Упрощенно говоря, ADR — это российские акции, обращающиеся на зарубежных биржах. Американские депозитарные расписки (АДР) — производные ценные бумаги, с помощью которых осуществляются операции с иностранными акциями на американских рынках.
Все российские вышедшие на западные фондовые рынки компании — а их насчитывается уже несколько десятков — сделали это с помощью так называемых американских депозитарных расписок (ADR). Сама акция все время находится в стране происхождения, в банке-хранителе. Они изымаются из обращения, и специальный банк-депозитарий выпускает депозитарную акцию.
Ее стоимость выражается в долларах, и она подтверждает право собственности на акции иностранной — для США — компании. Депозитарные расписки являются сертификатами, дающими американским инвесторам возможность опосредованно владеть акциями иностранных компаний. Когда говорят, что компания впускает АДР, это означает, что она обратилась в банк-депозитарий, чтобы депонировать там свои акции. Фактически, АДР — свидетельство о депонировании, выпущенное таким банком.
Российские эмитенты активно прибегают к выпуску АДР ради привлечения зарубежного капитала. АДР выпустили такие компании, как МТС, Вымпелком, Ростелеком, Татнефть, Лукойл, Газпром, Мечел и многие другие.
GDR — глобальные депозитарные расписки, аналог АДР. С помощью GDR компании размещают бумаги одновременно и в США, и в Европе. Чаще всего российские GDR торгуются на Лондонской фондовой бирже (LSE).
За АДР акции надо самостоятельно подавать декларацию 3 НДФЛ и уплачивать налог!!
Акции МТС торгуются на Московской бирже. Одна акция 19 августа 2020 года стоила примерно 338 рублей. Лот из 10 акций обходился в 3380 рублей.
На Нью-Йоркской бирже есть американские депозитарные расписки на акции МТС. В одной АДР две акции МТС, и АДР стоит примерно 9,45 доллара. Это около 685 рублей. Эти же АДР торгуются на Санкт-Петербургской бирже.
От одной АДР этой компании инвестор получит столько же дивидендов, как если бы он имел две акции МТС. Владелец 500 АДР получит дивиденды как за тысячу акций.
С точки зрения надежности большой разницы нет. Но есть разница в использовании налоговых вычетов и, возможно, в удобстве совершения сделок.
Сбербанк акции
Ну вот народ поднялся как писал. Пошли распродажи на росте при достижении цели, значит крупные не зря три дня продажи прячут.
Pipsoed, Не вижу никаких ни распродаж ни скрытых продаж крупняка. Скорее всего эти дни мишки-толпа шортили. Вот их в ближайшие дни и оберут. Но это, естественно, не точно.
Ramak, график ходит вверх/вниз, не знает куда ему идти. Впечатление, что локально пока не вверх
Ygrek, А он должен знать?
Ну вот народ поднялся как писал. Пошли распродажи на росте при достижении цели, значит крупные не зря три дня продажи прячут.
Pipsoed, Не вижу никаких ни распродаж ни скрытых продаж крупняка. Скорее всего эти дни мишки-толпа шортили. Вот их в ближайшие дни и оберут. Но это, естественно, не точно.
Лавров назвал не очень адекватными заявления генсека НАТО о гарантиях безопасности и отношениях альянса с Россией
зеленый лебедь в красно-кровавых шортах…
Ну вот народ поднялся как писал. Пошли распродажи на росте при достижении цели, значит крупные не зря три дня продажи прячут.
зеленый лебедь в красно-кровавых шортах…
Sergei, с рогами, символ года быка.
зеленый лебедь в красно-кровавых шортах…
Нормально так пилят. Здесь читал на югах мафия все разворовала из пандемийных фондов.
Geist, блин… а как же коррупция. или это аферизмом там названо?
Geist, 2% несчастных скоммунизмили, в пределах нормы. 😉 Выделяли 6 триллионов вроде в прошлом году.
Нормально так пилят. Здесь читал на югах мафия все разворовала из пандемийных фондов.
Нормально так пилят. Здесь читал на югах мафия все разворовала из пандемийных фондов.
