ppl акции чем занимается

Разборы скучных дивидендных акций коммунального сектора США. PPL

PPL расшифровывается как Pennsylvania Power and Light.

Большинство электростанций PPL сжигают уголь, нефть или природный газ.

Компания публично торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже, входит в S&P500 и Fortune 500. Доступ к акциям есть га бирже СПб.

Штат компании насчитывает 12000 человек.

Содержание:
1. История компании
2. Состояние на сегодняшний день
3. Рынок и место на рынке
4. Отчетность
5. Мультипликаторы

Ppl была основана в 1920 году в результате слияния восьми небольших пенсильванских коммунальных предприятий

До 1950-х компания росла, активно расширяя географию и поглощая небольшие коммунальные компании.

В 1970-х была построена первая (и единственная) Атомная ЭС.

В 2000-х инвестиции позволили радикально снизить выбросы СО2 на угольных электростанциях и увеличить долю ВИЭ (преимущестенно за счет модернизации ГЭС).

В 2010-х произошла серьёзная реорганизация бизнеса. Были поглощения Louisville gas and electric company и Kentucky Utilities в США и Western Power Distribution в Великобритании. Так же все активы, связанные с непосредственно генерацией электроэнергии, были выведены в отдельную компанию Talen Energy и проданы инвестфонду River Stone. PPL осталась на многих объектах в качестве оператора и стала полностью распределительной компанией, без электрогенерации в собственности.

На сегодняшний день PPL состоит из 3-х компаний:

•LG&E- компания из Луисвиля, со 182-х летней историей, обслуживает 418 тыс потребителей по электроснабжению и 329 тыс по газоснабжению.KentuckyUtilitiesCompany занимается электроснабжением 558 тыс потребителейв штатах кентуки и вирджиния (в Вирджинии под брендом OldDominion)

•WesternPowerDistribution – занимается электроснабжением в центральной и юго-западной части Англии и в Уэльсе, насчитывает 7,9 млн клиентов НА данный момент PPL corp приняла решение о продаже WPD, чтобы сосредоточиться на бизнесе в США.

•PPL electric utilities занимается электроснабжением 1,4 млн клиентовв центральной и восточной Пенсильвании.

Весь рынок электроэнергии США (в связи с предстоящей продажей WDC будем анализировать только его) составляет 4 118 ГВт/час. Из них 720 приходится на ВИЭ.

Последние 10 лет рынок не растёт в связи с повышением энергоэффективности и установки не попадающих в статистику солнечных панелей, ну и конечно отсутствия бурного роста промышленных предприятий за эти 10 лет.

Всего в США более 2000 компаний, большая часть из которых муниципальная. Публичных коммерческих всего 168, но они обслуживают 90 из 140 млн потребителей и занимают долю в 209 из 334 млрд долл в год.

Причем PPL corp в статистике US Energy information administration представлена тремя компаниями. Мы сложим их данные и посмотрим долю всего рынка и место среди коммерческих публичных компаний

PPL является 13-й по количеству клиентов, 12-й по генерации и 14-й по выручке из-за цены квт/час ниже среднего. Доля рынка в денежном выражении составляет 1,18%.

Выручка за последние 5 лет стабильна, 7,45-7,79 млрд долларов.

Расходы немного сокращаются, EBITDA выросла с 3.81 до 4.14 (на 8,66% или на 2% в год). Негативным моментом является рост процентных расходов с 854 до 980 млн долл/год, но в условиях ожидаемых низких процентных ставок эта сумма на 2020-2022 года может упасть.

Активы за 5 лет выросли на 15%, с 39,3 до 45,68 млрд.
Причём деньги на счетах, оборотные активы, нематериальные активы в целом не менялись. Весь рост обеспечен реальными зданиями, сооружениями и оборудованием. (с 30,38 до 36,58 за вычетом накопленной амортизации).

За счёт чего произошел рост активов на 6 млрд?3 млрд пришлись на рост задолженности. 1 млрд пришелся на краткосрочную (с 1,4 до 2,35) и 2 на долгосрочную (с 18,56 до 20,72).А оставшиеся 3 млрд. пришлись на рост акционерного капитала, с 9,92 до 12,99 (более чем на 30%).

