отношении того можете ли вы вообще делать взносы.
Если вы используете брокерский счет, который в обычном порядке облагается налогом, то постарайтесь удерживать свои инвестиции хотя бы в течение года (или гораздо дольше), так как это значительно снизит налог на увеличение стоимости вашего капитала.
Одним из лучших способов сократить расходы как на торговлю, так и на выплату налога на увеличение стоимости капитала, является долгосрочное инвестирование. Анализируйте акции и покупайте их не спеша, старайтесь освоиться с ними. Храните их десятилетиями.
Если сформулировать это правило в других словах, то оно будет звучать так: найдите хорошие компании и упорно держите позиции в их акциях на протяжение длительного периода времени, чтобы крупно выиграть от изначальных инвестиций.
Различные подходы к решению задачи получения результатов выше рыночных
Как уже было сказано выше, когда дело касается конкретных стратегий или подходов к обеспечению превосходства над рынком, одной, пригодной для всех ситуаций не существует. Четыре правила, описанных выше, по сути обязательные требования к тем, кто хочет добиться результата лучше среднерыночного. Далее это уже задача инвестора подобрать подходящую для себя стратегию инвестирования.
Для примера приведем подходы нескольких известных инвесторов, в такой форме в какой их описание привел в своем твиттере Ян Кассель из The MicroCap Club:
Каждый инвестиционный стиль требует различных подходов, качеств личности и особенного темперамента. Задача начинающего (и не только) инвестора изучить и освоить те идеи, которые находят отклик в его сознании, и наконец, выработать свой стиль.
Важные шаги, которые надо осуществить вне зависимости от избранного подхода
Хотя мы не собираемся навязывать вам «объекты» для инвестирования, есть такие «как инвестировать», которые способны выдержать проверку временем.
Вне зависимости от того, какой подход вам представляется наиболее правильным, вам стоит:
Но самое главное — не забывайте о своей конечной цели. Несмотря на то, что задача «превзойти рынок» может существенно увеличить ваше благосостояние, нет нужды делать превращать ее решение в краеугольный камень вашей жизни. В конце концов, это не самый здравый подход.
Напротив, поместите инвестирование в контекст ваших жизненных целей, пусть инвестирование служит достижению более значимых для вас целей, будь то достижение финансовой независимости, обеспечение наилучшего образования для детей либо любое другое ценное для вас достижение. Когда у вас будет достаточно сбережений, чтобы достичь этих целей, почему бы не оставить идею о превосходстве над рынком в прошлом и обратить свой взор на новые горизонты.