ого, штаты эпл в частности грозят запретить ввозить к нам. Ниже пояса удар…
Wal72, сам эппл такое заявил или снова «со ссылкой на источник, пожелавший остаться неизвестным»?
Geist, по рейтер как минимум прошло…
… Там еще и huawei упоминается,… 😉
Geist, хуавей я бы сам забанил по всей Земле. 😉 Стоит у меня на одном буке модем-флешка от него…
Wal72, какой ты тайный диктатор оказывается, за одну флешку всех расстрелять! 😉
Geist, предположу, что у наших фсбслужб тоже к сей конторе вопросы были и есть. 😉
И спрос то какой хороший в фактически последний ликвидный день в году. Не уж то в ударный день собрались
Ramak, спрос то вроде снижается.
Ygrek, Пока не особо. Старты не от лоев часто мимикрируют под ложные пробои и откаты. Тут только по факту поймем. Если ниже сегодняшних лоев завалят.
Ramak, процент вниз откатили. Большого желания вверх пока не вижу. А что по Дельте?
Ygrek, Хорошая и откатила значительно меньше цены. Верный признак того, что восхождение умеет бОльшие шансы продолжится.
И спрос то какой хороший в фактически последний ликвидный день в году. Не уж то в ударный день собрались
Ramak, спрос то вроде снижается.
Ygrek, Пока не особо. Старты не от лоев часто мимикрируют под ложные пробои и откаты. Тут только по факту поймем. Если ниже сегодняшних лоев завалят.
Ramak, процент вниз откатили. Большого желания вверх пока не вижу. А что по Дельте?
И спрос то какой хороший в фактически последний ликвидный день в году. Не уж то в ударный день собрались
Ramak, спрос то вроде снижается.
Ygrek, Пока не особо. Старты не от лоев часто мимикрируют под ложные пробои и откаты. Тут только по факту поймем. Если ниже сегодняшних лоев завалят.
там ната снова боеготовность объявила, никак не успокоятся
Командование НАТО в связи с кризисом вокруг Украины впервые приняло конкретные меры и повысило боеготовность сил быстрого реагирования в составе 40 тысяч человек, сообщило издание «Вельт» со ссылкой на неназванного высокопоставленного представителя альянса.
По информации издания, в частности, с семи до пяти дней сокращен срок готовности к развертыванию в зоне кризиса Объединённой оперативной группы повышенной готовности (VJTF), состоящей из 6,4 тыс. человек и возглавляемой на данный момент Турцией. Степень готовности повышена также у сил специальных операций и логистических служб.
Акции Сбербанка: российский или иностранный финансовый инструмент?
Как известно, госслужащим запрещено пользоваться иностранными финансовыми инструментами, в том числе акциями, ISIN которых начинается не с RU.
Не так давно в СМИ начали появляться сообщения, что некоторым кандидатам в депутаты Госдумы могут отказать в регистрации на выборы из-за наличия у них иностранных финансовых инструментов: акций «Яндекса», но тут все понятно, и — внимание! — Сбербанка. Аргументируют тем, что акции Сбербанка торгуются в том числе на Лондонской бирже.
Вопрос: стоит ли напрячься тем, у кого есть акции Сбербанка на Московской бирже и кому при этом нельзя использовать иностранные финансовые инструменты?
Действительно, с выборов сняли некоторых кандидатов в депутаты из-за того, что они владели иностранными ценными бумагами — иностранными финансовыми инструментами. При этом в новостях упоминались и акции Сбербанка.
Однако тем госслужащим и депутатам, у кого есть акции Сбербанка и кому при этом запрещены иностранные финансовые инструменты, беспокоиться не о чем. Расскажу, что случилось и считаются ли акции Сбербанка иностранным инструментом.
Почему кандидатов сняли с выборов
В конце августа 2021 года Центральная избирательная комиссия подала иски в Верховный суд о снятии с выборов нескольких кандидатов в депутаты. Это было связано с тем, что у них в собственности обнаружили иностранные финансовые инструменты.
Кроме того, часть кандидатов покинула партийные списки по решению партий или по собственной инициативе — тоже из-за иностранных финансовых инструментов. ЦИК обратилась в суд только по поводу тех кандидатов, кто был не согласен с итогами проверки Центробанка и ЦИК.