Что касается дивидендов, то их история богата. С 1946 года дивиденды росли каждый год с 20 центов на акцию до 41,5 цента в 2020 без учета 3-х сплитов по 2-к-1. С учетом сплитов дивиденд вырос в 16,6 раз. Только в 1998 дивиденды были срезаны на 40%, То есть за 74 года дивиденды повышались 73 раза и снижались 1 раз.
Дивидендная доходность осень 2020 составляет около 5,7% годовых, что на порядок выше средних в коммунальном секторе 3,65%.

Компания по P/E (отношение стоимости компании к прибыли) оценена довольно дешево как относительно всего фондового рынка, так и относительно коммунальных компаний.
P/B (отношение стоимости компании к активам);
EV-to-EBIT и EV-to-EBITDA находятся на среднем для рынка уровне.
Низкие P/S (отношение стоимости к выручке) и EV-to-Revenue связаны с более низкой стоимостью электроэнергии и высокой операционной эффективностью бизнеса. Если грубо, то при инвестировании в PPL покупатель получит среднее по отрасли количество активов, меньше среднего выручку и больше среднего прибыль, т.к. цены на продукцию ниже средних, а эффективность выше средних.

PPL показывает эффективность гораздо выше средней по всем показателям: доля операционный прибыли, рентабельность активов, рентабельность капитала лучше, чем у 60-90% компаний на рынке.

Показатели ликвидности выглядят весьма настораживающе в связи с относительно высокой долговой нагрузкой и малым запасом ликвидности.
В связи с ожидаемым длительным периодом низких процентных ставок и высокой операционной эффективностью бизнеса высокая долговая нагрузка не является большой проблемой, хотя разумеется выступает фактором риска. Низкий показатель текущей ликвидности (малое количество наличных и высоколиквидных активов) для коммунальных компаний не так опасно в связи с наличием регулярного и прогнозируемого входящего денежного потока.

Источник

PPL вырастет при удачной продаже «проблемных» активов

Инвестиционная идея

Потенциал с учетом дивидендов

Описание эмитента

Основные показатели обыкн. акций

Enterprise value (EV)

Мультипликаторы

Финансовые коэффициенты

Чистый долг / EBITDA

— UK Regulated Segment: сегмент представлен подразделением PPL Global, под управлением которой находится регулируемая компания Western Power Distribution (WPD) и хеджинговые операции по страхованию валютных рисков. WPD является распределительной компанией, функционирующей в юго-западной и центральной части Англии, а также южном Уэльсе. WPD обслуживает 7,9 млн британских потребителей;

— Pennsylvania Regulated Segment: сегмент представлен подразделением PPL Electric Utilities Corporation, которое оказывает услуги по распределению электроэнергии для 1,4 млн потребителей в восточной и центральной части штата Пенсильвания.

Источник: данные компании

Стратегия развития

С точки зрения стратегии развития компании целесообразно выделить следующие структурные компоненты:

1. Планируемая продажа бизнеса в Соединенном Королевстве и эксклюзивная концентрация производственных активов на территории США.
2. Масштабные капитальные инвестиции в повышение надежности электрических и газовых сетей, а также рост инфраструктуры распределения электроэнергии, производимой за счет возобновляемых источников.
3. Стабильность и привлекательность дивидендной политики для акционеров.
4. Сокращение эмиссии CO₂в результате операционной деятельности компании и декарбонизация производственных мощностей в части сокращения выработки угольных электростанций.

Читайте также: pve rust что это

1. Главный аспект долгосрочного позиционирования PPLбыл неожиданно обнародован в августе 2020 года: компания объявила о желании продать подразделение Western Power Distribution, функционирующее в Соединенном Королевстве. После транзакции PPL не будет владеть активами за пределами США, что и является основным стимулом процесса продажи. О том, что компания намерена сконцентрировать производственную деятельность в Новом Свете, заявил CEO PPL Винсент Сорги: «Мы считаем, что есть возможность повышения стоимости компании за счет продажи Western Power Distribution (WPD) и стратегического изменения позиционирования портфеля PPL с его полной концентрацией на территории США». PPL уже выбрала JP Morgan в качестве посредника в процессе продажи и планирует завершить транзакцию к середине 2021 года.