Речь шла о ценных бумагах иностранных компаний, например акциях Apple, Ford, Intel и Pfizer. Однако Дмитрий Потапенко, кандидат от Российской партии свободы и справедливости, упомянул, что в его случае иностранными финансовыми инструментами посчитали в том числе акции «Яндекса» и Сбербанка — якобы из-за того, что эти ценные бумаги торгуются не только в России.
В итоге Верховный суд снял Потапенко с выборов. Последующую жалобу Потапенко отклонили.
Судя по тексту решения Верховного суда, у ЦИК на момент регистрации списка кандидатов не было сведений, что у Потапенко есть иностранные финансовые инструменты. Затем появились данные, что он все же владел ценными бумагами нескольких иностранных компаний.
Решение ВС РФ от 01.09.2021 по делу № АКПИ21-762 PDF, 434 КБ
По закону у кандидата в депутаты Госдумы не должно быть иностранных финансовых инструментов на момент регистрации в качестве кандидата. Если окажется, что такие инструменты есть, то Верховный суд по заявлению ЦИК может отменить регистрацию кандидата в депутаты. Именно это и случилось.
Вообще в законодательстве есть ограничения не только для депутатов Госдумы и кандидатов в них. Так, иностранные финансовые инструменты запрещены муниципальным депутатам, а также их супругам и несовершеннолетним детям. А если выяснится, что такие инструменты были у депутата законодательного органа власти субъекта РФ, когда он был кандидатом на выборах, его депутатские полномочия могут досрочно прекратить.
Вернемся к Потапенко. ЦИК утверждает, что у него бумаги 17 компаний: AT&T, Apple, Bank of America, CBOM Finance, Chevron, Citibank, FinEx Investment Management LLP, Ford, Gaz Finance, General Electric, Jacobs Engineering Group, Pfizer, Polymetal International, Procter & Gamble, Tesla, Viatris, Yandex.
Однако в решении Верховного суда указано только 6 бумаг:
Под CBOM Finance, вероятно, подразумеваются еврооблигации Московского кредитного банка, а Gaz Finance — это еврооблигации «Газпрома». Хотя сами компании российские, их еврооблигации выпущены через европейские структуры — так называемые SPV. Код ISIN этих бумаг начинается с XS. Значит, это иностранные финансовые инструменты.
Что касается «Яндекса», то он обычно воспринимается как российская компания. На самом деле головное юрлицо «Яндекса» зарегистрировано в Нидерландах, а ISIN акций на Московской бирже — NL0009805522. NL означает Нидерланды.
Акции же Сбербанка не упоминаются ни в данных ЦИК, ни в решении Верховного суда. То есть поводов для беспокойства об их статусе нет. Тем не менее на всякий случай разберу, могут ли их посчитать иностранным финансовым инструментом.
Расширенный комментарий на “Сбербанк АДР обзор Апрель 2021”
Автор: OC · 10.04.2021, 19:27
Очередной пост нашего коллеги, посвящённый его любимому “коньку”, снова собрал просмотры и лайки.
Однако, отмечу с сожалением, всё больше перлов, всё больше “а я так вижу!“, всё больше “здесь играть, здесь не играть, здесь я селёдочку заворачивал“.
Итак. Глядя на график АДР Сбербанка, приходит на ум одно слово – “зависли” и “пила”. Нормально ли это? – Абсолютно нормально.
Рынки вообще любят прятать хорошие большие долгосрочные тренды в “пилу”. Поглядите на долгосрочный график РТС.
Начнём с графика индекса РТС.. Хороший пример. С нашими комментариями.
Т.е., “пила” – это не только, и совсем даже не “всегда”, перед ростом.
Далее. Всё тот же график.
Каждый последующий локальный максимум ниже предыдущего. Это как называется?
Уровень сопротивления – наклонный вниз. Уровень поддержки – горизонтальный.
Нечего сказать, отличный пример для позитивного прогноза цены ADR Сбера! (заметьте! это не я такой спосб доказательства своей правоты выбрал!)
Ранее, более двух месяцев назад (28 января с.г.), коллега рисовал вполне оптимистичную картину.
И тоже – с теоретическим обоснованием: Любой Индекс всегда возвращается на свой глобальный тренд. Обратное также верно.
Т.е., никакие “пробои в моменте” не имеют значение. Тренд – это навсегда. Взять, к примеру, индекс СиПи – он же всегда растёт!
(соглашайтсь.. иначе над вами смеяться будут)
Вернёмся к графику Сбера.
Пила по нервам. Но будет рост.
А вот ещё один график – ДолРуб. И тоже с “пилой”, в исполнении коллеги.
“Найдите 10 отличий“.
Там – хочу, здесь – не хочу. (хэштэг #этодругое)
Однако, попробуйте на графике ADR Сбера ап-тренд построить.
И не только у вас. Ни минуту не сомневаюсь, что,была ба малейшая возможность, коллега не преминул бы это сделать.
Но мы попробуем. Нам – можно.
А что, ДолРуб уже вниз развернулся? Где это видно?! По каким признакам? “Потому что я так уровень построил! Я – художник! Я так вижу!“?
Т.е., заранее предполагается, что локальный максимум сейчас мы уже видели?! (какая прозорливость, однако!)
Зато видно разворот вверх на двух последних локальных минимумах. (или это не важно? мешает донести глубокую мысль? публика не поймёт?)
Кто-то верит в пользу всяких чёрточек и кружочков, кто-то нет, – сейчас не про то речь.
Речь про то, что уж если привлекаешь этот инструментарий для анализа ситуации, для прогноза, просто для доходчивой иллюстрации своего видения ситуации, как, например, в данном случае, – делай это корректно.
А не “здесь играем, здесь не играем, это другое“.
Это к тому, что и предложенная альтернативная разметка не претендует на идеальный прогноз динамики индекса РТС, ADR Сбера, или пары ДолРуб. Всякое бывает. Всё может быть на рынке. Любой вариант может исполнится, если его вероятность не равна нулю.
Считаете, что такой-то вариант наиболее вероятен? Так и напишите. Коротко и ясно. Типа, жду цену акций Сбера 400 руб. Годика через два. Или три.
Вас поймут. Вас поддержат. Будет, о чём в комментариях поговорить. (многие именно так и делают, экономя своё и чужое время)
Пост от 13 января с.г., на ту же тему. (три месяца назад)
Хорошо заметно, что с поправкой на инфляцию, АДР Сбербанка имеют еще 50% потенциал роста к уровню цен 2011г. и 2017г. И, нужно понимать, что это всего лишь уровень старых пиков, без учета роста и развития самого бизнеса Сбербанка и его синергии в смежных отраслях.
Заметьте! Это всего лишь уровень старых пиков.
Это которые “каждый последующий ниже предыдущего“?
Занимательная логика, однако.
А чего нет-то? Всё может быть. И 400 руб., и 500.. (кстати, помните, как при цене акций Газпрома 340 руб. все ждали цену 500 и выше? с не менее весомой на тот момент аргументацией )
Вопрос-то, при покупке, как стоит? На сколько могут просесть котировки на пути к намеченной цели. Имеет ли смысл сейчас купить, и держать, пока мечта не воплотится в жизнь.
Тот же прогноз “доллар по 66 руб“. Кто же против?! На тот момент, на 13 января курс был 73,3923..73,9702.
Минимальное значение, к настоящему моменту, – 72,5404. Но это, извините за дотошность, – уже 16 марта.
А максимальное значение – 78,0206.
И что? Надо было сидеть в рублях, и ждать желанный курс 66 руб. Или просто “иметь ввиду, я вас за руку не тянул“?
Имеем. Спасибо. Можем и “посидеть на заборе” ещё столько же. Можем и годика два..три.
ADR Сбера, на тот момент, – 15,5$. Ждём 25? Хорошо.
Рост – был? Был. Максимум, на данный момент, – 16 марта, 16,24$. Мало. Но терпимо.
Сейчас – 14,47$. Тоже терпимо. Можем ещё подождать.