Основные причины продажи не конкретизировались менеджментом. Однако выделим два ключевых фактора, которые подтолкнули руководство к столь решительному шагу.

* Финансовые риски и сопутствующие расходы, ассоциируемые с Western Power Distribution. В связи с расположением бизнеса в другой финансовой юрисдикции PPL постоянно сталкивается с дополнительными валютными и налоговыми рисками. Brexit, события которого добавляют значительной волатильности курсу пары USD/GBP, вносит вклад в долларовую динамику чистой прибыли группы.

Источник: данные компании

Налоговые риски, которые несет PPL в связи с производственной деятельностью в Великобритании, возможно, стали ключевым фактором решения о продаже компании в 2020 году. Изменения налоговой ставки на прибыль корпораций, которые уже произошли в 2020 году (подробнее в разделе «Финансовые результаты»), и ее вероятные дальнейшие колебания в связи с рисками недополучения британским бюджетом доходов на этапе post-Brexit также наносят реальный ущерб финансовым результатам компании. Что еще более важно, подобные регулятивные изменения не поддаются контролю со стороны компании и увеличивают расходы. А подобные расходы, в свою очередь, особенно болезненны для регулируемых электроэнергетических компаний, работающих на основании утверждаемых тарифов.

Источник: данные компании

График наглядно демонстрирует, что компания прибегала к другим источникам финансирования дивидендных выплат (в частности, нераспределенной прибыли), если полученной за период чистой прибыли было недостаточно для обеспечения роста дивидендов.

В 2019 году PPL вновь был присвоен ESG рейтинг BBB. MSCI в отчете сделала значительный акцент на то, что компания могла получить и более высокую оценку, если бы не отставание от конкурентов в сфере развития возобновляемой энергетики.

Источник: данные MSCI

Ключевым направлением развития в сфере возобновляемой энергетики для PPL в ближайшие годы, по заявлению руководства компании, станет инжиниринг в сфере солнечной электроэнергетики. За это ответственна управляющая компания Safari Energy, которая занимается установкой и технической поддержкой генерирующих солнечных панелей.

Факторы привлекательности

Отраслевые тенденции

Источник: данные EIA

Финансовые показатели

Источник

Buyback укрепит позиции акций PPL

PPL в марте 2022 года наконец завершит обмен своего британского подразделения WPD на новый филиал Narragansett Electric в штате Род-Айленд. Транзакция уже усилила баланс PPL, доведя коэффициент «Чистый долг/EBITDA» до одного из самых низких среди американских Utilities. Кроме того, часть вырученных средств компания направит на программу buyback, одобренная сумма которой в настоящий момент соответствует 11% от капитализации. При этом компания продолжит оставаться одним из дивидендных лидеров американского коммунального сектора даже при новой дивидендной политике.

Покупать

Количество акций, млрд

Финансовые показатели, млрд $

Показатель

2020

2021П

2022П

Показатели рентабельности

Показатель

2020

2021П

2022П

Мультипликаторы

Показатель

2022П

В марте 2022 года PPL закроет сделку по покупке филиала Narragansett Electric. Сетевые активы в Род-Айленде открывают перед компанией новые перспективы в сегменте передачи э/э и помогут частично закрыть гэп в выручке, образовавшийся после продажи подразделения WPD в 2021 году.

После погашения значительной части долга в 2020–2021 гг. компания имеет один из самых низких в отрасли коэффициентов «Чистый долг / EBITDA» (2,1х при медиане по сектору 5,2х). Стоимость долга PPL составляет около 1,9%, что тоже ниже медианы по Utilities (2,1%).

Компания в ближайший год снизит дивиденды с целью доведения нормы выплат до диапазона 60–65%. Однако даже в свете этого акции принесут инвесторам доходность NTM на уровне 3,8%, что выше медианы по сектору.