Минимум – 29 января, почти сразу после прогноза, 13,92$.
И кто поручится, что локальный минимум не будет обновлён?
Никто. Даже сам автор идеи, чувствуется по данной им рекомендации, не готов.
Вот оно как! Речь про тех, кто в марте прошлого года купил, оказывается! Тогда да. Тогда – терпимо. Но …
А почему сейчас взять Сбер преф, а не обычку? Если кто вдруг не держит её с марта прошлого года? Префы – на “дне”?
Или это совет тем, кто держит обычку, и начал беспокоиться, коря себя за жадность, что “на хаях” не продал?Что имеется ввиду? Что обычка ещё может упасть, зато префы вырастут?
А если нет? А если вместе упадут?
Задавал я автору вопрос по теме. Была дискуссия.
Я торгую длинные тренды. Как Баффет. Кто-то сильно переиграл Баффета? Хаи и лои абсолютные не ловлю, может кто-то умеет, но я за осторожность.
Минуточку! Так ведь… Нет в сбере никакого “многолетнего повышательного тренда”
Закрыл февраль 2020 сбер по 250, открыл март 2020 по 190
Есть тут тренд, или нет? (в смысле – был, или нет?)
Был, всё-таки. Вопрос в другом. Восхищение вызывает терпение и упорство.
После покупки летом 2018 г. цена акции взлетела более чем на 20%. После чего упала, практически, к цене покупки. Терпел? Да.
А когда летом 2019 г. цена акции упала на 16%. Тоже нормально, да? Не продал. Держал.
я сбер и “гоняю” и катаюсь на тренде, какой рынок.
“Гоняю” – это одна сделка в 2..3 года, что ли?! (почти интрадейщик!)
Ещё одна цитата из той дискуссии (моя)
Обычной удачей объяснить трудно. Многолетним повышательным трендом – легко!
В 2008 г. на рынок пришло много начинающих, которые сначала сливали, а потом, в 2009-ом, – только зарабатывали.
И, так как они, в отличие от матёрых трейдеров, ничего не боялись, то – переиграли их по всем статьям, и стали “старичков” пинать ногами ))
Доктор не из таких, но …
Время покажет, кто прав.
Время показало, как были правы те, кто покупал в марте 2020 г., и держал позицию всё это время, а не “сидел на заборе”.
Вот и сейчас… Вроде как правы. Только одно замечание.
Я, например, помню, сколько было таких, кто ждал удачи, надеясь на повторение обвала 2008 г. Что снова купят Сбер по 30 руб.
Это – одна крайность.
Другая – что купят на “дне”, и повторится многолетний повышательный тренд (2..3 года), и они повторят свой предыдущий успех.
Но как это можно обосновывать подобным образом, о чём мы говорим с самого начала этой записи, – в голове не укладывается.
Кстати, у Баффета были не только удачи, но и крупные неудачи. Или мы говорим в целом? Не про отдельные промахи?
Я один такой тупой, что ли?!
Или #этодругое?!
И последнее, чтобы не было недомолвок.
Никаких “наездов”! Ни в коем случае”
Уважаемый (мною) человек.
(рассчитываю на взаимность, а не на оскорбления и хамство)
Сбербанк. Мой Фундамент. Серьезный пост.
Всем доброго времени суток!
(ибо, начав с утра, я не знаю, когда закончу писать, за рынком ведь тоже надо следить)
Акции Сбербанка неплохо завалились с середины октября, более того, прошедший вчера оборот впечатлил даже меня, прожжённого спекулянта, повидавшего Сбер на 7000-8000р. еще в конце 2003г. (7-8р., если пересчитать в текущих ценниках). Пора немного отвлечься от стеба, легкого троллинга и упорядочить мысли по рынку акций Сбербанка. Прежде всего для себя. В данном тексте будет много букв и иллюстраций, постараюсь нарисовать картину так, как здесь редко делают. Не будет никаких анализов отчетностей МСФО, и тем более технического анализа, только простые аргументы и факты, местами приправленные юмором.
Главное, что мне здесь важно и о чем часто пишут на заборах, это то, что у нерезидентов
90% от Free-Float (акций в свободном обращении). Наверное не открою страшной тайны, если напишу, что примерно такой доля нерезов во Free-Float является давно.
Однако, самый интересным с точки зрения трансформации структуры акционеров, на мой взгляд, является период 2007-2012гг.
К сожалению, тогда Сбер не делал нормальных презентаций и искать долю нерезидентов пришлось по каким-то обрывочным сведеньям, т.к. с 2010г. эта цифра исчезла из привычного места даже в годовом отчете. Нам не нужна математическая точность, важна качественная динамика. Поэтому позволю себе вольный анализ на основе некоторых публикаций, найденных в интернете.
Итак:
— в 2007г. доля нерезидентов составляла где-то 28% (вот только не ясно, голосующих акций или вообще);
— в 2008г. доля снижалась но не быстро;
— в 2009г. упала до 24-25% (вот только ХЗ на отсечке реестра к собранию или по итогам года);
— в 2010г. выросла до 31% (опять же ХЗ на отсечке реестра к собранию или по итогам года);
— в 2011-2012 выросла до 44%.
Что здесь важно?
1. Важно, что до кризиса 2008-09гг. в Сбере уже было 25%+ нерезидентов;
2. Рост доли нерезидентов в 2009-10г. имел по всей видимости лишь восстановительный характер;
3. Рост доли нерезидентов на 15% в 2011-12гг. значителен, во многом связан с программой ADR
и SPO
2. Попытка сегментировать основных держателей акций Сбербанка.
Для себя я разбил всех нерезидентов на две большие группы.
1. Те, кто в Сбере со времен до 2007-08гг. + те, кто присоединился в 2009г. за счет «слабых рук» среди своих коллег. Это матерый костяк, которому либо уже ничто не страшно после весны 2009г., либо очень повезло с точкой входа и, как следствие, на очень многое пофиг (ну вот если бы я зашел по 0,5$, то мне страшно было всего один раз — в декабре 2014г.)
2. Те, кто пришел в 2011-12гг.
Цену входа первой группы я оценивая «на глазок», как среднюю, взвешенную по объему, в 2009г. Это примерно 40-45р. или что-то около 1,25$ по тем временам. Даже если кто-то купил гораздо дороже до кризиса и не продал в 2009г., есть основание полагать, что самое страшное он на ближайшие годы пережил и будет держать акции «вечно».
Со второй группой проще. Смотрим на график с LSE и вспоминаем про цену SPO 93р.:
Выходит что-то около 3$ (в 1 ADR 4 акции). Возможно, это совпадение, но на графике ADR неплохо видно как полосу в 4-5$ (вторая половина 2014г. — начало 2016г.), что дает нам 1-1,25$ в переводе на одну акцию, так и полосу 10-12$ или 2,5-3$ на 1 акцию (2018-20гг.)
Почему я уверен, что формирование основной структуры акционеров среди нерезидентов произошло в вышеуказанные периоды и именно по таким ценам? Опорой служит график с объемом торгов:
В 2009г. торги акциями Сбербанка напоминали торговлю мажоритарными пакетами на биржах из американских кино. Оборот в 15млрд. акций в месяц — это почти два Free-float. Я помню день в весной 2009г., когда оборот торгов префам был что-то около 450-500млн. акций — догоняли в росте обычку. Половина всех привилегированных акций (. ) за день, а ведь тогда безумных роботов не было, или были, но единицы. Желтым я выделил область, где на фоне новой реальности после событий на/в Украине потенциально могло произойти «перетряхивание» владельцев акций Сбера среди «разношерстных нерезов», но доля их почти не поменялась.
Можно примерно обозреть текущую верхушку нерезидентского айсберга заглянув сюда (акции в РФ):
и сюда (ADR в Лондоне):
За ноябрь (данные на 30.11.2021) топ-20 там и там имеет сальдо в пользу продажи
Для себя сделал ключевой вывод:
Среди держателей-нерезидентов есть довольно большое стабильное ядро, которое последние годы, судя по объемам торгов, в этих торгах почти не участвует — это уже почти что стратегические инвесторы, поймавшие удачу за хвост. Я бы оценил их долю в 35-37,5% от УК или 70-75% от Free-float. Это ядро сформировалось до 2016г.