Компания выглядит заметно дешевле аналогов по форвардным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, P/S и P/DPS. Средний оценочный дисконт составляет 11,64%. Акции PPL в 2021 году отстали от отраслевого индекса на 6% и по-прежнему выглядят привлекательно для покупок.

Описание эмитента

— PPL Electric: регулируемое коммунальное предприятие (передача, распределение и сбыт э/э), обслуживающее потребителей в штате Пенсильвания;

— LKE: регулируемый коммунальный филиал (генерация, передача, распределение и сбыт э/э; сбыт и распределение природного газа), управляющий предприятиями LG&E и KU.

Доля PPL Electric и LKE в выручке холдинга (до корректировок) с начала 2020 года составила 42% и 58% соответственно. Большую часть выручки за 9М 2021 принесли операции по продаже э/э и газа населению, коммерческим и промышленным потребителям (79%), передаче э/э (12%) и оказанию нетарифных услуг (7%). По состоянию на конец 2020 года компания закупала около 54% всей отпускаемой электроэнергии.

Перспективы и риски компании

Выплаты акционерам

_{Источник: данные компании, Reuters, расчеты ФГ «ФИНАМ»}

Финансовые показатели

PPL: ключевые данные отчетности, млн $

Источник

PPL акции

PPL — американский коммунальный холдинг, занимающийся генерацией, передачей, распределением и сбытом э/э и газа в штатах Пенсильвания, Кентукки и Вирджиния.

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Seeking Alpha: PPL Corp.: Recharge Your Portfolio With This Durable Utility

Ковалев Александр
ФГ «Финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Дата публикации: 05.08.21 11:59 AM (NYT)

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Ковалев Александр
ГК «финам»

Авто-репост. Читать в блоге >>>

Всем привет! Только что получил письмо от ВТБ о корпоративном действии, «Подтверждение освобождения от налога» на PPL. Кто-нибудь еще видел, что это значит. Пробежался по диагонали, там сказано, что налог будет 30%. Что-то написано про специальный раздел 70FATCA. Буду рад, если разъясните попроще.

Михаил Гайлит, мне не приходило.

Ярослав, Выглядит это примерно так:

Банк ВТБ (ПАО) (далее — Банк) сообщает Вам о том, что поступила информация от международной расчетно-клиринговой организации Euroclear Bank S.A./N.V. о корпоративном действии «Подтверждение освобождения от налога».

Согласно поступившей информации, доходы по указанным ценным бумагам по умолчанию будут облагаться налогом по ставке 30%. Требования к структуре разделов при хранении ценных бумаг эмитентов США, подпадающих под регулирование глав 3 и 4 Налогового кодекса США (далее — ценные бумаги эмитентов США), на счетах депо депонентов НРД, порядок информационного обмена депонента и НРД при выплате дохода по ценным бумагам эмитентов США, формы заявлений депонентов НРД на удержание налога и формы Налоговой службы США для идентификации неамериканских посредников и юридических/физических лиц, инструкции по их заполнению размещены на сайте НКО АО НРД в разделе «Налоговое администрирование › Иностранные ценные бумаги › Ценные бумаги эмитентов США». Срок предоставления документов при выплате дохода по ценным бумагам эмитентов США — не менее 5 рабочих дней до даты фиксации списка владельцев, в том случае, если такие документы не были предоставлены ранее.

Порядок участия в корпоративном действии:

1. Если бумаги учитываются в НКО АО НРД:

1.1 В случае, если ценные бумаги находятся у Вас на специальном разделе счета депо («70FATCA Налоговые льготы США»), то для участия в корпоративном действии Вам не требуется оформлять прилагаемые документы и проводить дополнительные операции, т.к. участие в КД обеспечивается автоматически.

1.2. В случае, если ценные бумаги находятся у Вас на разделе счета депо «Торговый в рамках регламента» или ином, не связанным с предоставлением льготы по ценным бумагам эмитентов США, то необходимо осуществить действия в соответствии с прилагаемым «Порядком участия в КД» в файле «Порядок оформления КД WTRC по Американским ЦБ (депоненты).docx».