Было бы прекрасно, если бы обладатели чудесных терминалов Bloomberg/Reuters, модных подписок на тот же Morningstar поделились поквартальными скринами крупнейших шарехолдеров с 2007г. Можно было бы посмеяться над моим выводом, если он в корне неверен)))
3. Кто же тогда двигает акции, начиная с 2016г.?
В этом пункте позволю себе проанализировать график слева, за что прошу прощения у тех, кто дочитал до этого места.
На мой взгляд, было всего два основных трейда за период 2016-21гг. И это вновь те самые нерезиденты, но уже помельче, и их не один-два, а целая стая очень умных хедж-фондиков, а может и просто частных фондиков средней руки, во главе с матерым вожаком (типа какого-нибудь Oppenheimer Developing Markets).
Это сейчас понятно, что на выходе из кризисных явлений 2014-2016гг. Сбер стал бенефициаром всего и вся в банковском секторе. А вот осенью 2015г., когда впереди еще были цены нефть по 30$, бакс по 80+, сбитые самолеты, в «завтрашний день могли смотреть не только лишь все». Скупка акций началась еще в сентябре 2015г., а в начале 2016г. рынок дал еще и увеличить позицию. Не уверен, что разгрузка этой покупки была в первой половине 2017г., как не уверен, что очередной заход (объем был маловат) был после анонса перехода на дивиденды в 50% от МСФО в конце 2017г. Но то, что капитальные продажи были в 2018г. на обострении санкций США, по-моему, довольно очевидно. Далее был приличный боковик со взлетами и резкими ковид-просадками.
Второй трейд, на мой взгляд начался примерно год назад с выкоса акций от 200р.- до почти 300р. за полтора месяца с последующим добором в первой половине 2021г. Мало было просчитать осенью 2020г., что Сбер распустит резервы, выдаст еще большую кучу кредитов, ковид-дефолтов не случится, нормативы не ужесточатся, а ЧП скакнет за 1трлн.р. причем существенно. Нужно было еще иметь много денег, чтобы купить пару-тройку процентов УК с рынка. Анализируя позиции крупняка в начале этого года, мне казалось, что это не их рук дело, орудовали ловкие парни помельче, а слоны стояли и ели тростник. Разгрузку этой покупки (зеленый квадратик с цифрой 2), на мой взгляд, мы наблюдаем прямо он-лайн)) Конечно, началась она повыше, но как видите, хорошие по объемам биды нашлись лишь на подходе к 330-300р. за акцию.
Подобные игры резвых нерезидентов — это Клондайк для спекуляций, ну и еще изредка можно подобрать в средне-, долгосрок по сходной цене сходный актив, если повезет, конечно)
4. Почему я не жду продаж от «ядра» нерезидентов?
Только не нужно меня записывать в секты инвесторов-фанатиков, фанатиков Сбера, Грефа, Путина и что-то подобное. Есть события, которые могут заставить в одночасье просто забыть об инвестициях в акции Сбера, а может и об остальных инвестициях тоже… Предсказание таких лебедей мне, увы, не дано (а хотелось бы). Итак что, имеют товарищи-нерезиденты, купившие акции по 3$ (а некоторые и по 1-1,5$):
1. Сейчас Сбер — это уже не компания роста или магии оценки в 4 капитала (кто торговал до 2008г., поймет про что я) — это рублевая квазиоблигация с растущим номиналом и растущим чуть медленнее купоном. Сидеть в компании Минфина, заинтересованного в жирных дивидендах, комфортно и надежно))) Кто его знает, когда еще будет та самая кратная девальвация, которую все ждут, и не будет ли это очередным драйвером восстановления акций Сбера? А дивы-то капают.
3. Что будет, когда рост бизнеса Сбера сравняется с позорным средним ростом нашего ВВП в 0-2%? Ответ очень простой, номинал этой квазиоблигации расти перестанет, просто вырастет «купон», сначала до 75% от МСФО, а потом и до 100%. И это уже будет почти полный аналог ОФЗ, если усреднять на периодах от 5 лет. И мне сдается, что сейчас в период подросших рублевых ставок, эта облигация торгуется по 60% от номинала. Перевожу с жаргона на понятный: когда бизнес Сбера расти перестанет, складывать прибыли в капитал будет бессмысленно, будет падать его рентабельность ибо бизнес не растет, а маржа сама собой не вырастет, поэтому вся прибыль пойдет на дивы. Прикинуть переоценку в этих условиях может каждый, подсказка — см. доходность долгосрочных ОФЗ-ПД. Если, что я не из клуба «Сбер по 500», но что-то в этой цифре есть.
Сдается мне, что если мы и увидим еще раз 3$ за акцию, то сильно ниже в рублях, чем 270-300 может и не быть. Тем, кто давно держит акции Сбера, уже прилично капнуло на счета в виде переоценки и дивов, а перспективы смотрятся вполне себе достойно. Поэтому я забил на насмешки многоуважаемых экспертов и вчера приобрел на 15% своего микроскопического ИИС акций по 295 с копейками. Я надеюсь, что «ядро» нерезидентов не будет спешно продавать свои акции, а у шустрых фондов уже не так велик запас по прибыли, чтобы лить в пол. Так что, без войн и прочих катастроф, полагаю, что снижение на излете. В моем понимании это означает, что еще 5-10% вниз цена сходить может, но вот дальше… Пока оснований не вижу. Тем не менее, это еще не все, мои дорогие инвесторы и спекулянты.
5. Риски.
Они есть и никуда в ближайшие годы не денутся. Пусть их формулировки у большинства вызовут что-то типа: Да, ну нах… й.
Но тем не менее:
1. Самый очевидно-убийственный — запрет на участие в капитале для тех самых нерезов от их властей. Вопрос не на три копейки, потери будут радикальными, но фонды с долей Сбера в доли процента от общих активов, продадут не моргнув глазом, в пол. Как в 2008-09гг.
2. Какая-нибудь революция с переделом собственности или национализацией. Верится с трудом, но в истории уже было.
3. Теоретически возможная изоляция а-ля Иран или С.Корея. Практически трудно представить данную картину, но хрен его знает… Может лет через 5-10.
4. Место для вашего варианта, я уже устаю думать.
В теории можно попробовать защититься от первого риска, через производные и логически связанные инструменты, но лучшей, на мой взгляд, защитой будет ограничение вложений в акции Сбера суммой, потеря которой не закончит вашу инвестиционную деятельность. Всегда тяжело думать о подобных рисках, понимая что есть участники рынка, которым расстаться с активом гораздо легче, чем нам/вам — свежим акционерам. Но такова жизнь, Сбер — это не стартап, подоить эту корову успели многие.
6. Что делать?
Раздавать инвестиционные рекомендации нынче не модно. Я тоже не буду это делать. Скажу лишь о том, как вижу свою деятельность в данном инструменте и его производных.
1. Итак на ИИС я его немного прикупил (15% от счета), буду докупать до доли в 30%. С одной стороны хочется дешевле, с другой — есть понимание, что дешевле может и не быть. Начало следующего квартала, как мне кажется, подскажет куда пойдет цена. Сколько готов держать? До погашения))) Если серьезно, то свои инвестиции критически анализирую довольно часто.
2. Спекулятивно в самих акциях или фьючерсах готов работать «от покупки» гораздо больше, чем от продажи. Может это и неправильно, но тут выбор у каждого свой. Мне пока гораздо комфортнее выкупать проливы и быстро сдавать спекулятивную позицию, чем шортить.
3. Если каким-то чудом сойдутся два параметра: упадет волатильность до 30-35% и цена останется около 300 (а в мечтах спекулянта еще и ниже), то в серьез буду смотреть на покупку call-опционов с относительно далекими страйками (+15-20% к текущим ценам) и экспирацией через 2-5 месяцев. Тут все расчеты и идеи нетривиальны и исключительно индивидуальны. Надеюсь, злоеб… чая Мосбиржа организует хотя бы микро-маркет-мейкеров в опционах на один из самых ликвидных фьючей на акции.