1.3. Клиенту необходимо ознакомиться с вложениями из рассылки и изучить даты фиксации и последний срок подачи инструкций в НРД.
Если клиент хочет участвовать в КД через 70FATCA, то необходимо подать соответствующее поручение (на дату фиксации ценные бумаги должны находиться на специальном разделе счета депо 70FATCA), Если дата фиксации реестра по ценным бумагам уже прошла, участие в КД возможно осуществить через инструкцию на участие в КД по прилагаемой к данному информационному сообщению форме, которую необходимо заполнить и предоставить в Депозитарий.

Если последний срок подачи инструкций по налоговым льготам меньше чем дата фиксации, то ориентироваться нужно на меньшую дату, как для инструкций, так и для перевода на 70FATCA.

2. Если бумаги учитываются в ПАО «СПб»:

В случае, если ценные бумаги находятся у Вас на разделе счета депо «Торговый в рамках регламента, СПБ», необходимо предоставить в Депозитарий форму W8-BEN, поручение на акцепт данной формы по форме Депозитария для ценных бумаг, учитываемых в Расчетном депозитарии ПАО «СПб». Для участия в КД клиенту необходимо быть акцептованным на дату фиксации. Подача Инструкции для участия в КД не предусмотрена.

Крайний срок подачи инструкции и дата фиксации указаны в прилагаемом информационном сообщении от вышестоящего депозитария.

Михаил Гайлит, так у вас бумаги наверное хранятся в депозитории ПАО СПб биржи. Вам надо оформить форму W8-BEN и тогда налог будет 10%. Это касается всех бумаг

Ваша форма W-8BEN, направленная в ЗАО «СПб РДЦ», акцептована квалифицированным посредником.
Дата истечения срока действия формы — XX.XX.XXX

Для получения налоговых льгот при выплате дохода по ценным бумагам американских эмитентов, учитываемых на разделе «Торговый в рамках регламента, СПБ» Вам не нужно предпринимать никаких дополнительных действий.

Обращаем Ваше внимание, что при изменении анкетных данных, обязательных для указанной формы, необходимо оформлять и подавать новый комплект документов для передачи в ЗАО «СПб РДЦ».

С уважением,
Депозитарий Банк ВТБ (ПАО)

Михаил Гайлит, могла ошибочно сработать автоматика на рассылку писем. У меня было такое с втб. А так да, такое письмо о форме w8 говорит. Запросите информацию на линии втб, они оперативно ответят. Очень жду продолжения. Спасибо!

Ярослав, Добрый день, итак, звонок в техподдержку брокера ВТБ подтвердил, что письмо, скорее всего, пришло по ошибке. В случае акцептования W8 на СПб, ничего делать не нужно.

Chef, Добрый день! У меня было такое же.

Всем привет! Только что получил письмо от ВТБ о корпоративном действии, «Подтверждение освобождения от налога» на PPL. Кто-нибудь еще видел, что это значит. Пробежался по диагонали, там сказано, что налог будет 30%. Что-то написано про специальный раздел 70FATCA. Буду рад, если разъясните попроще.

Михаил Гайлит, мне не приходило.

Ярослав, Выглядит это примерно так:

Порядок участия в корпоративном действии:

1. Если бумаги учитываются в НКО АО НРД:

2. Если бумаги учитываются в ПАО «СПб»:

С уважением,
Депозитарий Банк ВТБ (ПАО)

Всем привет! Только что получил письмо от ВТБ о корпоративном действии, «Подтверждение освобождения от налога» на PPL. Кто-нибудь еще видел, что это значит. Пробежался по диагонали, там сказано, что налог будет 30%. Что-то написано про специальный раздел 70FATCA. Буду рад, если разъясните попроще.

Михаил Гайлит, мне не приходило.

Ярослав, Выглядит это примерно так:

Порядок участия в корпоративном действии:

1. Если бумаги учитываются в НКО АО НРД:

2. Если бумаги учитываются в ПАО «СПб»:

С уважением,
Депозитарий Банк ВТБ (ПАО)

Источник